StanLipsey報紙的發行人，利用獲利來加強我們的產品競爭力，我相信Stan管理能力至少讓我們報紙的營業利益增加五個百分點以上，這真是令人讚嘆的表現，這只有完全熟悉企業大大小小事物的優秀經理人才有辦法做到這樣的成績。
Stan的知識與才能也延伸到編輯出版之上，早期他個人的生涯多花在新聞採訪之上，曾經花了相當多的時間報導一系列的故事，並在1972年為奧瑪哈太陽報贏得新聞界的最高榮譽-普立茲獎，Stan與我已經共事長達20年之久，一起經歷各種風雨、患難與共，實在很難再找到像他這麼好的夥伴。
在費區海默，Heldman家族繼續他們不凡的表現，1989年的獲利因為1988年的一件大的購併案出了點問題而略受影響，所幸問題及時獲得解決，所以費區海默的投資報酬還是相當不錯。
像我們其他的管理人，Heldmans家族對於其事業的了解鉅細靡遺，去年的年度股東會時我曾經半開玩笑的說，只要犯人一進到監獄，Bob就可以馬上只到他的身材Size是多少，不管你跟他們提到全美那一個地區，他們都相當清楚當地的市場與競爭對手的狀況。
雖然我們是在四年之前買下費區海默的，但查理跟我卻從來沒有去參觀過他們的工廠或是位在辛辛那提的總部，我們有點像是無聊的Maytag維修工人，由Heldman所管理的東西因為太好根本不會壞，以致於我們從來就沒有接過叫修的電話。
RalphSchey還是繼續發揮他的長才，為我們管理-世界百科全書、寇比吸塵器與史考特飛茲所組成的大集團，自從我們買下這些企業以來，他們的總盈餘年年都成長，投資的報酬相當可觀，Ralph所領導的企業集團真是夠大，單單他旗下事業加總起來就足以名列財星五百大，而若以投資報酬的角度來看，大概可以讓他排在前十名。
有好幾年，世界百科全書只在芝加哥的一個商業廣場集中營運，有鑑於租約即將到期，未來它將分散成四個據點，搬遷的費用相當的龐大，不過盡管如此1989年的獲利還是會增加，這項搬遷的費用要經過好幾年的時間才會慢慢地消化吸收掉。
寇比的生意去年特別的旺，尤其是在外銷方面的成長驚人，近兩年來的業績已成長了一倍，累計四年來成長了四倍，市場佔有率從5%增加到20%，我們1989年最大的資本支出就花在寇比身上，預計在1990年會有一次大改款。
Ralph的事業部門所貢獻的盈餘大概佔非保險部門的四成左右，當我們在1986年初買下史考特飛茲時，能將Ralph一併挖過來當經理人，跟我們當初買下這家公司一樣地重要，除了貢獻可觀的盈餘之外，Ralph管理資金也是一把罩。這些能力使得Berkshire能夠獲得源源不絕的資金，讓我們回頭可以再做更多更好的投資。
以上就是我們的職棒先發陣容!
保險事業營運
基於前幾次年報所說明的理由，即使是通貨膨脹在這幾年來相對溫和，我們預期保險業每年損失增加的比率約在10%左右，若是保費收入成長沒有到達10%以上，損失一定會增加，(事實上過去25年以來，理賠損失係以11%的速度在成長)，雖然保險公司在景氣不好時，會習慣性地將損失暫時隱藏起來。
去年我們曾說若綜合比率八成會繼續上升，甚至在未來兩年內還會加速，今年我們不再做加速的預期，不然的話還會再重複去年的預測，保費收入成長的幅度遠低於每年最低10%成長的要求，而且大家要記住，10%只表示能曳N咕C合比率上升的情況，卻不能使它下降。
1989年的綜合比率增加的幅度略高於我們的預期，原因在於意外災害(主要是Hugo颶風)特別嚴重，這部份造成的影響大約佔了2個百分點，假若1990年能夠回到正常情況，相較於1989年略微膨脹的基礎，綜合比率可能只會增加一點點，然後到了1991年可能又會提高增加的幅度。
產業評論家常常會討論到承保循環並預測它下一次反轉的時點，若那個名詞是用來暗示有節奏性的本質，則我們認為那他們就有點張冠李戴的把這個產業情況搞錯了。
這個名詞在幾十年前當產業界與政府單位通力合作維持一個類似卡特爾組織時或許還適用，在那個年代，綜合比率只因兩個原因上下變動，兩者都具有遞延性，第一是過去的資訊會被分析然而據以訂定新的費率，一體適用於所有的保險業者之上；第二所有的保單通常是一次以三年為期，這代表著一張有問題的保單通常要花三年才能解決，所以新費率的實施影響有其遞延性，這兩個因素使得綜合比率的變化有脈絡可循，同時沒有價格的競爭通常就保證可以有穩定的獲利，意味著整個循環下來可以獲致滿意的報酬。
不過卡特爾的年代早已過去，現在的產業有幾百家公司在銷售同一種商品，價格各自獨立，在這種情況下，不管所賣的商品是鋼鐵或是保單，除了產能短缺的情況之外，整體同業的獲利一定很可憐，不過卻須視所處產業的獲利情況來決定短缺情況的發生時點與期間長短。
在大部分的產業，產能是以具體的事物來呈現，不過在保險的世界裡，產能所代表的卻是指財務數字，亦即假設一家公司的淨值有Y，那麼他可以承接的保單大概就只能有X，就實務而言，做這樣的限制其實效果相當有限，主管機關、保險掮客與客戶對於其節制背後的保險公司的反應都很慢，而且就算真正的資本有被誇大的情況，他們也給予姑息，因此一家資本額不大的保險公司若他們願意，照樣可以接下一大堆保單，因此整個保險業的供給能量，主要還是視保險公司經理人本身的心態而定。
