二是建立起类似的欧洲汇率机制ERM的亚洲汇率联动机制AERM(AsianExchangeRateMechanism)。在这一层次的初始阶段，由于亚洲还难以摆脱美國经济的依赖和影响。各國汇率制度基本上都是钉住美元，与平均汇率联动，因此，在这个层次上可以使用美元作为外部名义驻锚实施AERM，即与美國经济贸易往来密切的國家用美元取代本國货币的流通，并根据本國货币与美國的汇率来确定与各成员國之间的汇率，各國有责任和义务将汇率维持在特定的汇率目标区内。随着亚洲区域经济一体程度的不断提高，亚洲经济逐步走向独立，对美國依赖将不断减少，这时各國可以根据其在区域内贸易比重和经济实力状况选择一篮子货币，实行钉住一篮子货币，对外则统一浮动的固定汇率制度(Mackinon,2001)。在这一层次上的汇率合作机制可以从两國或多國开始，逐步扩展到次区域和全亚洲区域。
三是最终过渡到亚洲单一货币区ACA(AsianCurrencyArea)。实证分析表明由于各成员國之间缺乏内在的约束机制，因此，汇率合作机制很难维持，亚洲汇率联动机制须向ACA演进。关于亚洲单一货币区的构建，又可以分为三種：
1.以日元为核心建立亚洲单一货币区。日本的经济规模居全球第二，其通胀率一直维持在较低水平，日元也是区域内最國际化的货币。近年来，日本与东亚各國的经济关系越来越密切，在某些國家，其重要性已经超过了美國。但是，日本的某些缺陷使日元难以担当中心货币的角色。日元在國际贸易和金融交易中的比重较低，并且与美國相比，还缺乏一个成熟的、有一定深度和广度的國内金融市场，因此日元在國际金融交易中的地位更低。此外，日元汇率波动频繁，是发达國家中最不稳定的货币之一。近年来，日本國内资金严重过剩，存贷款利率持续超低，日元大幅贬值，國内经济发展极不稳定。一些亚洲國家也难以忘却日本推行"大东亚共荣圈"给人民带来的苦难，因此，日元要成亚洲区域的支柱货币面临经济和政治上的双重障碍。
2.以人民币为核心建立亚洲单一货币区。中國是亚洲地区经济增长最快的國家之一：其整体经济规模和巨大的國内市场使中國在东亚乃至全世界都有相当的影响力和发言权。东南亚金融危机中，中國始终保持人民币汇率稳定的政策抉择，使人民币在稳定國际货币体系中发挥了巨大作用，也为中國赢得了國际信誉。但是中國目前的经济实力，还难以胜任中心货币的角色。如目前人均GDP仍处于较低水平；虽然已接受IMF第八条款，资本项目管制仍很严格，中國落后的及严格管制的金融体系和金融市场也使人民币很难在短期内成为國际货币，人民币的國际化仍需时日。
3.模仿欧元创立亚洲单一货币区。即区域内几國共同创立内部驻锚，从记帐单位货币开始，最终过渡到单一的可流通货币。由于日本GDP占东亚地区的2/3，其实质和以日元为核心创立亚洲单一货币是如出一辙。
欧洲货币联盟的成功经验告诉我们，货币联盟要有一个政治联盟为后盾。与欧洲相比，未来亚元的建立其困难可能主要在政治方面。长期以来东亚各國和地区一直存有分歧，如领土纠纷、文化传统、宗教信仰、价值观的差异等，因此他们更多的是把彼此视作竞争对手而不是潜在的合作伙伴。其次，单一货币和亚元的建立需要各國让渡一部分经济政策的自主权，服从一種共同的货币政策。然而，东亚國家并没有显示出愿意放弃部分货币政策的自主权以换取货币合作成功的决心。因此，如何在保持经济平稳发展的同时，加强亚洲各國政治方面的交流与合作是建立亚洲区域货币联盟要考虑的主要問題。
展望亚洲区域货币合作的未来前景，虽然目前建立亚洲单一货币--亚元存在诸多障碍和困难，但如果亚洲各國能相互信任，互助合作，亚洲经济能够相对平稳发展，亚洲区域货币整合仍有巨大的空间。
