但在Berkshire卻不同，擁有47%的股權，Charlie跟我不怕被炒魷魚，我們是以老闆而非夥計的身份支領報酬，所以我們把Berkshire的錢當作自己的錢一樣看待，這常使得我們在投資行為與管理風格上不遵循老路。
我們不默守成規的作法表現在我們將保險事業的資金集中投資之上(包括WPPSS債券投資)，而這種作法之有當像我們一樣具備特別雄厚的財務實力方能成功，對其它保險公司來說，相同程度的集中持股可能完完全全不適當，因為它們的資金實力可能無法承受任何重大錯誤的發生，不管那個投資機會基於或然率的分析看起來多麼吸引人都一樣。
以我們的財務實力我們可以買下少數一大筆的我們想要買且用合理的價格投資的股票(BillRose形容過度分散投資的麻煩，若你擁有四十位妻妾，你一定沒有辦法對每一個女人認識透徹，長期下來我們集中持股的政策終會顯現出它的優勢，雖然多少會受到規模太大的拖累，而就算某一年度它們表現得特別糟，至少你還能夠慶幸我們投入的資金比各位還多。
我們在WPPSS的債券投資分幾個不同時點與價格買進，若我們決定要調節有關部份，可能要在變動結束後許久才會知會各位，(在你看到這篇年報時，我們可能已賣出或加碼相關部位)，由於股票的買賣是屬於競爭激烈的零和遊戲，所以即使是因此加入一點競爭到任何一方，也會大大影響我們的獲利，所以我們買進WPPSS的債券可以作為最佳範例，從1983年十月到1984年六月間，我們試著買進所有第一、二、三期的債券，但到最後我們只買到所有流通在外數量的百贩N绻覀冊谂龅揭粋�頭腦清楚的投資人，知道我們要吃貨而跟著進場，結果可能是我們以更高的價格買到更少的債券，(隨便一個跟風可能要讓我們多花五百萬美金)基於這項理由，我們並不透露我們在股票市場上的進出，不論是對媒體，或是對股東，甚至對任何人，除非法令上特別要求。
最後我們對WPPSS的債券的最後心得是大部份情況下，我們不喜愛購買長期的債券，事實上近幾年來也很少買進，那是因為債券就像美元一樣穩固，而我們對於美元長期的前景看淡，我們相信高通貨膨脹擺在眼前，雖然我們無法預測真正的數字，而且不排除完全失控的可能性。
這聽起來不大可能會發生，考量到目前通膨已有下降的趨勢，但我們認為以目前的財政政策(特別是預算赤字)相當危險且很難加以改善(到目前為止兩黨的政治人物多聽從CharlieBrown的建議，沒有什麼問題是無法加以控制的)但若不能加以改善，高通膨或許暫時不再發生(但卻無法完全擺脫)，而且一旦成形，可能會加快速度向上飆漲。
當通膨維持在5%-10%之間，其實投資股票或債券並無太多分別，但在高通膨時代可就完全不是那麼一回事了，在那種情況下，投資股票組合在實質上將會蒙受重大損失，但已流通在外的債券卻可能更慘，所以我們認為所有目前流通在外的債券組合事實上隱含著極大的風險，所以我們對於債券投資特別謹慎，只有當某項債券比起其它投資機會明顯有利時我們才會考慮，而事實上這種情況少之又少。
股利政策
一般公司都會跟股東報告股利政策，但通常不會詳加解釋，有的公司會說我們的目標時發放40%-50%的盈餘，同時以消費者物價指數增加的比率發放股利，就這樣而已，沒有任何分析解釋為何這類的政策會對股東有利，然而資金的配置對於企業與投資管理來說是相當重要的一環，因此我們認為經理人與所有權人應該要好好想想在什麼情況下，將盈餘保留或加以分配會是對股東最有利。
首先要了解的是，並非所有的盈餘都會產生同樣的成果，在許多企業尤其是那些資本密集(資產/獲利比例高)的公司，通膨往往使得帳面盈餘變成人為的假象，這種受限制的盈餘往往無法被當作真正的股利來發放而必須加以保留再投資以維持原有的經濟實質，萬一要是勉強發放，將會使得公司在以下幾方面失去競爭力:(1)維持原有銷售數量的能力(2)維持其長期競爭優勢(3)維持其原有財務實力，所以不論其股利發放比率是如何保守，一家公司要是常此以往將會使得其注定面臨淘汰，除非你一再抑注更多資金。
對公司老闆來說受限制的盈餘也並非毫無價值，但它們的折現值通常少得可憐，事實上企業又非用它們不可，不管它們可產生的經濟效益有多差，(這種不管前景多麼不樂觀一律保留的情況，在十年前由ConsolidatedEdison無意間所提出而後令人難以置信的廣泛流傳著，在當時一項懲罰性的規範政策是使得公司的股價以遠低於帳面價值的價格交易的主要原因，有時甚至以25%的帳面值交易，亦即當每一塊錢的盈餘被予以保留再投資，市場預期其將來所可能產生的經濟效益只有25分錢，諷刺的是儘管這種由金變成銅的現象一再發生，大部份的盈餘還是持續的被保留下來再投資。在此同時，在紐約都會區的建築工地逐漸樹起了企業的標語寫到:「我們還要繼續挖下去嗎?」
對於受限制的盈餘我不再多談，讓我們將話題轉到更有價值的不受限制的部份，所謂不受限制的盈餘顧名思義可以加以保留，也可以予以分配，我們認為分配與否主要取決於管理當局判斷何者對公司股東較為有利。
當然這項原則並未廣為大家所接受，基於某些理由管理當局往往偏好將盈餘予以保留以擴大個人的企業版圖，同時使公司的財務更為優渥，但我們仍然相信將盈餘保留只有一個理由，亦即所保留的每一塊錢能發揮更有的效益，且必需要有過去的成績佐證或是對未來有精譬的分析，確定要能夠產生大於一般股東自行運用所生的效益。
