由於稅法運作的方式，如果情況許可的話，我們偏愛李伯大夢式的投資，因為較之瘋狂短線進出的方法，它有一個很重要的利基點，讓我們舉一個很極端的例子來做說明。
假設Berkshire只有1塊美金的投資，但它每年卻可以有一倍的報酬，假設我們將賣掉後所得的資金，用同樣的方式再重複19年，結果20年下來，依照34%的稅率總共貢獻給國庫13,000美元，而我們自己則可以拿到25,250美元，看起來還不錯，然而要是我們簡單一點，只做一項不變的投資，但是它同樣可以賺每年一倍，則最後的金額卻高達1,048,576美元，在扣除34%356,500的所得稅之後，實得約692,000美元。
之所以會有如此大的差異唯一的理由就是所得稅支付的時點，有趣的是政府從後面那種情況所抽的稅金還比前者高，當然政府必須等到最後才能拿到這筆稅金。
必須強調的是我們並不是因為這種簡單的算術就傾向採用長期投資的態度，沒錯經常性的變動有可能會使我們的稅後報酬高一些，事實上在幾年之前，查理跟我就是這樣在做的。
但現在我們覺得一動不如一靜，雖然這樣的投資報酬看起來可能會少一點，其中的理由很簡單，我們已經找到相當難得的商業合作關係，並珍惜我們彼此間所發展出來的情感，做這種決定對我們來說一點都不困難，因為我們相信這樣的關係一定會讓我們有一個滿意的投資成果，雖然它可能不是最佳的。也因此我們覺得實在沒有意義要捨棄原來我們熟悉欣賞的人，而把時間浪費在我們不認識且人格可能會在水準以下的人身上，那不等於一個有錢人竟然還為了金錢而結婚，這未免有些精神錯亂。
在後面我會提到重新將Berkshire的部門分類為四大項，這是查理跟我認為可以幫助大家計算本公司實質價值的最好方式，以下的資產負債表與盈餘表就是依此分類表示(1)保險事業，並將主要投資部位歸類(2)製造、出版與零售事業，扣除非本業資產與購買法的會計調整(3)金融業的子公司-諸如聯合儲貸與史考特飛茲財務公司(4)其他項目，包含前述非營業資產(主要是有價證券投資)與購買法調整，還有Wesco與Berkshire母公司一些其他的資產與負債。
如果你將這四個部門的盈餘與淨值加總，會得到與經會計師依公認會計原則查核的數字一致，然而我還是必須強調這種表達方式並未經過會計師的檢視，我想他寧可選擇不要看的好。
除了帳列盈餘數追N猓瑢嶋H上我們受惠於會計原則不能認列的盈餘，後面我烈示出五家主要被投資公司在1989年收到的稅後現金股利收入合計是4,500萬美元，然而若依照投資比例我們可以分得的稅後盈餘卻高達2.12億美元，這還不包含我們在GEICO與Coca-Cola身上所獲得的資本利得，而若將這應得的2.12億盈餘分給我們，則在扣除應付的所得稅之後，公司帳列的盈餘可能會大幅增加為5億美元，而不是現在的3億美元。
你應該判斷的關鍵在於這些未分配的盈餘與我們帳上已經列示的盈餘同樣的珍貴，甚至我們相信他們以後可能還更有價值，這一鳥在林更是兩鳥在手的道理，就像是與其把盈餘交到我們史N校�不如留給我們信任有才幹的經理人繼續運用發揮，通常我對一般的經理人不會有這麼高的評價，但以這幾家公司來說，的確是實至名歸。
就我們的觀點，Berkshire的基本獲利能力可以用直接法來衡量，也就是我們將被投資公司真正應分給我們的盈餘加到帳列的營業利益之上，同時扣除我們在這些投資已實現的資本利得，所以如果說我們想要讓企業的實質價值每年平均以15%的速度成長，我們的直接盈餘也必須要以同等的速度增加，因此我們相當需要現有的被投資公司給予我們更多的支持，同時也需要時時增加新進的成員才有辦法達到這15%的目標。
非保險營運
在過去我們將主要的製造、出版與零售業暱稱為七個聖徒，在1989年波仙珠寶加入後，馬上面臨的一個問題就是要找到一個貼切又好聽的名詞，但到目前為止我們還沒有想到，現在姑且將他們稱作為「七加一個聖徒」吧。
這神聖的組合-波仙珠寶、水牛城日報、費區海默、寇比吸塵器、內布拉斯加傢具、史考特費茲、喜斯糖果與世界百科全書等公司，可以說是模範企業的絕佳組合，他們的管理人也可以說是好的不能再好了。
大部分的管理人根本就不需要為了討生活而工作，他們參加球隊的原因只是為了要擊出全壘打，事實上這正是他們常常有的表現，他們合併的財務報表(加上一些較小的事業)，顯示他們的表現是如此的優異，以歷史投資成本做基準，他們現在每年的稅後盈餘高達平均股東權益的57%，更甚者，他們並不靠舉債，帳上所擁有的現金就足以清償所有的借款，當我唸到這些管理人的名字-theBlumkin,Friedman,Heldmanfamilies,ChuckHuggins,StanLipsey與RalphSchey，這感覺就好像是名教練MillerHuggins在宣佈1927紐約洋基隊的先發陣容一樣。
現在讓我們逐一來檢視。
在波仙珠寶加入Berkshire的第一年，它達到我們所有的預期目標，營業額大幅成長，較四年前剛搬到現址的時候要好上一倍，事實上在搬來之的六年前，它的業績早已成長了一倍，IkeFriedman波仙珠寶的管理天才，只有一種速度，那就是全速前進！
如果你還沒有到過那裡，你一定沒有看過有珠寶店像波仙那樣，由於銷量非常大，所以在那裡你可以看到各式各樣、各種價格的種類，同樣的理由，它的營業費用開銷大概只有一般同類型珠寶店的三贩N唬瑢顿M用的嚴格控管，加上優異的採購能力，使得它所販售的商品要比其他珠寶店要來的便宜許多，而便宜的價格又吸引更多的顧客上門，良性循環的結果，使得該店在忙季的單日人潮流量高達四千人。
IkeFriedman不但是個優秀的商人、表演者，更是品格高尚的人，買下這家店時，我們沒有查帳，事後所有的驚奇完全都是正面的，有句話說不懂珠寶沒有關係，但你一定要有認識的珠寶商，這句話真的好有道理，不管是你要買一顆小小的鑽石或是要買下一整家店都一樣。
