然有道是柳暗花明又一村，此时纽泽西州优秀的保险官员HollyBakke，毅然决定从法律面扭转现状，在与其幕僚通力合作之下，GEICO研拟出重返纽泽西市场的细部计划，并于去年八月顺利取得营运执照，之后所获得的保单数量远远超过我的预期。
目前我们拥有14万的保户，约占该州市场4%，且一如其它州一样，GEICO为他们节省了可观的保费，口耳相传的引荐使得询问电话蜂拥而至，而且据报该州的结案成功率远远高于全美平均的水平。
当然我们无法保证所有人都可以在我们这里拿到最低的保费，因为各家保险公司的计费标准不尽相同，但我敢保证在所有大型的保险公司当中，GEICO可以提供多数人最低廉的保费，此外，只要是Berkshire的股东，包含纽泽西在内，都可以享受8%的折扣，大家不妨花几贩N樱仙螱EICO的公司网站，或打电话到800-847-7536，问看看能不能省下一笔钱，(当然只要你喜欢，Berkshire还有许多商品，任君选择)。
再保险-系保险业者分散自身承担风险给同业的一项机制，说到底，保单只不过是一纸承诺，关键在于是谁所发出，所以承保人是何方神圣影响至关重大。
至于对初级市场来说，谁做承诺就没有那么紧要，以个人险種来说，政府平常会向业者征收规费，用来支应倒闭业者付不出来的理赔金，至于商业险方面，劳工保险也有类似的机制，这类具防护机制的保险占所有产险保单六成以上，虽然经营稳健的业者对于要被迫补贴经营不善的业者非常反感，但这行的游戏规则就是如此。
其它初级商业保险的形式包含让保户承担更高的风险，当责任与住家险引进市场时，他们的承诺最后证实是空话，这使得许多保单持有者蒙受大量的损失。
但这些履约风险跟再保险保单比起来根本就算不了什么，当再保险公司倒闭时，与其往来的保险公司将无一幸免糟受波及，这类的风险绝对不可等闲视之，GEICO在1980年代便曾因为选择再保公司不慎而蒙受好几千万美元的损失。
若是往后一、二十年内發生天大的灾难，这不是没有可能，可能会有一些再保公司不支倒地，目前有史以来最大的损害当属911纽约世界贸易中心，总计全体保险公司支付了350亿美元，1992年的安德鲁飓风以155亿美元居次，(虽然以今日的币值应不只此数)，这两起灾害都曾撼动整个保险业界，但若好死不死在要命的地方發生超级大地震或是大飓风，1,000亿美元以上的灾害损失也不是没有可能，2004年在佛罗里达發生的四起飓风合计就造成250亿美元的经济损失，其中两起飓风差一点就登陆进入美國境内造成三倍以上的损失。
许多保险业者认为1,000亿美元以上的理赔损失根本就不可能發生，但在Berkshire，我们却未雨绸缪，以我们平均3%到5%承担损失比例来说，光是以我们每年从投资及其它事业所赚取的盈余来支应就绰绰有余，即便是当电影明天过后的事件真的發生，Berkshire所开出的支票依旧能兑现。
虽然我们为飓风损失了12.5亿美元，但总的来说，去年的再保业务表现甚佳，以GeneralRe来说，JoeBrandon也恢复往日的核保秩序，然而他在2004年缴出的成绩，却被他接史N八裣碌亩窆窒劣贜ICO的再保部份，AjitJain持续成功地接下别人不敢接的超大风险保单，Ajit可说是Berkshire的无价之宝。
2004年Berkshire的浮存金又增加了19亿美元，虽然也有少数几位客户在到期后倾向解约，但只有在对我们有利的情况之下，我们才接受解约，也就是必须先衡量我们将钱退回给客户后，未来将因此少赚的报酬。
总言之，去年为了保管这452亿美元，我们额外获得了15亿美元的报酬，展望2005年市场订价较不吸引人，尽管如此，只要不發生什么重大的天灾地变，我们还是可以维持免成本的浮存金。
金融相关产品
去年在这一部份，我们拉里拉杂地讲了一堆，今年我们将一些比较不重要的省略掉，Berkadia已接进尾声，ValueCapital也有新的投资者加入，降低其并入Berkshire报表的必要性，至于我个人负责操刀的交易业务也持续萎缩。
Berkshire旗下两项租赁业务则有所起色，办公室家具租赁CORT的获利情况虽依旧不佳，但已有好转，XTRA处份掉货柜及整合运输业务，以专注于货柜车租赁的强项，在现任总裁BillFranz的领导下，删减费用开支，资产运用效率提高，获得不错的利润。
关闭GenRe证券业务的动作仍在持续当中，我们在三年前决定退出这个市场，但要退出谈何容易，虽然衍生性金融商品理论上流动性颇高，且以目前温和的市场环境也有利于我们的退出，但截至年底，我们依然有2,890项合约缠身，(高峰时有23,218件合约)，就像是地狱一样，衍生性金融商品市场易进难出，当然其它还有很多相似的地方，GenRe证券的衍生性金融合约要求随时以市价反应，而我也确信该公司的经营阶层已尽力订出反应真实的水平，但衍生性金融商品的市价却由于真正结算的时点可能要落在几十年以后，而使得市价很难估算，同时还须仰赖非常多个变量，但以此为基础来计算的奖金却是每年发放，这也难怪虚幻的获利数字满天乱飞。
投资人必须了解在各種金融机构当中，快速成长通常蕴藏天大的問題，有时甚至于重大舞弊，要真正测试衍生性业务的获利能力，必须是在无成长的状态下，只有等浪退了才知道是谁在裸泳。
