市场价格分布倾向于有一个无限的变化这个事实或者说基本上是这样，暗示着可能有比你想像的更极端的情形即将出现。因此，很显然，任何源自于风险的估计都可能被低估。而且不幸的是，大多数人在市场中都采用了有过多风险的方法，当像Ed seykota和汤姆·巴索（Tom Basso）这样的市场奇才宣称：拿你净资产的3 ％去冒险投资在一个头寸上，你就会成为一个“枪手”，就暗示着大多数人在他们所承受的风险量级上实在是太疯狂了。
即使说市场是随机的，人们也未能理解随机的含意。当一个长期的走势确实在一个随机的序列中發生时，人们认为这并不是随机的。他们发展了一些理论，提出那是某些其他的东西而不是一个随机序列中的长期系列，这个倾向来自于我们把世界上任何事都当做是可以预测和理解的本能倾向。因此，人们努力寻找那些没有任何意义的模式，并且假定了一些不合逻辑的因果关系的存在。外汇交易www.fxway.com.cn收集整理
这種随机偏向以及彩票偏向的一个后果是人们倾向于喜欢挑选最高点和最低点。我们希望自己是“正确的”并且对市场有控制能力，把自己的想法反映到市场中，结果是造成了我们可以挑选最高点和最低点这样的信念。这種情形在一个交易商和投资者的生活中很少出现，那些试图这样做的人注定要经历很多失败。
2.1.7 理解需要偏向
“理解需要偏向”成了大多数人开发投资理论的一部分，他们完全忽视了随机因素。事实上，他们甚至都没有把头寸调整当做系统的一部分。
我的一个客户乔声称，当他进入某一头寸时，最困难的是判断大势，根本不知道会發生些什么。因此，我问了他一些問題。“你持有的头寸多长时间赢一次？”他的回答是有60 ％的时间。“当你不知道大势怎么走的时候，一般多久赢一次？”这次他的回答是，当他不知道将要發生什么时几乎从未赢过。之后我告诉他：“既然你的系统并没有比运气高出多少，那么你对市场毕竟还是懂得不那么多。但是，如果你知道自己很明显是很迷惑的话，就该离开。”他也同意这可能是个好方法。
考虑一下乔的投资理论，他其实并没有真正地拥有一个系统。为什么呢？乔是如此关心他是否理解大势以至于他并不曾明确地定义过退出信号。这些信号可以告诉他：( l ）什么时候他该离市以保留资本；( 2 ）什么时候他可以获取利润。
大多数人仍在构建一些复杂的关于市场上到底在發生什么的理论。很多媒介也总是竭力地在向人们解释市场，即使他们本身对市场也是一无所知。例如，在道琼斯工业指数下降超过100点之后的第二天．各大报纸都填满了各種各样的解释。比如，这里就有在你当地的报纸上可能读到的内容：
星期三来自联邦储备银行可能提高利息率的通知在星期四使投资者们感到气馁。股价开始下跌，特别是技术公司，人们害怕整个行业范围内的盈利下滑。股票市场出现了历史上的高市盈率，投资者们在任何时候只要想到利率可能提高就会特别紧张。
投资者们也对亚洲金融危机的冲击非常关注。任何有关亚洲危机可能转移到这里的迹象都让投资者们变得惶惶不安。
第二天，道琼斯工业指数可能上升不止100 个点．你又可能读到类似以下的报道：华尔街正在为潜在的利率上涨而不安，但它摆脱了这个谣言并再次进入市场，因此道琼斯工业指数又上升了超过100点。H.P Moranthat证券的吉纳评论道：“盈利是如此之高以至于没资者们看上去都能毫不费力地摆脱潜在的破坏性消息。”
理解需要偏向碰上投资理论的设计时就更复杂了。人们以各種奇怪的方式来操作日条形图，然后依据这些操作发展了一些奇怪的理论来解释市场。形成的理论是以他们自己的生活为依据，却没有任何现实根据。比如，Eliot 波动理论的合理根据是什么？为什么市场以三条腿前进会出现一種方式而以两条腿前进又会出现另一種方式？
你是不是已经开始理解了为什么开发投资理论的任务是如此地充满了心理偏向？我的经验是，大多数人都不能处理投资理论设计过程中遇到的問題，除非他们先解决了个人的心理問題。其实．如果你正在读这一部分的话．就说明你有了进步。大多数人的本能倾向是跳过类似这些心理部分，直接进入系统开发的定性方面的内容。然而，心理方面的内容对系统开发以及交易和投资等其他方面的内容都是最根本的。
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