附錄A
美國鋼鐵公司宣佈全面更新計畫
本文是葛拉罕於1936年所寫未對外公開的諷刺性文章，由巴菲特於1954年提供
MyronC.Taylor-美國鋼鐵公司的董事長，今天宣佈令人期待已久，有關全世界最大的製造公司的全面更新計畫，與預期相反的，公司的製造或是銷售政策全部沒有變動，反而是會計帳務系統做了大幅度的調整，在採取一系列最新最好的現代會計與財務措施之後，公司的獲利能力因而大幅增進，即使是在景氣不佳的1935年，在採用新的會計制度下，估計每股盈餘還是可以達到50美元的水準，這項改造計畫是經由Messrs等人經過廣泛的研究調查後制定的，其中主要包含六大點：
(1)將廠房價值減少到負的10億美元
(2)普通股每股面額減到一美分
(3)以認股權的方式支付所有的薪水與獎金
(4)存貨的帳面價值減為1美元
(5)原有特別股改成不必馬上支付利息50%折價發行的公司債
(6)建立10億美元的或有準備
以下就是這項全面更新計畫的官方完整聲明
美國鋼鐵公司的董事會很高興向大家宣佈，在經過對產業界所面臨的問題廣泛地研究之後，我們已經核准了一項重新塑造公司會計制度的方案，一項由特別委員會主導並經Messrs等人協助之下完成的調查顯示，我們公司在運用最先進的會計制度方面遠遠落後於其他美國企業，透過這樣的做法，公司不必負擔額外的支出、營業與銷售政策也不必改變，就可以不費吹灰之力地大大改善獲利能力，所以大家一致決定不但要立即跟進採用，而且還要將這項技術發展到淋漓盡致的境界，董事會所採用的做法，主要可以歸納為以下六點：
固定資產減為負的10億美元
許多代表公司都已將其帳列廠房價值減為象徵性的1美元，好讓其損益表免於折舊費用沈重的負擔，特別委員會指出如果它們的廠房只值1美元，那麼美國鋼鐵的的固定資產比起它們來說還要少很多，事實上近來大家都承認一項事實，許多廠房對公司來說實際上是一種負債而不是資產，除了要攤提折舊之外，還要負擔稅金、維修及其他開支，因此董事會決定要從1935年開始將資產打銷，從原先帳列1,338,522,858.96美元減少為的1,000,000,000美元。
這樣做法的效益相當明顯，隨著工廠逐漸折減，所代表的負債也相對地減少，因此以往每年4,700萬的折舊費用不但可以免除，以後每年還可以有5,000萬美元的折舊利益，一來一往等於讓公司的獲利至少增加9,700萬美元。
將普通股面額減少到1美分。
所有的薪資與獎金一律以認股權的方式發放。
許多企業早已將本來應該支付給經營主管薪水獎金的大筆支出改以不必認列費用的股票認股權方式取代，這種現代化的創新做法很明顯地還沒有被充分運用，所以董事會決定採取一項更先進的做法。企業所有的員工將發給認購價為50美元的認股權作為薪資的替代，而普通股面額則減少到1美分。
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