香港股灾
70年代初，香港人开始富裕，有多余钱从事股票投资，而外國游资亦看准时机，大为活跃，掀起了股市狂潮。恒生指数在1972年1月时为346点，到年底收市时为843点，1973年1月已到970点，直逼1000点大关。3月9日，指数达1774新高。
股价急升，每天均有新股上市，经纪行纷纷成立，股民竟多达50万人。港督、财政司、证券交易所主席都劝谕股民审慎从事，但降温无效。
新股上市无不抢手，不论‘蚊蝇股’或‘垃圾股’，只要上市挂牌，市价激升四五倍至十倍八倍。普罗大众见猎心喜，不甘后人地将储蓄的血汗钱拿来申请新股，连小孩子的扑满也被财迷心窍的妈妈敲破，进军新股市场了。
经常，中环各银行总行门前都会大排长龙，非为提款或存款，而是日晒雨淋地轮队将新股票申请书交回银行。最夸张者，银行大堂不够容纳这么多人，竟连附近的教堂都借用了。
排队轮候当然很辛苦，便有全家总动员的，小孩子甚至不上学而替父母排队。因为人多，递交股票申请书和支票后，还要经过抽签，时人称为‘幸运轮盘’，只要摸中，必能赚钱，机会比中马票高。可是，这时市面涌现大量假股票，银行收缩银根，限期回水；‘过江大鳄’又撤走游资。到了1973年3月21日，香港就爆发股市大灾难，恒生指数为1386.82，暴跌了127.91。
这次的股市下泻是梯级形的，泻了20多天，到4月中才跌过1000点，7月才破500大关，令到一般‘蟹客’存有奢望，希望收复失地，结果更加损手烂脚。
许多炒家受不了股灾的刺激而入住精神病院，只是10日之间，到3月底，青山医院已告爆棚。到4月，政府当局更将本来供犯人用的小榄精神治疗中心开放。
这时人人手紧，许多人要借钱，就在一片‘扑水’声中，‘股票当铺’应运而生，有些财务公司宣布肯拨资按股，用股票做抵押借钱给‘蟹客’们周转。这些股票当铺利用抵押的股票拿到市场抛售，成为大淡友，造低市价后再买回，以获双重利益，害得蟹客更陷苦海。
数家华资银行经营的财务公司提倡股票按揭放款，目的是想刺激‘蟹客’借款卷土重来，帮助股市复苏，但这谈何容易。
那年的12月24日平安夜，恒指跌落400点，社会一片萧条
股市下跌的真实原因:大扩容,高税,见死不救 沪深股市持续下跌，按照总股本加权平均市盈率仅有16.22倍，加权平均股价4.62元，市净率1.69倍，均创出多年来的新低。就市盈率而言已经比纽约道琼斯的18倍低，比香港的恒指18倍低。要知道纽约的道琼斯是30家大蓝筹组成的，恒指是由33家大公司组成的，成份股的业绩本来就好于整体股市。如果按照统一标准，以上证50指数和深成指的成份股作样本，沪深两市市盈率更低。
即使是成熟市场，市盈率也并非全如美國股市和香港股市，同样是成熟市场，英國金融时报指数、日经225指数和巴黎**F指数的平均市盈率分别约为24倍、38倍和39倍，欧洲股市的平均市盈率在40倍左右，这些股市为什么没有出现类似我國股市的大跌行情？
市盈率已经与國际股市接轨了，可股市却依然难以停止下跌的步伐，可见目前股市下跌根本不是市盈率問題,我们应该反省中國股市下跌的真实原因:
1.中國股市扩容太快。不重视回报却一味圈钱还有大量的非流通股上市压力。美國股市扩容到800只股票，整整用了100年时间，平均每年8只；香港股市扩容到800只股票，用了33年，平均每年24只；而中國股市扩容到800只股票时只用了8年时间，扩容到现在的1380只股票仅用了14年时间，平均每年100只。另外，香港创业板几年时间才发行20多只股票，而中國中小企业板2个月就发行38只股票，结果暴露出诸多問題。而且除了发行新股以外，还有增发、配股、可转债等巨额的再融资，其规模不亚于新股发行，同样是不断对股市资金面进行"抽血"。如果对扩容速度不加以限制的话，股市的"生态环境"必然会遭到破坏。
在目前低迷的市场行情中，应该停止发行，这将有利于股市的稳定。例如美國股市、香港股市在熊市中就很少上新股。
2.中國股市投资者的税负仍然是偏高的，双向2‰的印花税不说，红股红利还要缴20％的所得税，而同属中國的香港股市股息红利不缴税，美國、英國、加拿大等世界主要股市早已免征印花税。
要切实保护广大投资者利益，适当减轻投资者的税负，免去红利税，这些具体措施才会有利于恢复投资者信心。
3.没有有利的救市措施,市场信心没法保证。纵观國际成熟股市，普遍存在政策调控甚至救市的做法。例如：日本经济10年来一撅不振，引领股市一路下滑，期间日本政府曾多次动用银行资金救市，在危急时刻，日本央行从其國内银行史N兄苯庸郝蚴诿涝墓竟善保苯拥贾氯站甘蠓吹�
美國股市也存在救市政策，美國股市在1987年的黑色星期一和9·11事件后进行了紧急停市，一度抵挡了股市的持续性下跌。9.11事件發生后，美國政府出台各種救市政策，并取得良好效果。美國股市9800多点时發生了"9·11"事件，市盈率高达46倍，美國政府采用组合性利好政策救市。例如鼓励上市公司无限制回购本公司股票；号召机构以爱國之心不抛股票，而应积极借款、贷款买股票；使得华尔街股市仅仅在不到一周的时间里便快速见底回升，以道。琼斯指数和纳斯达克指数为代表的主要股票指数也很快回复至恐怖事件發生前的水平。此后，美联储连续11次降息，特别是"9·11"事件后连续降息，也刺激了股市，使美股比"9·11"时还上涨20％。
香港股市救市更强有力。1998年亚洲金融风暴猛烈冲击香港经济时，國际炒家狂沽期指压低港股以图获取暴利，导致恒生指数急剧下跌到6000多点低位。特区政府动用巨额外汇储备，出资1000多亿元港币设立"盈富基金"紧急救市，击退了國际炒家，终于使香港股票市场幸免于崩盘。
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