测量投资组合的变动率（Sharpe, VaR, Lake Ratio and Stress Testing）
从分散投资组合的观点，个别投资工具的成败总合成为整体绩效的一部份。投资组合管理者依赖一整套测量基金表现的工具，例如Sharpe Ratio，VaR，Lake Ratio以及Stress Testing。
威廉夏普先生在1966年提出了他的“报酬－变动率比”。经过长时间，它成为我们所熟知的Sharpe Ratio。Sharpe Ratio利用对变动率调整绩效的方法，提供了比较不同绩效不同变动率投资工具间比较的标准。
S = mean(d)/standard_deviation(d) ... the Sharpe Ratio, 而
d = Rf - Rb ... the differential return, 而
Rf - 基金报酬率
Rb - 基准报酬率
夏普指标的变形不断出现。其中一種变形舍弃了基准点，将它设为零。另一个，基本上就只是夏普指数的平方，但它使用获利的变异数，而不是标准差。在使用夏普指标上，一个重要的考量是它并未将上方下方变动率加以区分。高杠杆高绩效的系统，必然有很大的上方变动率，在这标准下也变得不太好了。
VaR，或称风险承担价值，是另一種衡量投资组合风险的方法。基本上它只测量最大净值下降百分比，这種情况很久才会發生一次，机率约95%。VaR的缺点是，(1)历史的计算结果只能提供大概值 (2)还是有5%的机率超过预期。净值下降产生的信心問題多半在非预期中發生，VaR也就无法真正预测它真正想要解决的状况了。
作者的看法是，看待高变动率的一般法则，就看湖泊比。如果我们把绩效画成图，会有山峰和山谷，我们可以想像雨下在山区里，填满山谷。这样会得到山谷和山谷之间有一系列的湖。如果这个投资组合现在不在历史高点，我们也在图形右侧想像一个水坝，和历史高点同高，拦住所有的水。水量代表的就是净值降低的幅度，以及降低的时间的积分。
如果我们以水量除以土地量，就得到湖泊比。获利率除以湖泊比就代表另一種测量变动率的方法。一般的储蓄既然没有净值降低的問題，它们以湖泊比调整后的报酬就是无限大。
图九：湖泊比 = 蓝色区域 / 黄色区域
以目测来感受一下波动性
