早年我積極參與再保業務，結果使得Berkshire必須為我這一堂課付出昂貴的學費，更不幸的是，修再保課程的學生根本沒有辦法拿到獎學金，碰巧的是GEICO在1980年代初期，也面臨過類似悲慘的命運，當時該公司一頭熱地栽進再保與大型災害保險的業務，雖然GEICO愚昧的舉動為期不久，但是它卻必須花費十年以上的工夫收拾殘局，著名的英國勞埃氏保險的困境進一步說明了不當再保可能造成的災難以及共同投入資金參與保險業務出資人的利益，基本上就是一個生命共同體，不管是在順境與逆境皆然，一旦人們失去對於這點觀念的聚焦，保險業者就註定會發生問題，而且通常必須經歷一段時間後，問題才會逐漸地浮上臺面。
有一段小故事是有關一位保險公司總裁接受一位分析師訪問談到保險業的經營，面對分析師詢問關於其公司的情況時，得到的答案顯得相當無奈，費率低得離譜、財務報表上所提的準備連一般理賠都不夠，更不要說其他那些因為石綿與環保問題所引發的重大損害賠償，想到許多以往依靠的再保公司都已倒閉，只剩他一個人獨撐大局，突然間這位總裁略微釋懷的說到，當然情況有可能會更糟，再來可能就會輪到我的荷包，天啊!在Berkshire，這可是我們的荷包呢!
Berkshire其他的保險營運，雖然規模相對較小，但在1995年的表現卻同樣極為出色，國家產物保險傳統業務的綜合比率只有84.2，同時以其保費收入來看，還貢獻了大量的浮存金，過去三年以來，這個由DonWurster負責的部門平均的綜合比率只有85.6；另外由RodEldred負責的Homestate業務也有相當幅度的成長，去年的綜合比率更只有81.4，過去三年平均為82.4；由Brad負責的加州勞工退休基金在1995年面對激烈的價格競爭，同時還因為拒絕不合理的降價要求而失去續約的機會，雖然此舉使得業務量大幅縮減，但整體的承保利益仍然相當可觀；最後負責中央州立產險公司營運的John則依然表現出色，1995年的保費收入成長23%，承保利益更大幅增加59%，Ajit、Don、Rod、Brad與John的年紀都在45歲以下，這種情況也讓我以往認為經理人要到70之後才能隨心所欲的論點破功。
總的來說，1995年我們規模適中的保險事業繳出漂亮的成績單，而展望1996年，在GEICO加入之後，在維持保險事業原有的品質之下，規模與成長皆可期，較之以往，保險事業已成為我們核心競爭事業。
去年一整年我們的鞋類事業一直面臨產業困境，有些同業只能勉強賺取蠅頭小利，甚至是虧錢，當然這也代表在某個層面來說，至少我們與同業間仍維撤N踔潦菙U大了競爭差距，所以我依然堅信在未來，我們的鞋類事業一定能夠回復以往的高獲利，換句話說，雖然目前尚未看到反轉的跡象，但我認為大家可以將去年的數字視為景氣即將反轉的底部，而不是永遠的谷底。
至於水牛城新聞報的表現，較之同業雖然還是相當不錯，卻也面臨另外的問題，那就是報業前景不佳，在1991年的年報中，我就曾說過報業早已失去以往金剛不摧的特許事業所享有的競爭優勢，雖然時至今日，報業經營還算穩定，但卻逐漸失去另一項競爭優勢，我們預期報業的競爭力將與日劇減，雖然這產業在未來可見的年度內還是一項不錯的投資。
在Berkshire目前狀況最多的就屬世界百科全書，面臨來自CD與網路激烈的競爭，雖然我們仍能勉強維持獲利，(大概沒有其他百科全書業者敢這樣說)，不過業績與獲利卻直線下滑，因此在1995年底，世界百科全書決定大幅改變行銷方式，加強電子產品內容並大幅降低營運成本，當然這些做法的成效還有待觀察，不過我個人相信此舉絕對有助於我們繼續維持生存。
我們旗下所有的事業，也包含幾個獲利大幅衰退的公司，一直都由傑出專注的經理人所經營，就算我們有機會能夠挖到業界最好的經理人，但我們還是不會考慮將給他們取代掉。
我們有許多經理人根本就不必靠這份工作過活，但每天還是一樣全力以赴，就像是口袋麥克麥克的職業高爾夫球選手還是繼續打巡迴賽一樣，他們喜歡現在從事的工作，而且把它做的很好，把他們形容是在工作或許是個錯誤的名詞，他們只不過是把他們大部分的時間花在他們所擅長的生產活動而非休閒活動之上而已，而我的工作則是努力維持一個讓他們有這樣感覺的環境，截至目前為止，我們做的還算是相當成功，回顧過去1965年到1995年這三十年間，Berkshire沒有任何一位主要經理人發生琵琶別抱的情況。
股票投資
我們繼續做著我們的李伯大夢，在1994年持有的前六大持股中，有五支在1995年維持不動，唯一有變動的是美國運通，我們將持有股權比例提高到10%左右。
在1996年初期，有兩個重大事件影響到我們的持股，首先在買下GEICO剩餘一半的股份之後，GEICO變成我們百贩N俪钟械淖庸荆诙覀儗①Y本城股份轉換成現金與迪士尼股票。
在迪士尼的併購案中，原來資本城的股東可以有好幾種選擇，他們可以選擇將原有一股轉換成迪士尼的一股外加65美元現金，或者他們可以要求全部換成現金或是股票，但是最終可獲得的分配結果還要視其他股東的選擇以及迪士尼本身的態度而定，以我們持有2,000萬股來說，我們選擇全部轉換成股票，不過到年報截止日為止，我們還不確定到底可以分配到多少股份，當然可以確定的是最後收到的股數一定會超過2,000萬股，除此之外，我們還透過公開市場繼續收購迪士尼的股份。
