四、对美日经济前景的展望
在经济全球化的今天，世界经济综合实力排名第一和第二的两个國家经济出现不景气，对其它國家经济造成的负面影响是不言而喻的。自1974年以来，两國经济有好有坏，但还从没有同时出现下降或步入衰退。根据最新发表的数据，日本经济有进一步恶化的迹象。如果在这个时候美國经济出现大的問題，单靠欧洲经济的温和增长，根本无法制止全球经济出现衰退。
解铃还须系铃人。目前美日两國政府都已经出台了一系列调控措施，包括利率、税率和汇率等各種杠杆。人们对美國经济的前景有多種预测，其中可能性较大的有两種：一種是呈“V”字形，即下降是短暂的止跌回升；二是呈“U”字形，即下降或衰退要持续两三个季度才开始复苏。而对日本政府而言，所有的問題都可谓积重难返，解决起来殊非易事。从近几个月的经济形势来看，今年年内日本经济恐怕难以走上自律性恢复的轨道。人们形象地把日本经济改革比喻成在钢丝绳上行走，这一过程充满惊险。综上，我们可以以为，日本经济是传统经济学意义上的衰退，而美國经济只是由于结构性调整所造成的经济增长放缓。不过二者各自前景如何，目前下断言还为时过早，且让我们拭目以待。（如时间允许，后文还将对美國的调控措施进行详细的分析）
6． 美國的经济和美元的将来
在美國经济曾经一度出现6.1%的强劲复苏后，國际社会大多认为将是美经济强劲增长并有力拉动世界经济复苏了。然而那以后，美经济却险象环生，大公司假账丑闻不断、股市暴跌不休、美元汇率大幅贬值、投资者信心受到重挫、消费信心下降。美國经济如何再次成为世界关注的焦点，对美國经济的前景，國际社会存在截然不同的两種看法。
一、乐观论
对美國经济持乐观态度的主要是政府决策部门和一些经济研究机构，其理由有：
1．美经济基本面仍然健康。美经济是主要发达國家中最“有韧性、有活力的经济”。从工业生产看，2002年上半年已连续6个月出现增长，其中6月份工业产值比上月增长０.８%，5月份的工业产值已从早先公布的0.2%增幅修正为0.4%。消费依然平稳增长，住房销售旺盛，汽车、电视机和服装等进口大增。2002年1－3月美國劳动生产率增长8.4%，大大高于1996-20001平均年增长2.43%的水平，说明90年代后期对信息技术的投资明显改善了生产率。股市反应的主要不是实际盈利，而是预期盈利，而生产率的提高必然会反映到上市公司的市盈率上来。
2．美宏观经济政策有利经济回升。2001年一年内连续降息11次，美國联邦基金利率下降了4.5个百分点，仅为1.75%，达到40年来的最低点，使企业和个人约节省500多亿美元的借贷成本，房屋按揭、汽车无息分期付款和公司融资的条件相当优惠。美國的基准利率由于通胀较低，还有下降的空间，对经济复苏应该继续产生重要的支撑作用。扩张性的财政政策将继续发挥作用。2001年5月美國國会通过的布什提出的11年减税1.35万亿美元的减税法案，在退税400亿美元的基础上，2002年退税700亿美元；2002年３月８日美國國会又通过新的经济刺激法案，在2002年到2004年分别注入510亿、430亿和290亿美元，用于增加失业率超过4%的州的失业救济金、对新投资项目减税30%；未来10年增加农业补1600亿美元；军费预算高达3793亿美元，比上年度增加14.5%，为近20年来的最高水平；用于國土安全的投资也翻了近一番，达到377亿美元。
3．股市泡沫基本挤干。首先，股市下跌的主要原因是接二连三的大公司丑闻。据统计，从年初到现在已经有112家美國公司公开修正了自己的收益数字，等于说过去的报表有假。短期的“丑闻”会比较集中地“爆”出来，股市当然不大会好，即使经济基本面有利好消息，也难以挡住这一波的冲击。但大公司违法行为的大量集中揭露和处理，有利于問題的及早解决，投资者的信心会得到较快的恢复。其次，美國的股市已经降到5年前的水平，股市市值下跌了一半以上，市盈利率已经接近长期平均水平。现在已成上升趋势。再次，股票市场与实际经济生活之间的联系，并不如人们想象的那样密不可分。因为股市弹性大，波动大，它并不是一个评价经济是否将持久发展的最重要的基本因素。美國经济发展的历史就有数次经济与股市背道而驰的例子。
4．信息技术产业复苏指日可待。导致2001年美國经济衰退和制约美國经济迅速复苏的主要原因是企业资本投资软弱乏力。1995-2001年，美國企业投资的一半是信息技术产品，美國2000年的光缆网可以保证３年内不需铺设新的。但是，信息技术的一个与众不同特点是升级换代快，经过2-3年的调整，信息技术的投资将恢复增长。
所以乐观者认为，美國的经济将走上增长的道路。
二、悲观论
对美國持悲观看法的主要集中在金融部门和部分经济研究机构。悲观论者中，一部分人较为乐观，认为美國经济仍处于复苏之中，进程将十分缓慢，但不会出现再次负增长的所谓“双底”现象。还有一部分人认为，虽然美國不会重蹈日本泡沫破灭后经济持续萎靡不振的复辙，但美國正在为前十年经济高速发展过程中积聚的大量泡沫付出昂贵的代价，美经济前景暗淡，一年内将出现再次负增长的“双底”现象。
１．一些重要经济指标没有改善。首先，失业率继续攀高。根据以往的经验，从衰退转向复苏初期，失业率还会上升。2001年3月份衰退以来，美國失业人数占劳动力人口的比重从3.5%一路上升到12月份高达5.8%；2002年2月份降至5.5%，３月份上升到5.7%,5-6月份上升到5.9%。其次，企业盈利继续下降。虽然资讯科技提高了企业生产率，但更加激烈的市场竞争和出口环境恶化、美元坚挺等压抑了企业利润的增长。据美國《商业周刊》统计，美900家大公司2001年第４季度的盈利比上年同期下降了59%，而创下最大降幅的1991年只下降１９%。又据美國商务部统计资料，美公司的税后利润去年下降15.9%，是战后降幅最大的年度之一，尤其是标准普尔指数中500家大公司2001年总收入只有2250亿美元，下降了近50%。第三，企业投资意愿继续走弱。美企业界对于这種“无就业复苏”和“无利润复苏”深感忧虑。由于生产能力过剩，世界市场竞争激烈，美國企业对扩大投资缺乏信心。
2．美大公司假帐丑闻后果严重。首先，假帐丑闻的直接后果是这些资本几百亿乃至上千亿的大公司出现破产倒闭，连带有关的银行、投资公司出现经济损失，无数投资者的退休储蓄化为乌有，大批工人失业。其次，投资者失去了对上市公司、会计公司和证券机构的信任，沉重打击了公众对北美资本主义模式赖以生存和发展的资本市场的信心。再次，美股市投资者成为惊弓之鸟，纷纷从股市撤走资金，导致美股市下跌，美元贬值，并拖累世界其他主要國家的股市走低，给全球经济发展蒙上阴影。自1948年以来，美國经济每次衰退低谷之后的六个月，股价平均比一年前上升24%。但在2002年6月份，也就是这次衰退结束后的6个月，股票比去年下降18%，这就等于股市比过去历次衰退结束后的同期下降42%。7月份，股价又比上月下跌10%以上。通常，降低利率会很快刺激经济增长，而股市下降对经济影响的时滞较长，目前的股票市场暴跌至少使2003年经济减慢2-3个百分点。
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