2.4固定汇率、浮动汇率和资本管制
在第二次世界大战之后，美元成为全球金融市场的霸主。布雷顿森林体系(1945-1975)的支柱就是美元。但是没有多久，随着欧洲经济复苏，美元的霸主地位被动摇了。为了维护美國自身利益，美元重蹈英镑覆辙，1973年宣布与黄金脱钩。國际货币体系经历了金本位，金汇兑本位制，虚金本位制之后，出现了当前的“无体系”制度。1999年IMF将世界各國的汇率制度分为八类：（1）无独立法定货币的汇率安排（Arrangementswithnoseparatelegaltender），例如美元化和货币联盟；（2）货币痉N贫�(Currencyboard)；（3）其他传统的固定钉住制(Otherconventionalfixedpegs)；包括钉住单一货币、钉住一篮子合成货币；（4）钉住平行汇率带(Peggedrateinhorizontalband),例如欧洲货币体系下欧洲汇率机制；（5）爬行钉住(Crawlingpeg)；（6）爬行带内浮动(Rateswithincrawlingbands)；（7）不事先宣布汇率途径的管理浮动(Managedfloatwithnopreannounceexchangeratepaths)；（8）独立浮动(Independentlyfloating)。[3]
按照IMF的分类，1999年1月1日，IMF的185个成员國当中实行严格固定汇率的國家有45个；独立浮动汇率47个；中间汇率制度93个（包括其他传统的固定钉住制39个，钉住平行汇率带12个，爬行钉住6个；爬行带内浮动10个；管理浮动26个）。[4]归根结底，汇率制度可以划分为固定汇率、浮动汇率两種。在2000年在IMF186个成员國当中严格实行固定汇率的有45个，占24%。固定汇率有其显著的优点：
(1)避免信息不对称性，
(2)在固定汇率下维持货币政策的独立性，
(3)在大规模的资本流动的情况下比较容易保护金融体系的稳定性，
(4)有利于引导资源的流动。
但是，固定汇率有其致命的缺点：它意味着政府对固定汇率的承诺。固定汇率体系容易遭到外部冲击。当突然出现大量抛售本币的浪潮时，政府不得不动用外汇储备来稳定汇率。在耗尽外汇储备之后，汇率体系必然崩溃，导致资本外逃，外债增加，整个國民经济陷入危机。泰國，马来西亚等國在1997年以前都采用固定汇率，结果纷纷中箭落马，货币危机转化为严重的经济危机。采取固定汇率的國家的头上始终盘旋着金融风暴的威胁。
有些國家在固定汇率体制上再加上资本管制，这種体制最大的优点就是可以有效地防范外来的金融冲击。资本管制使得國际金融投机集团难以获得本币。如果货币没有可兑换性，國际投机集团的本事再大也难以施展。但是，货币管制的缺点也是致命的。
(1)由于不是市场决定的汇率所以会导致资源的无效配置，
(2)货币管制要求政府介入金融，难免出现腐败和严重的金融寻租现象，
(3)缺乏國际竞争，不利于金融业的发展。
浮动汇率是固定汇率制度的替代。近年来越来越多的國家采取浮动汇率制度。许多國家在遭遇金融危机之后，例如，巴西、哥伦比亚、韩國、俄罗斯、泰國等，他们不得不放弃固定汇率制度，采取浮动汇率体制。只有波兰、以色列、智利、新加坡等國成功地从固定汇率转向浮动汇率。
实行浮动汇率的优点：
(1)浮动汇率可以保持货币政策的独立性；
(2)可以帮助平滑外部的冲击；
(3)浮动汇率由市场决定，减少了政府干预，增加汇率决策机制的透明度；
(4)不需要维持大量外汇储备；
(5)提供了对冲激励，有利于防范汇率波动。
但是，浮动汇率的缺点亦非常显著：
(1)在浮动汇率体制下，如果汇率剧烈波动，将由于缺乏稳定性而不利于投资和贸易，对经济发展造成负面影响；
(2)有可能投机套利；
(3)在金融形势不好的时候，各國可能竞相贬值，阻碍國际贸易的发展；
(4)浮动汇率制度有导致通货膨胀的倾向。
