4、对外经济指标。能够对國内物价造成直接和间接影响的涉外指标主要是进出口和汇率。进出口是國内生产总值的重要组成部分，是经济增长的发动机；进出口价格的变动，直接影响國内价格的变动。汇率的变动直接影响进出口价格的变动，货币贬值，进口产品以本國表示的价格就会上升，而升值的情况正好相反。欧元实行浮动汇率制度，汇率的变动不仅会影响欧洲中央银行的货币政策，反之，汇率政策本身又是货币政策的重要组成部分。
此外，资本市场发展和证券价格的变动、新技术突破带来生产率的变化、突发性政治事件、世界经济形势的变化和主要國家宏观经济政策的调整等都是欧洲中央银行货币政策战略第二支柱的内容。欧洲中央银行的货币政策战略是一个整体，对所有经济指标的分析都不是孤立和机械的。
五。 当前欧洲中央银行货币政策面临的挑战
1、成员國经济周期不完全相同、劳动力市场和工资制度存在很大差异、税收政策和政府支出结构不统一，一刀切的货币政策使成员國的经济增长速度和物价水平出现很大的差异。把消费物价协调指数定为2%偏低，在一部分國家经济过热、通货膨胀率过高的同时，另有部分國家经济低迷，有出现通货紧缩的危险。
2、成员國的经济结构、竞争能力、金融体系不尽相同，欧元启动初期，欧洲各國金融市场仍保留各自原有特点，金融市场的一体化程度远远不够，货币政策的实行在传导机制上还存在不畅通的問題。其后果是利率水平的调整对每个成员國的经济影响程度和持续时间不同。据测算，德國、英國、荷兰、比利时等國家对利率较为敏感，而法國、意大利、西班牙和葡萄牙等敏感度现相对较小，其中，欧元区最大的國家德國的经济对利率的敏感度是第二大國法國的两倍。
4. 欧元区的经济形势、問題及前景
2002年，欧元区从2001年第四季度短暂的经济衰退中走了出来，出现复苏，但回升速度不快，并从2002年夏季开始再次走缓，第四季度GDP按季度计算仅增0.2%，低于前三个季度0.4%的水平，全年实际GDP增长0.8%，比上年降低0.7个百分点。
欧盟委员会编制的综合反映工业、建筑业、消费信心、零售业的经济信心指数从去年5月的高点99.5开始不断下降，今年1、2月份分别为98.2。经济信心指数低于100就意味着第二产业仍会出现负增长。欧盟委员会预测实际GDP按季度计算今年一季度为-0.1-0.3%，二季度为0.2%-0.5%，2003年全年经济增长率为1.2%左右，低于欧盟委员会2002年秋季预测的1.8%的水平。
就总体而言，欧元区十二國经济虽已步入复苏轨道，但经济回升状况远不如预期。当前经济運行中的主要問題是：增长依然乏力，失业状况改善不明显，股市跌宕起伏几个大國的财政状况有所恶化。导致经济复苏乏力的主要原因是：内需不足，尤其是德國、意大利和法國更为明显，表现在私人消费信心和支出双双不振，开工率不足，企业设备投资和盈利状况甚至不如上年。经济運行中较乐观的是：欧元汇价上扬且保持较高价位，出口继续保持增长，物价水平尚在正常区间。从欧盟财政货币政策方面看，各项宏观指标变化及政策选择依然受到《增长公约》的制约，今后一段时期的财政货币政策调节空间也相对有限。
一、经济复苏依然乏力
在经历了“9.11”和一场轻度经济衰退之后，欧元区经济步入了一条并不乐观的复苏轨道。2002年头两个季度，欧元区经济保持一種相对平缓、但起色不大的回升态势。根据欧盟公布的统计数据，2002年一、二季度，十二國实际GDP同比增长0.3%和0.6%，欧盟专家认为，实际增长幅度与OECD估测的潜在经济增长率至少相差1.6个百分点，而且这两个季度的增长也是在上年第四季度经济大幅度下滑的基础上的微弱回升。就几个主要大國的具体增长情况而言，表现普遍不好。例如，占欧元区经济规模69.6%的三个大國（德國30.3%、法國21.4%和意大利17.9%）的经济状况明显差于其他國家。例如，法國2002年上半年实际增长仅为0.5%，德國0.3%，而意大利仅为0.2%。这三个國家的增长不仅偏低，而且是欧元区十二國中最低的。欧元区经济運行的经验表明，这三个國家的经济状况好坏与否，实际上主导着欧元区经济增长的快慢。
在经济复苏乏力的同时，欧元区失业状况几乎没有多少改善，整个欧元区2002年头两个季度的失业率为8.1%和8.3%，略高于上年。比较突出的是德國的失业人数不断攀升。自2001年以来，德國失业规模一直在400万关口徘徊。就失业率情况而言，其他几个國家的失业率甚至超过德國，如西班牙失业率为11.2%，希腊达9.9%，法國和意大利分别为9.0%和8.9%。由于经济复苏乏力，欧元区各成员國大企业盈利水平下降，纷纷裁员，预计失业率还会上升至8.4%--8.5%。
欧元区经济状况相对乐观的情况是，欧元汇率自去年春季上扬一直保持较高价位，欧元的上扬一度改变了几年来人们对它疲软形象的看法，欧元似乎进入了一个坚挺时期。实际上，欧元汇价的上升，主要原因还不在于欧元区经济自身運行质量的提高。多数观点认为，主要是美國经济复苏乏力和美元汇价长期高估而被迫做得市场调整。同时也要看到，欧元汇价提升也对欧元区出口贸易带来新的挑战。欧元区目前的价格水平相对稳定，为2.1%，处于欧洲央行认可的合理区间，而且去年初引入欧元和短期油价波动未对物价造成持续性影响。
共38页: 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] 18 [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] 下一页
