在我还是一个小伙子时，就进行了第一次套利行为。尽管当时我自己一文不名，我的邻居们却很有钱，我的父亲经常能在邮包中得到一些“免费的”信用卡。在20世纪60年代的某一天，我们遇到了一次暴风雪，就像我们在中西部经常会遇上的那種，我通过一家五金商店生存了下来，因为我知道这家商店中有一只价格为 265 美元的大雪鼓风机待售，它是鼓风机中的大型“导弹”，我知道那些富裕家庭根本不会去买鼓风机。
我注意到在父亲的桌上有一封还未开封的信，里边藏有一张城市信用卡还有一张乡村信用卡。因为我的名字和父亲的一样，所以我拿上了它（这就叫做风险套利），在那家商店早上7点钟开业后，我用那张信用卡买了那只鼓风机。那个晚上我一直干到8点钟，弄出了11条很长的私人车道，赚了550美元。第二天早上7 点，我又以200美元的价格把那个鼓风机卖回给商店的那个小伙子。他把差价还给我，我把那个稍微用过的鼓风机还给他。这个鼓风机还会有许多人需要的。我净赚485美元，觉得自己就像是吃到了金丝雀的猫一样！
许多年之后，有一个持有3000股股票的人来向我要建议：他说可以通过公司给他打折扣买进更多的股份，就是说有机会以19美元买进价格为25美元的股票。尽管他可以买到的股票数量比较小，但这看上去仍不失为一次很好的机会。
我在芝加哥期权交易所工作过25年，还从没看到过一次可以与之比拟的投资。因此，我告诉他这是一桩很不错的交易，并让该公司找出更多红利再投资计划，我还发现其他一些公司也有类似汁划，并且经纪行业也开始想参与到这些计划中。
我当时感到很惊讶：“他们是如何做到这些的？如果他们买进100万股，就只能再投资红利，这样的话，购买用去的股息就会使利润所剩无几”同时，他们还会冒很大的市场风险，然而我还是看到有些人在作这種交易，却不知他们是怎么做的，我收集了一些记录，与负责保证金的职员做了交谈，并在红利发放日之前观察了一些正在进行中的交易。慢慢地，一切变得清晰起来。然而，我自己并没有足够的资本来这么做。因此，我费了很大力气，才在证券买卖行业中找到一家不做这種交易，并且在我跟他们解释了这一做法后不会将之偷走的公司，那真是花了很长时间。
套利者必须要找到一家愿意透过现象看本质的公司，而那正是机会所隐藏的地方。律师们经常像阻挡在我们面前的一堵难以对付的墙，他们受雇于那些公共机构来进行调查，但现状一般都难以改变，如果出了什么差错，套利者们就会受到谴责。但如果事情被拖延，不管怎样法官们也还是可以得到钱的。不管出现什么意外，这些套利者都得不到其他回报，只能告诉你现在的这種作法行不通。他们不喜欢被逼着说出些什么，也不喜欢很快说出答案。这正是他们的魅力所在。另一方面，一旦你经过了那些过程，你也就成了现状的一部分，至少在很短的时间里是。
套利行为通常相对于时间是很敏感的：一旦某些机会被发现，竞争就会使利润降低，而且管制当局最后也会堵上这个原来没有注意到的漏洞。这个时间架构一般就被称作“窗口”。比如，一个有红利再投资汁划的公司可能会说：“我们只是为小投资者做这个计划。”套利者则认为，公司的意图并不是计划的法定部分。而公司一般又会通过立法机关或者改变它的计划去做出补救。不管是哪種情况，套利机会都会指向公司“意图”的经济情况的漏洞。套利者也从这些漏洞中赚到钱。
