12．7 头寸调整影响效果的例子
目前我正在为一个制作头寸调整软件的公司做顾问，该公司制作的软件包括了我介绍的所有模型，而且还更多，它就是ATHENA软件。它拥有上百万種头寸调整的可能性，因此你儿乎可以用它来测试任何东西。它与TRADE STATION信号联合工作．并且有一些内禀的系统。
让我们用ATHENA来看一下几个头寸调整例子在复杂的交易环境中的表现。此外，股票交易商是最不可能考虑头寸调整重要性的人，我们将使用一个由当前30種道琼斯工业平均股票组成的资产组合。
所有的股票都用相同的系统和相同的数据交易，比如从1992年1月~1997年6月。使用的系统3非常简单：只做长用的渠道突破系统，在最近45天的最高点买进一个头寸，并使用一个三倍波动性的跟踪止损来离市，为了止损或者为了获利离市。因此，这个系统非常简单。
我们使用了一个100万美元的资产组合，交易成本是0。5%。该系统在5．5年中做了595次交易，其中273次交易赢利而322次亏损，即45．9％的交易是赚钱的。
我们把本章介绍的各个头寸调整模型都運行了一遍，同时添加了一个每次交易只做100股股票的对比模型。同样．每種情形做的都是相同的交易。因此，这些结果之间的惟一区别就是选择的头寸调整模型的函数不同。
第一个模型用来作为基准，该模型无论什么时候当系统发出交易信号时都只做100股股票。这个模型在5。5年中总共赚了32567美元，折算成年复利就是0。58％的回报率。在5．5年中的最大下跌量是0．75％。
图口一2显示的是5．5年的交易中的资本曲线和下跌量．图中并没有什么特别的地方．你也可能把钱放在储蓄账户中。但是．要记住，它只是作为一个基准对比而引入的。
图12－2 每次只做100股的基准模型的道琼斯股票
按下来要看的模型是固定金额模型，期货交易商一般都使用这个模型，他们都用固定的资本来购买一个单位。在这个例子中，我们选择每 100000美元资本购买 100股，这表示．若我们的资本是100万美元，那么每種头寸就可购买1000股。若资本达到200万，我们就可以买进2000头寸。
图12－3解释了固定金额模型的资本曲线。它在5。5年内赚到237457美元，折算成年复利就是5．75％的回报率。但是它也导致了7．13%的最大下跌量，这也许不是很突出的表现，但要比作为基准的那个模型好一点。
图12-3 用固定金额模型交易的道琼斯股票，100股/100000美元
