从國际资金流的角度来探讨美元汇率（一）
國际资金的流动，这几年变化非常大。其最主要的原因是IT泡沫的破裂。当然这也是最近美元全面下降的一个主要原因。我们来看看外汇汇率与國际资金流的关系究竟是怎样变化的。
对美直接投资与欧元美元的相关性
从UNCTAD（联合國贸易开发会议）发表的海外直接投资的资料来看，向美國直接投资的M&A等资金状况，在过去的三年里的状况如下：
2001年＝1440亿美元
2002年＝300亿美元
2003年＝866亿美元
从以上数据我们可以看出，2000年到2001年的IT泡沫破裂前后，不断激增急减大幅度变化的对美國投资，在令人担忧的2003年内得到了恢复。
在99年欧洲统一货币欧元诞生以后，其汇率在一段时间之内一直是不断下降的基调。可以说这与对美國的直接投资，应该是具有相当强的因果关系。也就是欧元贬值、美元升值的重要的原因之一，是以M&A为中心的直接投资从欧洲向美國不断地大规模移动所造成的结果，也就是构造改革迟缓的欧洲企业，积极地展开了对生产性高于欧洲的美國企业的并购活动。
基于这種构造因素的看法，正因为从欧洲向美國的资金流动，造成了美國的IT泡沫，促使股市高腾不下。IT泡沫破裂后，伴随着股价大幅度暴落，资金从美國返回欧洲的资金回流，在某種意义上促成了欧元上升、美元下降的状态。【外汇交易www.fxway.com.cn收集整理】
IT泡沫破裂与对美投资的变化
如果这样看的话，对美國投资急速低迷在2002年内告一段落。2003年再度恢复，再次成为吸收外國资本总额的世界第一大國，这绝不会美元汇率没有丝毫影响。2001年因为对美國投资急速增加，美元汇率也不断上升，2002年因为对美國的投资急速下降，美元汇率因此下降。2003年的对美國直接投资的恢复，至少应该能对促使美元下降告一段落起一定的作用。
对美國直接投资的推移本身，是与泡沫破裂前后股市价格的波动相关联的。2000年开始转向暴落的美國股市2002年10月探底成功，2003年急速反转了。对美國直接投资的减少也是在2002年触底，2003年开始转变成恢复的状态。
美元贬值因素起了变化？
这样看起来，伴随着美國IT泡沫的破裂，致使國际资金流向的急速变化，也就是从欧洲流向美國，改变成从美國回流到欧洲了，照道理说应该是到了告一段落的阶段了。但现在看来，美元高腾向美元贬值的基调转换到现在为止并没有看出有什么变化，仍然还在继续向前的态势下，没有任何停止的动向。
这可以解释成去年开始的美元贬值、欧元升值，已经从國际资金流的变化（IT泡沫破裂）的因素，转换成其他的因素在起作用了。比如说美國的低金利政策等因素。
或者说，即使IT泡沫破裂所伴随的國际资金流的变化已经告一段落，但外汇市场还在注视着其他問題，没有意识到这个問題的终结？这種可能性是存在的。所以个人认为，在今年年内，美元下落应该会进入最终局面的。
自布雷顿森林体系崩溃以后日元一直保持升值的趋势。特别是1985年9月广场会议到1995年8月的这十年间，日元对美元基本处于升值状态。直到亚洲金融危机时，日元才有过一次像样的回调。
致使日元升值的因素很多，最主要的就是日本的巨额贸易顺差与美國政府的压力。日本从７０年代初期开始，进一步加快了其产业结构的高加工度及高开放度的进程，也因此在汽车等产业领域成为美國的强大竞争对手。１９７５年，日本跃居世界汽车出口的第一大國。１９８１年，日本尽管实行对欧美市场的“自主限制”，其汽车出口仍达６０５万辆，而同年排第二位的联邦德國仅出口２１５万辆，一向号称汽车大國的美國当年仅出口了６９万辆。正是这样一个严重不均衡的市场格局引发了此后长达数年的日美汽车贸易摩擦。美國对日的贸易赤字不断扩大，两國的贸易矛盾也不断地激化，“广场协议”也是由此产生。
同时，一國货币只要存在升值预期，外资或者热钱就会大量涌入，进而压迫该货币继续升值。１９８５年的“广场协议”逼迫日元大幅升值。这之后的１０年间，日元汇率平均每年上升５.2%。也就是说，如果國际资本在日本买入某一资产，如股票、房地产、债券、日元等，即使这一资产没有盈利，它也可以通过汇率的变化获得每年５.2%的增值率。
由于时间与字数的关系，这能先说这么一些。希望没有让你失望。
