保險事業營運
過去幾年我一再強調公司每年惟有保持10%以上的保費成長速度方能確保此比率不變，這是基於費用佔保費收入的比例不變，而理賠損失將因為單量、通膨與法院判決擴大理賠範圍等原因，而每年成長百贩N募僭O。
而不幸的是，實際情況真如我所預言，總計從1979-1984年間保費收入約增加61%(平均年增率10%)，而綜合比率與1979年一樣皆是100.6，相較之下，同業保費平均增加30%，而綜合比率則變成117.7，而到今天我們仍相信保費收入的年變動率是承保獲利趨勢的最佳指標。
目前顯示明年的保費年增率將超過10%，所以假設明年不會發生什麼特別大的災害，我們預期綜合比率將往好的方向發展，然而若依照目前產業損失的估計(及年增率10%)保費收入必須連徐續五年成長15%，才能將綜合比率降回到100，亦即代表到1989年時保費須成長整整一倍，這似乎是不太可能的一件事，所以持平而言，我們預期保費每年將成長約略超過10%，而綜合比率在產業競爭激烈的情況下，將維持在108-113區間。
(在這裏我不包括StructuredSettlement在內)這是連續三年我們的表現比同業水準差，我們預期明年綜合比率會變好，而且也會比同業表現的好，Mike自從從我史N薪酉卤ｋU業務後已改正了不少先前我所犯下的錯誤，而且過去幾年我們的業務集中在一些表現不如預期的保單上，
這種情況將有助於與我們競爭的同業退縮甚至出局，而當競爭局勢打破後，我們就可以提高保費而不怕失去客戶。
過去幾年我一再告訴各位總有一天我們堅強的財務實力將有助於我們取得保險營運的競爭優勢，而這一天終將來臨，無疑的我們是全美產險營運最佳，資金最雄厚的保險公司(甚至比一些有名規模又大的公司還要好)。
同樣重要的是公司的政策便是要持續維持此優勢，保單購買者用錢所換到的只是一紙承諾，而這紙承諾必須要經得起所有的逆境而非順境的考驗，最低限度，它必須要能夠經得起低迷股市與特別不利的承保狀況等雙重考驗，我們的保險子公司有意願也有能力確保其承諾在任何狀況下兌現，這是沒有多少家保險公司能做得到的。
我們的財務實力對於去年曾提過的StructuredSettlement與損失準備提列業務上來說是一項很好用的利器，StructuredSettlement的理賠申請戶與申請再保的保險公司必須要百贩N俅_定在往後的幾十年內能順利獲得支付，很少產險公司能夠符合這種要求(事實上只有少數幾家公司能讓我們有信心將我們自己的風險再保出去)。
而我們在這方面的業務大有成長，我們持有用以彌補可能的負債的資金從一千六百萬成長至三千萬，我們預期這項業務將繼續成長且成長速度更快，為此我們特地為執行該業務的哥倫比亞保險公司辦理增資，雖然競爭頗為激烈但獲利卻也令人滿意。
至於GEICO的消息與往常一樣大致上都不錯，這家公司1984年在其主要業務的投保戶大幅增加，而其投資部們的表現一樣優異，雖然核保結果不儘理想，但仍較同業突出，截至去年底我們擁有該公司36%的股權，若以其產險總保費收入億八千萬計，我們的部份約有三億二千萬左右，大約是我們自己承保量的二倍。
過去幾年我一再提醒各位GEICO的股價漲幅明顯超越其本業的表現，雖然後者一樣傑出，GEICO在我們公司的帳面價值成長幅度大於該公司本身實質價值的成長幅度，而我同時也警告各位這種情形不會年復一年地一再發生，總有一天其股價的表現將遜於本業，而這句話在1984年應驗了，去年GEICO在Berkshire的帳面價值沒什麼變動，
不過其公司的實質價值卻大幅增加，而由於GEICO代表著Berkshire27%的淨值，當其市場價值遲滯不前，直接便影響到Berkshire淨值成長的表現，但我們對這樣的結果並不會覺得有什麼不好，我們寧願要GEICO的企業價值增加X倍而股價下跌，也不要公司實質價值減半而股價高漲，以GEICO這個case，乃至於我們所有的投資，我們看得是公司本質的表現而非其股價的表現，如果我們對公司的看法正確，市場終將還它一個公道。
所有的Berkshire股東皆由於GEICO的經營團隊，包括JackByrne、BillSnyder與LouSimpson而獲益良多，在他們的核心事業-低成本的汽車與房屋住宅保險，GEICO擁有顯著且持續的競爭優勢，這在一般業界並不多見，可謂投資人的稀世珍寶(GEICO本身正說明的這一點，優秀的經營團隊將所有的重心放在核心事業以維持高獲利能
力)。
GEICO核心事業所產生的資金大部份皆交由LouSimpson來投資，Lou是一個情緒與理性兼具的罕見人才，這項人格特色使其在長期投資方面有傑出表現，即使承受的較低的風險，其投資報酬卻較同業表現要好的許多，我對以上三位傑出經理人表達讚賞與感謝之意。
損失準備提列不當
