附錄B
對於閣下有意出售公司的一些想法
這是幾年前我寫給一位有意出售其家族事業給我們的人士，在經過修正後，我特地把這封信擺在這裡，因為這正是我想傳達給其他有意出售事業者的訊息-華倫巴菲特
您好
以下是在前幾天我們的談話後，我個人的一些想法。
大部分的企業老闆無不終其一生努力地建立自己的企業王國，經過不斷地努力焠鍊，他們在行銷、採購與人事管理上的經驗都能持續地精進，這是一個學習的過程，先前一時的挫敗通常會成就後來的成功。
相對地，自己當老闆的經理人在面對來自各方的壓力，偶爾會在一時衝動的情況下，考慮出售自己擁有的事業，通常是因為中間人為了賺取成交的佣金不顧買賣雙方的利益而慫恿老闆趕快做決定，事實上做這樣的決策牽涉重大，不管是在財務或是個人方面皆是如此，倉促地決定可能使得老闆做出錯誤而不是正確的決策，而且一旦發生可就是一輩子無法挽回的錯誤。
價格當然很重要，但是通常它並不是整個交易最關鍵的因素，你跟你的家族擁有業界最棒的企業，所有的潛在買家當然都知道這一點，而隨著時間的演進，你的事業也會變得更有價值，所以若你現在決定不賣了，這代表以後你可能可以賺更多的錢，而有了這樣的認知，你大可以從容以對，慢慢地尋找你希望的買主。
但是要是你真的決定要賣，我相信Berkshire絕對可以提供比別人更好的條件，基本上可能的買主可以分為兩大類:
(1)第一種是你的同業或是與你的所處的產業相近的業者，這種買家不管他給你怎麼樣的承諾，通常會讓你感覺到好像他比你懂得如何來經營你的事業，而早晚有一天他會想要插手來幫忙你的營運，而若是買方再大一點，通常還會應徵一大堆經理人進來，藉口表示以後還會有更多的購併案，他們一定會有自己的一套做事方法，雖然你過去的經營記錄明顯地比他們好太多，但人性的某一面還是使他們覺得他們做事的方法才是對的，你跟你家人的朋友大概也有人曾經將公司賣給大企業的，我想他們應該也有這方面的經驗，可以證實大公司有傾向將子公司的業務接過去管理，尤其是他們對這行也很內行或自認很內行時。
(2)第二類的公司是財務公司，大量運用所借來的資金，只要時機得當，總是準備隨時將公司再賣給投資大眾或是別的大企業，通常這類買主對公司最大的貢獻就是改變公司的會計政策，使得公司盈餘比以前看起來好看一點，如此一來使他得以用更好的價格脫手而出，附件是最近一篇有關這類交易的文章報導，由於最近股市熱絡所以這類的活動也相當頻繁，同時這類的資金也相當充沛。
如果公司現在的擁有人唯一的目標只是隨時準備將企業待價而沽，棄企業整體的利益於不顧，很多的賣主確實屬於這類型，那麼先前所描述的買方應該都可以為賣方所接受，但是要是賣方所要出售的公司是他一輩子的心血結晶，甚至已經成為其人格與生命的一部份，那麼這兩類的買方可能都不能符合你的標準。
至於Berkshire則屬於另外一類型的買主，而且絕對是與眾不同的，我們買進是為了擁有，但我們不要，也不希望公司的營運主管由母公司指派，我們旗下所有的事業都能夠相當獨立自主地營運，大部分的情況下，我們所擁有的重要事業管理人從來就沒有來過奧瑪哈，甚至於雙方連面都沒碰過，當我們買下一間公司之後，賣方依舊還是照原來的樣子經營公司，是我們要去適應他們，不是他們要來適應我們。
我們沒有任何家族成員或是新進聘用的企管碩士，準備要來經營我們買下的任何企業，我想以後也不會有這種情況。
如果你知道我們過去的購併案，我會附上過去我們購買企業的名單，我建議你可以打個電話check看看，我們是不是說到做到，特別是你可以問問少數幾家經營不甚理想的公司，看看在艱難的狀況下，我們又會採取怎樣的做法。
任何買主都會告訴你，私底下他很需要你的協助，當然若他真的有大腦，他就會知道他真的是需要你，但大多數的買主，基於先前所提的幾個理由，大都不會遵守先前所作的承諾，但我們不一樣，絕對是說到做到，因為一方面我們已做出承諾，另一方面我們也是為了有更有的經營成果。
這樣的需求可以說明為何我們希望原有的經營團隊最好能夠保留20%的股份，基於租稅規劃我們需要80%以上的股權，這點很重要，但同時我們也希望繼續留下來管理的家族成員也能夠自己當老闆，所以很簡單，除非我們確定原有的主要經理人還會繼續留下來成為我們的合夥人，否則我們不會考慮買下公司，合約並不能保證你會繼續投入，我們相信的是你承諾的每一個字。
我們會介入的領域是資金的規劃與配置，以及高階人員的任命與報酬，其餘的人事、營運策略等那就是你自己的事，有些Berkshire旗下事業的經理人會把他們所作的一些商業決定向我報告，有些則不會，這主要是視他們本身的個性，以及與我個人的私人關係而定。
如果你決定要跟Berkshire一起做生意，我們會以現金的方式給予報酬，你的企業資產也不會被Berkshire拿來當作借款的抵押品，也不會有掮客牽涉其中。
另外在交易成交後，我們也不會臨時宣佈退出不玩，或是提出要做調整的要求，(當然要是銀行、律師、董事會等方面的出狀況，我們也會做出道歉與合理的解釋)，你不會碰到幾年前與你談判的主管突然走人，之後新上任的主管一概不認帳，或是公司總裁很遺憾地跟你說，他背後的董事會要求你這樣或要求你那樣，(或甚至想要再把你的公司賣掉以支應母公司新的資金需求)。
也必須要提醒你在交易完成後，你並不會比原來還富有，因為擁有原來的事業已經讓你用最有利的投資方式賺了很多錢，整個交易只會讓你的財富形式有所改變，但基本上金額數量並不會改變，若你要賣，你可以確定將能夠把原有100%持有且熟悉的資產，換得另外一種資產-現金，或再加上一小部份你比較不熟悉的企業股份，要做出出售的決定總有許多理由，但若整個交易是公平合理的話，這個理由絕對不是賣方因此可以變得更富有。
我不會刻意糾纏你，但若你有任何的意願想要出售的話，我會很樂意接到你的電話，我很榮幸能夠讓Berkshire與你的家族成員一起擁有這份事業；我相信公司在財務上一定會變得更好，而我也相信在未來的20年內，你也會像過去20年來一樣，愉快地繼續經營這份事業。
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