在這段期間內，美國航空還是繼續支付特別股股利給我們，直到1994年才停止，也因此在不久後，由於該公司前景展望不太樂觀，我們決定將美國航空特別股投資的帳面價值調減75%，只剩下8,950萬美元，從而到了1995年，我甚至對外提出以面額50%的折價，打算出售這筆投資，所幸最後並沒有成功出脫。
幸運的是在投資美國航空所犯的一連串錯誤當中，我總算做對了一件事，那就是當初在投資時，我們在特別股投資合約當中，特地加了一項"懲罰股息"條款，也就是說萬一該公司延遲支付股息的話，除原有欠款外，還必須外加依基本利率5%的利息，也就是說因為這兩年我們沒有收到9.25%的股息，所以以後美國航空必須就未支付的款項加計13.25%與14%的利息。
面對這樣的懲罰條款將督促美國航空盡快清償對我們的欠款，而等到1996年下半年美國航空開始轉虧為盈時，他們果真開始清償這筆合計4,790萬美元的欠款，為此我們特別要感謝美國航空現任總裁-StephenWolf，是他讓這家落難的航空公司得以付出這筆錢，同時美國航空的表現也歸因於航空業景氣復甦，當然該公司還是有成本結構的問題有待解決。
不過不論如何，目前美國航空普通股的市價顯示我們所持有特別股的價值應該回復到3.58億美元的面額左右，另外不要忘了，這幾年來我們還陸陸續續從該公司收到2.4億美元的股息(包含1997年的3,000萬美元在內)。
在稍早1996年初，我們還尚未收到積欠的股息之前，我再度嘗試以3.35億美元把這筆投資賣掉，所幸這次的舉動又沒有成功，使得我們得以從勝利之神口中逃過失敗的命運。
在另外一個場合，有一位朋友問我：「你很有錢，可是為什麼還這麼笨?」在進一步檢討本人在美國航空這個案子上的表現後，你可能會覺得他說得很有道理。
財務融資
去年我們總共付了四次錢給所羅門兄弟公司，而很高興每一張支票都代表著該公司為我們提供了不錯的服務，先前我已經說明過其中的一項交易-那就是買進國際飛安公司的交易，所羅門擔任這項交易的投資銀行顧問，第二個案子是所羅門幫我們旗下的財務子公司安排了一項融資案。
此外，透過所羅門我們完成另外兩件案子，兩者也都有相當有趣的特點，一件是在五月我們發行了517,500股的B級股，總共募得5.65億美元的資金，關於這件案子，先前我就已經做過相關的說明，主要是因應坊間有些模仿Berkshire的基金，避免他們以Berkshire過去傲人的績效記錄對外吸引一些不知情的小額投資人，在收取高昂的手續費與佣金之後，卻無法提供給投資人一個令人滿意的投資結果。
我相信這些仿Berkshire基金可以很容易募得大筆的資金，而我也認為在這些基金成功募集到資金之後，一定還會有更多的基金跟進打著我們的旗號對外吸收資金，在證券業，沒有什麼是賣不掉的東西，而這些基金無可避免的會將所募得的資金大舉投入到Berkshire現有少數的股票投資組合，最後的結果很可能是Berkshire本身以及其概念股股價暴漲而泡沫化，然後股價的上漲很可能又會吸引新一波的無知且敏感的投資人蜂擁投入這些基金，造成進一步的惡性循環。
有些Berkshire的股東可能會發現這是一個大好的機會，因為可以利用新加入者不當的預期而想要趁機出脫持股賺取額外的利益，但在此同時選擇繼續留下來的股東卻必須承擔後來的苦果，因為等到回歸現實後，我們會發現Berkshire會有一群成千上萬高檔套牢的間接股東(亦即基金投資人)，以及受到毀損的企業清譽。
B級普通股的發行正可以曳N惯@些仿Berkshire基金的銷售，同時提供小額投資人投資Berkshire的低成本管道，如果在他們聽過我之前所提出的警告後仍執意要投資的話，而為了降低經紀人一般喜歡推銷新股發行的習慣(因為這是真正有賺頭的所在)，我們刻意將承銷佣金降到1.5%，這是所有發行新股承銷佣金最低的比率，此外我們對發行新股的數量不設上限，以避免一些專門投資初次上市股票搶帽子的投機客，利用新股數量稀少而刻意炒作賺取短期股價飆漲的差價。
總而言之，我們希望買進B級普通股的投資人是真正希望長期投資的，事實證明我們的做法相當成功，在公開發行後的B級普通股成交量(亦即代表換手的情形)遠低於一般初次上市的股票，結果總計我們因此新增了40,000名的股東，我相信他們大部分都了解他們到底在投資什麼，同時與我們擁有相同的經營理念。
