4.3“铸币税”--饮鸩止渴
发行货币可以在很短的时间内为政府筹集巨额的“铸币税”。铸币税主要包括本币发行、本币需求增长、本币存量利息等三種。其中最主要的就是本币发行。如果政府决定印刷100亿元钞票，是不是政府就得到100亿元？在短期内确实如此。但是，经过几百年的实践，人类普遍认识到通过增发货币来挽救政府财政困境是“饮鸩止渴”。例如，在抗日战争胜利之后，中央银行整顿全國货币，统一发行法币，取得了较好的效果。可是在1947年莱芜战役之后，蒋介石打了败仗，急红了眼，限期扩军100个师。哪里来钱？逼着中央银行印制钞票。当时，中央银行研究室当面向蒋介石力争，如果滥发钞票必然会导致恶性通货膨胀。蒋介石听了之后，一言未发，事后继续命令印发钞票。在他看来，打赢了，还有一线希望，打输了，反正也完蛋，管他什么通货膨胀不膨胀，索性赌上一回。國民党征兵的时候出手阔棹，确实应付了一时之急。可是，没过多久，恶性通货膨胀横扫蒋管区，原来买一头牛的钱连一个烧饼都买不到。國民党政府就是用“铸币税”剥夺了民众的财富，武装了大批军队，但是，國民党后院起火，民不聊生，丧尽人心，加速了國民党政权的败亡。“铸币税”就象鸦片一样，纯粹是一種死亡的诱惑。因此，世界上绝大?嗍龂也换岚选爸宜啊钡弊髡吖ぞ摺＜热凰膊桓叶谩爸宜啊保虼耍舨涣糇潘⒚挥卸啻笠馑肌?nbsp;
4.4卡尔多改善与帕累多改善
在研究资源优化分配的时候有一个非常重要的概念—“帕累多改善”。简单说来就是，如果引进某项政策，在增进社会福利的情况下，不损害任何人的利益，那么这项政策就达到了帕累多改善。实际上，要求某项政策达到帕累多改善是非常困难的。无论采用什么新政策总会触犯一些利益集团，因此人们又提出“卡尔多改善”。如果新政策能够促进社会福利增长，并且能够设计出一種机制来对改革中受到损失的集团进行某種方式的补偿，这就是卡尔多改善。实际上，只有“卡尔多改善”才具备现实可操作性。
在单一國家中由于地区经济发展程度不同，各个地区和行业对货币的需求各不相同，实行货币政策可能对某些地区或者某些行业有利，但是对其他地区或部门不利。货币政策所造成的不利影响可以通过政府的财政政策或者直接的转移支付来补偿。举例来说,前几年人们认为经济过热,需要施行“软着陆”。实际上,经济过热仅仅發生在沿海，在山西、陕西、甘肃等地区经济并没有过热。一紧缩,全國都紧缩。显然,内地受到了损失。但是，在一个國家之中,实施货币政策的阻力比较小。在经济上，國家可以通过减税,增加基本建设投资等财政方式对受损失的地区给以补偿。在政治上，如果地方官员服从上级指示，他们可以得到晋升、提拔等政治上的补偿。由于中央政府有发行货币、动用财政转移支付和对地方官员考核提拔的权力,就是有些地区吃点亏,小胳膊扭不过大腿,有意见也没有办法。货币政策的目标是追求國家的利益最大化。货币政策往往需要财政支付转移来配合。因此货币政策的理论基础是“卡尔多改善”。
对于一个國家来说,中央银行比较容易实施货币政策。可是,在统一的货币区内情况完全不是这样。欧洲、亚洲、美洲领土广阔,地区差别相当大。当欧洲北部需要紧缩银根的时候,南部也许需要放宽。当某國经济遭遇不景气时,尽管这个國家需要放松银根，但要说服其他國家实在不是一件容易做到的事情。由于不可能在國家之间进行财政转移支付，当欧洲中央银行要紧缩货币的时候,它却没有能力对受到损失的國家在财政或政治进行任何补偿。由于每个國家都代表各自利益，如果要改变现有的货币政策，必须要让所有的成员都满意，这就是理论上的“帕累多改善”。如果在各个成员國之间找不到交集，那么就别想改变货币政策。于是，货币政策的实施空间就被大大压缩了。所以，一旦组建了区域货币，实际上就必然要准备放弃独立的货币政策。
不过，有一弊必有一利。由于人们相信区域货币很难突然改变其货币政策，从而赢得了稳定性预期。
加入区域货币整合的國家并不是为了什么集体利益，也没有明确的共同目标。每个國家都是为了自身的利益，而货币联盟只不过是实现不同利益的一个共同的手段。这是区域货币和单一國家货币之间最根本的区别。作为单一國家的货币政策很可能为执政集团的利益服务。但是区域货币不会倾向于任何利益集团或者任何國家。区域货币的中央银行将全力提供稳定的金融环境，而把促进经济发展，进行利益调整等任务交给各國自行处理。实践证明，多变的货币政策所造成的代价要远远高于它所能够带来的短期受益。严格的利益趋同性意味着区域货币具有较高的稳定性。
凡是多國统一的货币都具有类似的稳定性。也就是说，牺牲了独立货币政策，换来了货币稳定性的预期。为了追求长期稳定发展，稳定的货币体系比什么都重要。因此，放弃对“铸币税”的追求，放弃独立的货币政策已经越来越广泛地被世界发达國家所接受，成为新世纪的世界潮流。
