去年年報我們曾經提到許多保險公司因投資不當使得其公司財務變得很不健全，迫使他們放棄原有承保原則，不惜以低價承接保單以維持既有流動性。很明顯的帳上持有不合理高估的債券的同業，為了現金週轉而以明顯不合理的低價大量賣出保單，他們害怕保單收入的減少更甚於核保所可能增加的損失。
然而不幸的是所有的同業皆因此受波及，因為你的價格不可能與競爭同業差得太遠，這種壓力未曾稍減，並迫使愈來愈多的同業跟進，盲目追求量的成長而非質的增加，同時又害怕失去的市場佔有率永遠無法回復。
即使大家一致認同費率極不合理，我們認為沒有一家保險業者，能夠承受現金極度流出的情況下不接任何保單，而只要這種心態存在，則保單價格將持續面臨調降壓力。
對於專家一再認定保險產業的循環具規則性且長期而言核保損益接近兩平，我們則抱持不同的看法，我們相信核保面臨鉅額損失(雖然程度不一)將成為保險業界的常態，未來十年內最好的表現在以往僅能算得上是普通而已。
雖然面臨持續惡化的未來，Berkshire的保險事業並無任何良方，但我們經營階層確已儘力力爭上游，雖然核保保單數量減少了，但核保損益相較於同業仍顯優越。展望未來，Berkshire將維持低保單的現狀，我們的財務實力使我們能保持最大的彈性，這在同業間並不多見。而將來總有一天，當同業保單接到怕之時，Berkshire財務實力將成為營運發展最有利的後盾。
其中我們不具控制權的主要股權投資的GEICO更是個中翹楚，它的營運績效日起有功，比起其他同業的情況要好的許多，它堪稱企業理念的最佳實踐典範。
股東指定捐贈計畫
我們讓使得所有股東皆能指定其個別捐贈單位的新計劃受到廣大回響，在932,206張有效股份中(即在本公司股份係由本人登記者)，有95.6%回復，而在即使不包含本人股份的情況下，也有超過90%的成績。
此外有3%的股東主動寫信來支持本計劃，而股東參與的熱烈與提供的意見，也是我們前所未見，這種自動自發的態度說明了本計劃成功與否，也可看出Berkshire股東的天性。
很明顯的，他們不但希望能擁有且能自由掌控其所欲捐贈金錢的去向，教授父權式的管理學院可能會驚訝的發現，沒有一位股東表示希望由Berkshire的經營階層來幫他們作決定或是依董監事捐贈比例行事(這是目前一般美國大企業普遍的作法)。
除了由Berkshire及其子公司經營階層決定的捐獻外，總計1,783,655美元的股東指定捐贈款共分配給675個慈善機關團體。除此之外，Berkshire以及其子公司仍將繼續其以往由其經理人決定的捐贈慣例。
往後幾年Berkshire將會因這項捐款計劃獲得些許的稅負抵減，而每年10月10日以前，我們將會通知股東每股可捐贈的金額，你有三個禮拜的時間可以作決定，為免喪失資格，股份須確實由你本人名義登記。
對於去年這項計劃我們惟一感到遺憾的是，有些股東雖然不是因為本身的錯誤，而無法參加，由於稅務單位的解釋令於10月初才下來，並規定股份若由代理人或經紀人名義登記者不適用。
在這樣的情況下，我們試著與所有的股東立即連絡(透過10月14號的那封信)，好讓他們有機會可以趕上11月13號的過戶截止日，這對那些非以自己名義持有股份的股東來說尤其重要，因為如非他們及時採取正名的動作，否則將因此喪失應享的權利。
由於時間緊迫，再加上聯絡前述股東仍須透過其代理人，使得部份股東沒能參加，在此我們強烈呼籲那些股票經紀人儘速通知其客戶，以免股東的權利被剝奪。
我們再三敦促的結果並無法讓美國郵政加強，很多我們股東的營業員從來就沒有告訴其客戶這件消息(有許多股東表示他們是在看到了相關新聞才知道這項計畫)，有的則是在過期後才拿到相關通知。
其中有家證券經紀商代表60位股東(約佔4%強股權)很明顯地在接到郵件三個禮拜後，才將之轉到客戶的手上。諷刺的是，該公司並非所有部門皆如此懶散，轉寄郵件的帳單在六天內就送到Berkshire公司。
我們之所以告訴大家這件事有兩個理由(1)若你希望參加這項股東指定捐贈計劃的話，請務必將你的股份在九月底以前改登記在自己的名下(2)就算你不想參加，最好還是至少將一股登記在自己的名下，如此才能確保你與其他股東一樣在第一時間知道有關公司的重大消息。
最後包含這項股東指定捐贈計劃在內的許多很好的idea，都是由Berkshire公司的副董事長兼BlueChip的董事長CharlieMinger所構思，不管職稱為何，Charlie跟我皆以執行合夥人的心態管理所有事業，而各位股東就像是我們一般的合夥人一樣。
華倫．巴菲特
董事會主席
