次级趋势。是基本趋势的主要组成和表现结构。按照道氏理论的划分，基本趋势的周期是“年”，则次级趋势周期的趋势就应该为“月”单位的累积。以國内股市为例，通常一年有两次行情，时间间隔正好半年。需要指出的是，道氏理论给予的这種假设，是针对“指数”作为研究对象的。也就说是针对不能为人为操纵的“主要发展阶段”为表现的。在分析使用时要注意区别对待。
在上述的假设下，次级趋势一般回调基本趋势的 1/3 ～ 2/3 附近。注意这个解释是一个简单的“年周期”波动下的“次级趋势”。可分为“持续三周或数月时间”，需要仔细思量一下。
由于次级趋势是基本趋势的主要表现，而不同阶段的次级趋势的特征也不一样。艾略特的波浪理论，很好的给予了注解。但發生在基本趋势中的三浪结束后，四浪的次级回调展开。这个次级回调的时间持续，是要和基本趋势为时间单位为整体，四级上升浪为对比的时间比例。所以才会有“三周到数月不等”的模式。
就回调的价格幅度来说，通常在基本趋势没有走完的情况下，次级趋势展开的回调幅度也就是为基本趋势整体的 1/3 ～ 2/3 位置，同样适用于上段落的研判结构。
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5 . 小趋势——它们是短暂（很少持续到三周——通常少于六天）的价格波动，从道氏理论的角度来看，其本身并没有什么意义，但它们加起来构成中等趋势。通常（但并非总是如此），一个中等规模的价格运动（无论是次级趋势还是其间的基本趋势片段）由一串三个或更多的可分辨的小波浪组成。从这些日间波动中推出的结论经常容易误倒投资者。小趋势是上述三種趋势中唯一能被“操纵”的趋势（虽然“即便在当前的市场条件下它们也可能被任意操纵”的观点是值得怀疑的）。基本趋势与次级趋势不可能被操纵，就连美國财政部都没有操纵它们的资金实力。
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对于小的波动，从指数意义来说，确实没什么可以值得研究的。 如同个股的区间横盘整理振荡一样，不具备操作意义。但是这个还是针对指数来说的，请读者注意，不要将这一技术总结应用在个股身上。
日间波动可以被“操纵”，连续下来则形式更大的波动，为什么就不能被“操纵”了呢？
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在讨论下一个要点之前，我们最好在此华几贩N邮奔湔砬迳鲜鋈N趋势的概念，我们把股市的运动同大海的运动进行类比。股票价格的主要（基本）趋势与海潮相似，我们可以把一轮牛市比为一次涨潮，它们把海水送到岸上越来越远的地方，最后达到一个水位高点并开始退回。接下来是退潮，可以与熊市相类比。但是无论是涨潮还是退潮，海波始终在不断地冲向海岸，碎在岸上，然后从岸边撤退。在涨潮时，一连串地波浪中，每一浪都较前一浪达到岸边更远些的位置；而它们在回撤时，都不会比前一浪回撤的位置低。在退潮时，一连串的波浪中，每一浪都较前一浪达到海岸山更近些的位置；而它们在回撤时，都比前一浪回撤的位置低。这些波浪就是中等趋势——是基本的还是次要的取决于其运动与海潮的方向相同还是相反。与此同时，水面一直不断地被小波浪、涟漪以及猫抓风扰动着，它们有的与波浪的趋势相同，有的相反，有的横向运动——好比市场中的小趋势——那些无关紧要的日间波动。海潮、波浪和涟漪分别代表市场中的基本或主要、次级或中等和小趋势。
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这段话很有意思。不妨多读几遍，体会一下。对于自然现象的观察和领悟，每个个体都是不一样的。
西方对于描述自然现象的语言是相当严谨和直观的。通过这段文字读者可以自己琢磨一下西方的思想。通过我们自己的思维，对比。发现一些认知、使用思维技巧。
海 潮 、波 浪 和 涟 漪
一位住在海边的人在海潮来临，也许会在波浪到达岸边上的最高点处钉个木桩，以此来判断海潮的方向。这样，如果下一个波浪推动海水高出他的木桩时，它就知道潮水是在上涨。如果他他他的木桩换成波浪的最高水位记号，究竟会有一个波浪在未到前一浪的记号处就停止并开始回撤，这时，他就知道海潮已经回转，退潮开始了。实际上，道氏理论在定义股市趋势时所做的（简单说来）就是这样。
海潮、波浪、涟漪的比喻自道氏理论一产生就在使用了，大海的运动甚至还有可能启发了道氏理论基本原理的产生。但是，这一类比也不能太过火，股市中的潮与浪远不如海潮和海浪那样规则。我们能够提前数年制作出准确预测每一次海潮和海流的时间表，但道氏理论却不能给出一个股市的时间表。后面我们还将回头讨论这一比喻的某些方向，但现在我们必须继续讨论剩下的道氏理论要点和规则。
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我们无从考究或者确认道氏理论就是受到了“大海”的运动的启发，但是我们可以肯定一点的是，利用大海波动规律现象的类似“理论”，已经早已被认知总结和应用。
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