美元涨跌三十年
１９４４年７月布雷顿森林会议和１９４５年１２月通过生效的“國际货币基金组织协定”，确定了美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的固定汇率制，使美元取得与黄金等同的國际储备资产地位。随着美國的黄金储备减少和外债增加，１９７１年８月，美元政府宣布停止向外國中央银行出售黄金，１９７１年１２月和１９７３年２月，美元两次法定贬值，其他主要西方國家相继宣布放弃本國货币对美元的固定汇率制，实行单独或联合浮动汇率制。以美元为中心的布雷顿森林货币体系瓦解。
３０多年来，美元汇率大涨大跌，大体上经历四个时期：
一、从２０世纪７０年代初到１９７９年的美元贬值期。至１９７１年８月，美元的黄金储备从１９４９年的２４５．６亿美元减少到１０２亿美元，而外國对美國的短期债权已达５２０亿美元；黄金官价从每盎司３５美元涨到１９７８年下半年的每盎司２００多美元，美國政府被迫宣布美元贬值，停止以美元兑换黄金。自１９７３年２月起的１４个月里，美元对欧洲國家货币平均汇率下跌了２３．６％。从１９７８年起美國财政部宣布对美元汇率进行干预。
通过这一次美元贬值和美元与黄金脱钩，美國摆脱了外國央行用美元向美國兑换黄金的沉重包袱。但是，这次美元走弱却是造成发达國家通货膨胀加剧和陷入经济衰退的一个重要原因。
二、从１９８０年到１９８５年的美元升值期。从１９８０年７月到１９８５年２月初，美元对其他１０種主要货币的比价上升了７３％。在美國经济结构正处在大调整的时期，美元升值对美國吸引外资起了重要作用。但是，随着美元升值，美國外贸逆差急剧增加。据美國商务部统计，从１９８０年到１９８５年，美國对外贸易逆差从３２２．２４亿美元增加到１６９７．７７亿美元。
三、从１９８５年到１９９５年初的美元贬值期。据美國商务部统计，美國对日本贸易逆差在美國对外贸易逆差中所占比重１９８０年为３７．８％，１９８５年仍为３４．５％，而对欧共体國家贸易逆差所占比重却从５９．６％下降到１５．５％。与此同时，日本对欧共体的贸易顺差也在增加。因此，迫使日本升值就成为美欧國家的共同目标。
１９８５年９月２２日，美國、联邦德國、法國、英國和日本５國财长在纽约广场饭店举行会议并达成协议，即“广场协议”，决定５國联合行动，有秩序地使主要货币对美元升值，以矫正美元估值过高的局面。按年平均汇率比较，１９８８年与１９８５年相比，联邦德國马克对美元汇率上升７０．５％，日元升值８６．１％。英國《经济学家》杂志２００４年１２月３日发表文章回顾这一次美元贬值的影响时写道：“２０世纪８０年代末，美元下跌对美國经济几乎没有造成负面影响，但它在迫使日本当局降低利率、日本升值、导致日本经济泡沫膨胀方面扮演了重要的角色。”
四、从１９９５年初到２００２年初的美元升值期。１９９５年１月鲁宾就任美國财长时提出了“强势的美元，强大的美國”的政策。据美國亚特兰大联邦储备银行的计算，从１９９５年７月到２００２年２月，美元升值了３５．８％。
在这期间亚洲在１９９７年至１９９８年發生了金融危机，美國跨國公司趁机兼并亚洲國家的企业，但是，美元升值削弱了美國商品和服务的出口竞争力，加剧了美國國际收支的不平衡。所以，美元汇率的调整是迟早的問題。
美元继续贬值仍有空间
最近一轮美元贬值是在美元汇价高估的情况下从２００２年初开始的。据统计，从１９９５年初到２００２年初，美联储名义美元贸易加权指数上升了４１％，实际美元贸易加权指数上升了３４％，美元汇率价高估１０－２０％。从２００２年初到２００４年底，美元贸易加权指数下跌了１５－１７％，美元汇率既有继续走低的空间，又有趋于稳定或回升的余地。
从美元对欧元和日元的汇率变化，可以看出，一、美元对欧元比价的变化是超常规的。欧元问世伊始，人们看好欧元，但欧元汇率却一路走低。从１９９９年元旦欧元作为“账面货币”诞生到２０００年１０月２６日，欧元对美元的比价从１：１．１８跌至１：０．８２；然而在欧盟经济形势越来越不及美國经济的背景下，欧元汇率却节节攀升。从２０００年１０月２６日到２００４年１２月２７日，欧元兑美元汇率从１：０．８２上升到１:１．３６，波动幅度超过６０％，仅在２００２－２００４三年内欧元对美元汇率就上升了３５％。一些专家估计，欧元对美元的汇率在１：１．３０左右波动的可能性较大，一旦突破１:１．４０，欧洲央行将会对外汇市场进行干预。
二、日本央行吸取２０世纪８０年代后期日元大幅度升值的教训，严防日元再次过度升值。２００３年日本央行曾动用７６８亿美元干预外汇市场，维护美元对日元的汇率在１：１１５左右；２００４年美元对日元的汇率在１：１０３左右波动，日本央行的干预有所减少。在过去３年里，美元对日元汇率下跌了２４％。一些专家预测，短期内美元对日元的汇率可能在１：１００或１２０左右波动。
