11．1．4 每次交易都能得到买价和卖价优势的市场制造者却经常会被市场一扫而空
代表着一種极端的最后那位交易商就是市场制造者。他想得到每次交易伴随的买价和卖价之间的价差。假定买价与卖价之间的价差代表每次交易能得到8美分的收入，并且这位交易商郁90％的时间都能得到该收入；另外5％的交易是一些大约每次8美分的亏损；但是最后这5%的交易对他而言是大亏损，因为有些时候他也会被市场一扫而空。必须承受那些亏损。这些亏损合计大约是每次交易1美元。
当这位交易商把这些数据代入期望收益公式后，他得到了一个每1美元风险1．8美分利润的数字。加上交易成本，每1美元风险就只能有1．2美分的利润了。那么这个人怎么生活呢？与那些知道怎么得到每1美元风险超过1美元利润的人相比，可能是因为他并没有那么多机会。那他到底有没有呢？
11．2 影响机会的因素
表11-1显示了各自有不同期望收益的四位交易商。最初，有最大期望收益的那位交易商好像很明显是我们预测应该能获得最大成功的交易商，而其实这位交易商的期望收益也远比大多数长期走势跟踪者的期望收益高，因此我们预测他应该能得到一个很不错的跟踪记录。然而，正如我们前面介绍过的，机会因素明显改变了期望收益的组成。这在表11-1中也以每个系统每天的金额大小表示过了。
假定交易商评均每20天产生一次交易，交易商2隔天就可以得到一次交易机会，而交易商3和4每天各自能产生5次和500次交易。
记住，整体优势显然是属于那些市场制造者的，如果他们足够聪明的话，应该很少会有亏损的时候。
我的顶级交易商项目中有一位是场内交易商，每年他都以100 000美元的交易资本开始，目标是维生，当然能赚越多越好。仅仅由于他的智慧和知识以及他的有利地位，他在1997年的三个月内就从交易资本中得到了170万美元的利润。那是不是一種优势呢？
你开始明白利润是期望收益和机会之积的函数了吗？结果相当于每天产生的期望收益额。该金额是决定你在日常基础上能赚多少钱的最重要因素。
图11．2是以机会为三维的期望收益图。如图所示，你现在得到的是相当于你的投资理论每天产生的金额量的一个三维立方体。以暗灰表示的新的一维代表的是机会。作为结果的利润不再依赖于一个二维的表面，而是一个三线的立方体。
11．3 交易机会的成本
交易肯定需要成本，市场制造者必须要有其优势。你的经纪人也要有她的成本，因此你的利润是剩余的部分（如果所有这些成本部扣除后还有的活）。
每次交易的成本也确实是期望收益公式的一部分，但是它非常重要，因此我想增加一些如何减少成本的内容。交易次数越少，每次交易的成本就越不是一个影响因素。很多长期走势踉踪者很少花时间去考虑他们的交易成本，因为与可能获得的利润潜能相比，那些成本就显得不那么重要了。例如，如果你正在考虑每次获取5 000美元利润的交易，那么可能对100美元的交易成本就不关心了。
然而，如果你的定位是在短期内做大量交易，那么交易成本就是一个需要考虑的大因素了，至少它应该是。例如，如果你每次交易的平均利润是50美元。那么对100美元的交易成本，你就会倍加关注了。
