股票投資
我們的投資組合持續保持集中、簡單的風格，真正重要的投資概念通常可以用簡單的話語來作說明，我們偏愛具有持續競爭力並且由才能兼具、以股東利益為導向的經理人所經營的優良企業，只要它們確實擁有這些特質，而且我們能夠以合理的價格買進，則要出錯的機率可說是微乎其微(這正是我們一直不斷要克服的挑戰)。
投資人必須謹記，你的投資成績並非像奧運跳水比賽的方式評分，難度高低並不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續的公司所得到的回報，與你辛苦地分析一家變數不斷、複雜難懂的公司可以說是不相上下。
對於買進股份我們注意的只是價格而非時間，我們認為因為憂慮短期不可控制的經濟或是股市變數而放棄買進一家長期前景可合理的預期的好公司是一件很愚蠢的事，為什麼僅是因為短期不可知的猜測就放棄一個很明顯的投資決策呢?
我們分別在1967年買進國家產險公司、1972年買下喜斯糖果、1977年買下水牛城日報、1983年買下內布拉斯加傢具店、1986年買下史考特飛茲，而我們都是趁它們難得求售時才得以買進，當然也因為它們的開價我們認為可以接受，當初在評估每個案子時，我們關心的不是道瓊指數的走勢、聯準會的動向或是總體經濟的發展，而是這些公司本身未來的前景；而如果我們覺得這樣的方式適用於買下整家公司的話，那麼每當我們決定要透過股市買進一些好公司部份的股權時，為什麼就必須採取不一樣的做法呢?
在尋找新的投資標的之前，我們選擇先增加舊有投資的部位，如果一家企業曾經好到讓我們願意買進，我想再重複一次這樣的程序應該也是相當不錯的，若是能夠我們很願意再增加在喜斯糖果或是史考特飛茲的持股，但要增加到100%的比例實在是有困難，不過在股票市場中，投資人常常有很多的機會可以增加他有興趣的公司持股，像是去年我們就擴大了我們在可口可樂與美國運通的持股數。
我們投資美國運通的歷史可以追溯到相當早的時期，而事實上也符合個人過去的經驗，舉個例子在1951年，當時我還是年僅二十歲的股票業務員，GEICO保險佔我個人投資組合的70%，同時它也是我第一次賣掉的股票，我將100股的GEICO股份賣給我的阿姨Alice，基本上只要是我建議的她都照單全收，二十五年後，趁著該公司面臨倒閉的危機，Berkshire買下GEICO一大部分的股份，另一個例子就是華盛頓郵報，1940年代，我的第一筆投資資金有一半是來自發送該報的收入，三十年後，Berkshire趁該公司上市兩年後的股價低檔買下一大部分的股權，至於可口可樂，可以算得上是我生平從事的第一筆商業交易，1930年當我還是個小孩子的時候，我花了25美元買了半打的可樂，然後再以每罐5美分分售出去，而直到五十年後，我才終於搞懂真正有賺頭的還是那糖水。
我個人在美國運通的投資歷史包含好幾段插曲，在1960年代中期，趁著該公司為沙拉油醜聞所苦時，我們將巴菲特合夥企業40%的資金壓在這隻股票上，這是合夥企業有史以來最大的一筆投資，總計花了1,300萬美元買進該公司5%的股份，時至今日，我們在美國運通的持股將近10%，但帳列成本卻高達13.6億美元，(美國運通1964年的獲利為1,250萬美元，1994年則增加至14億美元)。
我對美國運通IDS部門的投資可以追溯更早，該部門目前佔公司整體獲利來源的三贩N唬以�1953年第一次買進成長快速的IDS股份，當時的本益比只有三倍(在那個年代，結實累累的果子垂手可得)，為此我甚至還特別寫了一篇長篇報告(不過印象中我好像沒有寫過短的)，並在華爾街日報刊登廣告，以一美元對外公開銷售。
當然很顯然的美國運通與IDS(最近已更名為美國運通財務顧問)今日的營運模式與過去已有很大的不同，但是我還是發現對於該公司與其提供的產品內容長久以來的熟悉度，仍然有助於我們的評估。
新鮮出爐的錯誤
錯誤通常在做決策時就已經造成，不過我們只能將新鮮錯誤獎頒給那些很明顯的愚蠢決策，照這種標準，1994年可算是競爭相當激烈的一年，在這裡我必須特別指出以下大部分的錯誤都是查理造成的，不過每當我這樣說時，我的鼻子就會跟著開始變長。
獲得提名的有...
1993年底，我將1,000萬股資本城股份以每股63美元賣出，不幸的是到了1994年底，該公司股價變成85.25美元，(我可以直接告訴各位我們損失了2.225億美元的差價，如果你心痛到不願去算的話)；而當我們在1986年以每股17.25美元買進該公司股份時，就曾經向各位報告，在更早之前，也就是在1978年到1980年間，我就曾經以每股4.3美元賣掉該公司股份，並強調對於個人這樣的行為感到心痛，沒想到現在我卻又明知故犯，看起來我似乎應該要找個監護人來好好監管一下。
更不幸的是，資本城一案只能得到銀牌，金牌的得主要算是我在五年前就犯下的一項錯誤，但直到1994年才爆發出來，那就是我們在美國航空3.58億美元的特別股投資，去年九月，該公司宣佈停止發放特別股股息，早在1990年，我就很準確地形容這項交易屬於非受迫性的失誤，意思是說，沒有人強迫我投資，同時也沒有人誤導我，完全要歸咎於我個人草率的分析，這項挫敗導因於我們過於自大的心態，不論如何，這是一項重大的錯誤。
