讓我們花一點時間來了解為何通用再保自己在再保險業沒有辦法像在Berkshire之下那樣的發揮，再保險的需求大部分來自於第一線保險公司想要規避大型的意外損失所造成獲利狀況大幅波動的風險，事實上，再保險業者就是因為吸收保險業客戶想要規避的變動性而存在。
諷刺的是一家上市的再保險公司必須要同時接受股東以及外界評估其獲利穩定的檢驗，因此盈餘變動過大將會影響其債信評等與本益比，就算就長期而言，這家公司或許可以獲得更有利的平均報酬，市場的現實有時卻可能導致再保公司因此犯下重大的錯誤，包含被迫放棄原先接下的一大部分業務(業界一般稱之為倒退)或放棄上門的好生意，只因為要避免帶來獲利的不穩定性。
不過Berkshire卻很能夠接受這樣的不確定性，只要就長期而言，它的預期報酬能夠有好的表現，更重要的是，Berkshire可以說是資金的諾克斯金庫，也就是說任何盈餘的劇烈變動一點也不會影響到我們的債信評等，也因此我們有能力也有意願簽下並自留沒有任何上限的再保金額，事實上，過去十年來，我們早已運用這個優勢建立起強大的巨災保險業務。
而通用再保可以給我們的是行銷通路、技術背景與管理技能，讓我們得以將原本擁有的財務優勢更充分運用到保險業的每一個層面，尤其是通用再保與科隆再保現在可以加速投入國際市場，這塊大家看好將呈現高成長的處女地，而就像合併案的公開說明書中所強調的，Berkshire將為通用再保帶來租稅與投資上的優勢，但是更重要的原因還在於通用再保的優秀經營階層將可以在既有的基礎上，擺脫原有的種種束縛，盡情地發揮其潛能。
Berkshire將會承擔管理通用再保投資組合的工作(但科隆再保部份不包含在內)，除此之外我們並不會干涉通用再保的承保業務，我們只算很簡單地要求他們繼續維持原有的原則，同時利用Berkshire強大的財務實力以及盈餘變動的超強忍受力，增加自留業務的比例、擴大現有產品線、增加業務區域，就像是我們一再強調的，我們寧可接受變動劇烈的15%，也不要穩健平順的12%。
相信只要給他們一點時間，Ron跟他的團隊一定能夠將通用再保的潛力發揮到極致，我跟他已經結識好幾年了，彼此之間也一直維持有再保業務上的往來，事實上，通用再保在1976年GEICO當初東山再起的過程中，扮演極為重要的角色。
Ron跟Rich兩人都將出席今年的股東會，希望屆時大家可以過來跟他們兩位打聲招呼。
產物意外險的經營
隨著通用再保的加入以及GEICO業務的突飛猛進，大家越來越有必要對如何評估保險業有更多的了解，其中主要的關鍵因素有(1)這個行業所能產生的浮存金數量(2)以及它的成本(3)最重要的是這些因素長期的展望。
首先浮存金是一項我們持有但卻不屬於我們的資金，在保險公司的營運中，浮存金產生的原因在於保險公司在真正支付損失理賠之前，一般會先向保戶收取保費，在這期間保險公司會將資金運用在其他投資之上，當然這樣的好處也必須要付出代價，通常保險業者收取的保費並不足以因應最後支付出去的相關損失與費用，於是保險公司便會發生承保損失，這就是浮存金的成本，而當一家公司取得浮存金成本，就長期而言低於從其它管道取得資金的成本時，它就有存在的價值，否則一旦保險事業取得浮存金的成本若遠高於貨幣市場利率時，它就像是一顆極酸的檸檬。
有一點必須特別注意的是，因為損失成本必須仰賴估算，所以保險業者對於承保結算的成績有相當大伸縮的空間，連帶使得投資人很難正確地衡量一家保險公司真正的浮存金成本，估計錯誤，通常是無心，但有時卻是故意，與真實的結果往往會有很大的差距，而這種結果直接反映在公司的損益表上，有經驗的行家通常可以經由公司的準備提列情形發現重大的錯誤，但對於一般投資大眾來說，除了被迫接受財務報表的數追N猓瑒e無他法，而我個人常常被這些經過各大會計師事務所背書的財務報告所嚇到，至於就Berkshire本身而言，查理跟我在編列財務報表時，都盡量採取最保守的做法，因為就我們個人的經驗而言，保險業所發生的意外，通常都不會是什麼好消息。
下表中所顯示的數字是，Berkshire進入保險事業32年以來所貢獻的浮存金，資料以每五年計，而最近的五年還包含通用再保大量的浮存金在內，可說是大獲全勝，在這張計算浮存金的表中，我們將所有的損失準備、損失費用調整準備、再保預先收取的資金與未賺取保費加總後，再扣除應付佣金、預付購併成本、預付稅負以及取得再保業務的相關遞延費用，得出浮存金的數額，弄清楚了嗎??相對於我們的保費收入總額，我們的浮存金部位算是相當大的。
每年25.4%的成長確實令人印象深刻，不過真正重要的是取得浮存金的成本，如果成本過高，那麼浮存金的成長就可能變成一項詛咒而非幸福。
在Berkshire我們的記錄算是不錯的了，32年來我們的平均成本遠低於零，總的來說，我們享有相當多的承保利益，也就是說我們在持有一筆大額且不斷成長的資金的同時，還能獲得額外的利益，這是全世界之最，雖然就會計原則而言，浮存金在會計報表係屬於負債，但實際上，這些負債對於Berkshire而言，其價值遠甚至高於列在帳上的其他股東權益，而只要我們在承保上能夠持續維持利益的話，這些浮存金的價值就遠勝於帳上的淨值。
在往後的幾年內，Berkshire浮存金的成長速度可能會略微減緩，再保險的市場相當低迷，在這行商業關係的變動相當緩慢，也因此佔我們總浮存金將近三贩N耐ㄓ迷俦８〈娼鹪诳梢姷奈磥砗茈y有重大的進展，不過我們仍然預期Berkshire浮存金的成本相較於其他同業能夠維持相當低的水準。
