華爾街以熱情擁抱這項新的發明，後知後覺的人可能就準備等著捲鋪蓋走路，終於在這裡大家找到一個可以不必理會公司實際獲利能力的融資方法，結果很明顯，當然就會有更多的生意上門，離譜的價格一定有賣家願意出，就像JesseUnruh可能會說的一句話，交易就像是金融世界的母奶。
此外零息與PIK債券還有一項特點使得支持者與銀行家更願意推行，就是東窗事發的時間可以再延長，這點可是相當的重要，如果交易所衍生的後果要很長一段時間才會浮現，那麼支持者就可以在這段期間做更多的交易，從中賺取更多的手續費，直到事件東窗事發之前。
不過到最後，煉金術，不管是冶金的或是財務上的，終究是會落空，一個爛公司不可能只靠著會計或財務技巧而搖身一變成為好公司，那個宣稱會煉金術的財務專業人士或許會發大財，但他靠的卻是容易上當的投資人而不是企業經營。
不過這些債券有多少缺點，但我們卻必須承認許多零息與PIK債券應該不會還不出錢來，事實上我們自己也投資了一些，而且若是債券市場情況再變差一點，我們可能還會買的更多，(當然我們從來就不會考慮去買那些新發行債信又差的垃圾債券)，就本質而言，沒有一項財務工具是不對的，只是有一些含有相當高程度的可能傷害在裡面。
所有的罪過應該歸咎於債券發行者沒有辦法在現在就立即支付利息，我們的建議是當任何投資銀行家在開始提到EBDIT之前，或是任何人在對你提議一項可以不必支付任何利息的金融工具時，為了你自己的現金流量著想，趕快把你的荷包看緊，換個角度建議這些推銷者是否也能接受等這些零息債券真正償還本金之後，再繳交手續費，看看這些人的熱情還能支撐多久。
我們對於這些投資銀行家的批判或許是激烈了一點，但查理跟我以我們這種無可救藥的保守作風，相信他們確實應該要做好把關的工作，保護投資人免於這些推銷者過度的引誘，因為推銷者對於佣金的饑渴就像是酗酒者對於酒精的沈溺一樣，最低限度，投資銀行家也要肩負起吧台調酒師的角色，必要的時候，就算少賺一杯酒錢，也要勸客戶少喝一點，不幸的是最近幾年來，許多大型的投資銀行都認為這樣的基本道德規範是一項很嚴重的限制，因為其他很多大膽的業者，可以更自由的大行其道。
最後還有一個令人不平的附帶說明，零息債券的代價並不只由直接參與者自己承擔而已，一些儲貸機構由於是這些垃圾債券的大買家，利用由聯邦政府所保險的人民儲蓄存款來投資，為了盡量美化帳面盈餘數字，這些單位將這些即使還沒有收到的超高利息收入全部認列，許多儲貸機構現在卻因此面臨嚴重的問題，若是他們那些債信不佳的債務人付出本金，當然狀況就可以順利解決，但問題是通常他們都付不出本金，到最後還是必須由整體納稅義務人來買單，套句JackieMason的話，應該是由這些儲貸機構的經理人來戴區棍球面罩。
頭25年所犯的錯誤(濃縮版)
套用RobertBenchley的名言：「要一隻狗教小孩子忠誠、忍耐，並此能夠滾三圈再在地上躺好」，這就是經驗傳承的難處，不過不論如何，再犯下一錯誤之前，最好能夠先反省一下以前的那些錯誤，所以讓我們花點時間回顧一下過去25年的經驗。
首先我所犯的第一個錯誤，當然就是買下Berkshire紡織的控制權，雖然我很清楚紡織這個產業沒什麼前景，卻因為它的價格實在很便宜而受其所引誘，雖然在早期投資這樣的股票確實讓我獲利頗豐，但在1965年投資Berkshire後，我就開始發現這終究不是個理想的投資模式。
如果你以很低的價格買進一家公司的股票，應該很容易有機會以不錯的獲利出脫了結，雖然長期而言這家公司的經營結果可能很糟糕，我將這種投資方法稱之為「煙屁股」投資法，在路邊隨地可見的香煙頭撿起來可能讓你吸一口，解一解煙癮，但對於隱君子來說，也不過是舉史N畡诙选�
不過除非你是清算專家，否則買下這類公司實在是屬於傻瓜行徑，第一長期而言，原來看起來划算的價格到最後可能一點都不值得，在經營艱困的企業中，通常一個問題才剛解決不久，另外一個問題就又接踵而來，廚房裡的蟑螂絕對不會只有你看到的那一隻而已，第二先前的價差優勢很快地就會被企業不佳的績效所侵蝕，例如你用800萬美元買下一家清算價值達1,000萬美元的公司，若你能馬上把這家公司給處理掉，不管是出售或是清算都好，換算下來你的報酬可能會很可觀，但是若這家公司要花上你十年的時間才有辦法把它給處理掉，而在這之前你只能拿回一點點可憐的股利的話，相信我時間雖然是好公司的朋友，但卻是爛公司最大的敵人。
或許你會認為這道理再簡單不過了，不過我卻必須經歷慘痛的教訓才真正的搞懂，在買下Berkshire不久之後，我又買了巴爾的摩百貨公司、HochschildKohn與一家叫多元零售公司(後來與Berkshire合併)，我以相當的折價幅度買下這些公司，經營的人也屬一流，整個交易甚至還有額外的利益，包含未實現的房地產增值利益與後進先出法的存貨會計原則，我到底還漏掉了什麼?還好三年之後，算我走狗運，能夠以成本價左右的價格脫身，在跟HochschildKohn公司結束關係之後，我只有一個感想，就像一首鄉村歌曲的歌詞所述的，「我的老婆跟我最要好的朋友跑了，我是多麼地懷念他!」
我可以給各位另外一個個人經驗，以合理的價格買下一家好公司要比用便宜的價格買下一家普通的公司來的好的多，像查理老早就明白這個道理，我的反應則比較慢，不過現在當我們投資公司或股票時，我們不但選擇最好的公司，同時這些公司還要有好的經理人。
從這裡我們又學到了一課，好的馬還要搭配好騎師才能有好成績，像Berkshire紡織與Hochschild,Kohn也都有才能兼具的人在管理，很不幸的他們所面臨的是流沙般的困境，若能將這些人擺在體質更好的公司相信他們應該會有更好的成績。
