就美國的经济而言，强美元尤为重要，而低通胀就成为其维持强势货币的主要政策，这政策无疑可以限制了财政赤字，但亦大大削弱了财金官员使用其他的财政手段的弹性。
过往美國完全依赖外来的资本以支撑其经济及货币，一旦泡沫经济爆破，問題就随之而来。目前美國经常帐出现5,000亿美元的赤字，美國可以承受的经常帐赤字应该是國内生产总值（GDP）的2.5%，以美國GDP为10万亿美元计算，为目前实际会计赤字的一半。
由于美元每贬值1%，大约可纾缓100亿美元的会计赤字，按美汇指数由○一年高峰期下跌至今已超过30%，可谓纾缓了短期美元再度大幅下调的压力，但我们相信，以目前全球经济状况及投资回报而言，美國经常帐未来一年应没有甚么改善，美元的跌势还会持续。观乎近期美國政府对美元现水平采取既不紧张、又不放任的态度，其用心昭然若揭！
我想我们可以认为，美元强势政策既然是美國经济实力的具体体现，那么，尽管最近美元贬值，也是短时期的现象，就长期而言，美元强势政策将依然继续下去，同时，如果今后世界经济强盛，则美元维持强势显然对美國经济最为有利。这一派主要以美國官方为代表，联邦政府内部的某些经济金融学者也坚持美元应该坚挺的看法。
其他一些問題，我们将在以后的部分来讨论。
4．美元贬值的影响
美元贬值对美國经济和世界经济的影响如何呢？应当说，对不同地区其影响是不同的。可以说是几家欢喜几家愁。
1．就美國经济本身说是利大于弊，从长期看有利于美國经济持续稳定地增长。美國当前经济复苏乏力的原因之一，是贸易逆差的扩大，而这一点同美元定值过高有直接关系。大多数经济学家相信，过去的强势美元以及由此而来的巨额贸易逆差对美國经济的收益大于成本。首先，美國消费者从低价进口商品中得到大量消费者剩余；其次，外國资本的流入使美國保持了较高的投资率，特别是对信息产业的投资推动了美國经济的增长和生产率的大幅提升；再次，低价进口带来低通货膨胀率，使美國能维持相对宽松的货币政策。当然，强势美元也导致美國制造业和农业产品在國际市场上的份额不断下降，并使这些部门的就业人员减少，带来美國的贸易保护主义。同时，巨额贸易逆差也难以持续。
自从美國经济摆脱衰退开始复苏以来，复苏势头时强时弱，状态不太稳定。除了本身的一系列問題，以及石油价格猛升和恐怖袭击阴影不散等外部因素外，美元价格过高导致出口增长受阻和进口大量增加是重要原因之一。而巨额贸易逆差又使美國经济增长速度受到一定的影响。同时也使外國对美國增加进口受到一定的遏制。美元汇率的调整肯定有利于扩大美國商品和服务的出口。目前的美元疲软有利于提升美國出口产品在國际市场上的竞争能力，减少贸易赤字，增强企业的赢利能力，有利于美國经济持续稳定地增长。美國的贸易逆差有望下降。华盛顿國际经济研究所主任伯格斯坦认为，美元价值高出实际价值２０％至２５％。美元每升值一个百分点，美國贸易逆差就会扩大１００亿美元，除非美國的汇率政策逐渐调整，否则将来弥补贸易逆差的过程会非常痛苦和非常激烈。
更重要的是，美元价格下跌导致出口的增加，可以刺激美國的生产，有利于美國企业扩大出口和增加就业，从而使美國经济复苏速度加快。目前，一些企业界人士已经在考虑提高产品价格，这对美國企业扭转一年来利润持续大幅度减少也比较有利。从而使美國经济的复苏更有保证，步伐可以更快些。
这从2003年第1季度的表现已经初见端倪。据美國商务部的报告，去年第4季度美國出口下降了5.8%，今年第1季度虽然仍是下降，但其幅度已缩小到1.4%在进口方面去年第4季度是上升7.4%今年第1季度是下降7.1%。因此，贸易逆差将较前缩小。这当然同美元贬值有关系。另外，美國企业界对通货紧缩十分担心。美元贬值后，进口商品和服务价格上升，可对通货紧缩起扼制作用。当然风险也是有的，美元贬值后，外资进入美國的吸引力会减弱。但是，只要美國经济复苏有力，美國的投资环境仍然是有竞争力的。最近美國股市的回升，就说明了这个問題。
但是，美元汇率下降对美國经济也有不利影响。首先，可能导致美國的通货膨胀上升。从而会迫使联邦储备委员会提高利率，这对正在复苏的美國经济会带来冲击。由于商品的大量进口压低了美國國内商品的价格，这是这几年美國物价走低的重要原因之一。如果美元价格上升导致进口减少，就会引起物价加快上升，物价上升必将导致提高利率，从而影响美國经济复苏的速度。
其次，美元汇率下跌会对美國投资市场带来的负面影响，流入美國的外國资本可能减少，形成恶性循环。从而对美國经济的长期增长不利。因为美元坚挺令美國吸收外资近几年持续增加，这对美國的经济起到重要的作用。今年以来，由于美國公司赢利不佳，第１季度外國购买美國股票的价值仅为１１０亿美元，只有去年同期３３０亿美元的１／３。目前，目前外國投资者掌握着美國约11％的股票和大部分债券。如果美元价格持续下跌，将导致外國投资者减少购买美國证券甚至抛售美國股票和國库券，从而使得外國资本流入大幅度减少和长期利率上升，这对美國经济的影响是不可低估的。其后果可能是严重。
2．美元贬值对欧洲来说，也是利弊兼而有之。这次美元贬值所反映的根本趋势是國际储备货币由美元转向欧元。欧元问世后，原来美元作为储备货币的垄断地位已被打破。欧元现在已表现为一種强势的，币值相对稳定的，流通性能较强的，可与美元分庭抗礼的金融工具。但是，在欧元出台后，由于信心問題，外國人对欧元的偏好并不强烈。现在，欧元趁美元之危，改善了自己的國际地位，在國际储备中的比重已由13%上升到18%左右。这对增强欧洲的國际金融地位无疑是大有好处的。原来美國可以靠发钞票扩大自己的融资能力，现在欧洲也可以这样做了。欧盟和欧洲中央银行之所以对欧元升值表示高兴，除自豪感以外，也与欧元國际储备地位上升所带来的实际好处有关。欧元区國家乐见美元走软。美國只占欧洲國家贸易的8％，因此尽管一些制造业公司会抱怨美元贬值影响其出口，但欧元区进口价格将会下将，低通胀有利于欧洲央行维持目前相对较低的利率水平，促进欧洲经济的复苏，同时有利于國际资本流入欧洲，增强欧元作为國际货币的地位和作用。
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