不确定性与货币政策
美國联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘 2004-07-02
近年来，美國经济的表现令人印象深刻，尤其是在过去几年动荡不安的打击之下。以增强市场灵活性为导向的经济政策在这样强劲的表戏N邪缪萘酥匾巧Ｕ庑┚谜叩玫搅酥卮蠹际踅降耐贫贫巳蚧姆⒄梗铀倭松ΑＨ蚧头懦鲂碌木薮缶赫α浚铀僦辽僭谝欢问逼谀谝種屏顺杀狙沽Α�
美联储逐渐认识到这些结构性变化，并因此改变了我们对经济系统和政策中主要参数的理解。但当我们经历这些时，变化中的经济结构和货币政策的影响仍然存在很多不确定性。
美联储过去二十年的经验显示，这種不确定性不仅是当前货币政策的一種普遍特征，而且还是决定性因素。总而言之，美國货币政策的核心开始涉及到风险管理等重要元素。这種理论框架强调，理解决策者所面临的众多风险和不确定性的来源，在可能的情况下将这些风险进行量化，并评估与各種风险相关的成本。
这種理论要求在洞悉风险的情况下，为决策者的政策设计一種策略，最大化地实现我们的目标，即物价稳定和经济最大限度地可持续增长。在设计策略时，我们汲取了美联储内外分析师的工作成果。这些分析师在过去半个世纪内，投入了大量精力，希望改善我们对经济及货币交易机制的理解。这些努力取得的一个重要成果就是确定了重要关系，为我们的经济动力提供了一个有用的近似值。美联储以此为基础，建立统计模式，用来评估我们的政策决定可能产生的影响。
可是，不管花费多少精力去定量宏观经济关系，我们对于这方面的知识还远远不够。每種经济模式，无论是细致入微还是精心设计，无论是理论上还是经验上，都是我们日常感受到的这个错综复杂的世界的简化表述。决策者需要超越模式，取得更广阔的有关这个世界如何运作的假设。
中央银行需要考虑的，不仅是未来经济发展最有可能的道路，还有围绕这条发展道路可能出现的各種情况。据此，决策者需要做出判断，对各種可供选择的政策所可能导致的不同结果的可能性、代价以及收益作出抉择。
联邦公开市场委员会的会议记录证明，在面临这重重挑战时制定货币政策是一项困难的工作。通货膨胀、实际产出、就业情况、生产力水平、股票价格以及汇率，虽然回想起来似乎早有征兆，但当初我们却并不具有未卜先知的能力。但是，在过去20多年里，决策者成功地消除了危险的通货膨胀，处理了股市狂泻、巨大的资产市场泡沫破灭以及一系列动态危机造成的危害。这些坏消息并没有使我们偏离始终追求的目标：即最终取得物价稳定及随之而来的经济持续稳定增长。
目前，我们必须为应对诸多影响经济稳定增长的事情作好准备，尤其值得注意的是美國發生新的恐怖袭击的可能性，这種可能性虽然较小，但仍令人很不安。尽管伤疤仍在隐隐作痛，但我们的经济经受住了“9·11”恐怖袭击所带来的震撼并从中恢复过来。我们美联储从那次悲剧中学到了很多东西，政策的影响，还有同样重要的是，在受到压力的情况下支持我们经济的复杂的支付系统能够起作用。美联储正在继续努力，进一步改善其有效运转能力和银行系统的支付能力。
每一代决策者不得不与一系列不断变化的問題作斗争。所以，当我们汲取前任的经验时（这一点非常重要），我们能够肯定地说，我们未来将面临不同的問題。
幸运的是，美联储在过去25年期间，一直在一種特别有利的结构和政治环境中工作。但是我们相信，货币政策为这些年让人印象深刻的经济表现作出了非凡的贡献。
