比较博傻理论和理性泡沫可以发现，博傻是双向的，牛市存在博傻，熊市也存在博傻，但理性泡沫是一種在基础价值之上的高估。
我们已经知道，人在这个市场中所起的作用非常重要，但遗憾的是上百年的投资理论研究中没能把人的因素充分地考虑进来，而近２０多年来，尽管开始关注这个問題，但仍难找到某種方法可以合理准确地衡量人对市场和价格的影响。
概率统计中有一个著名的“大数定律”，大意是说，如果观察某个事件的样本足够多，研究得到的参数估计将无限接近事件本身的真实特征。但在现实生活中，普通人更多地在遵循“小数定律”，即人通常会根据自己已知的少数例子来做推测。比如，某人到北京出差，恰巧碰到一个“黑心”的出租车司机，被宰了５０元，那么这个人往往会倾向于认为北京的出租司机都这么“黑”。尽管大脑知道事实并非如此，但心里愣就是抹不去这个疙瘩。
“小数定律”对于人们的决策有不小的影响，同时也可以用来解释许多金融市场的现象。但是，如何精确地判断这種影响呢？似乎还没有公认的标准答案。
人，喜欢推卸责任。例如迟到了，大多数人会归咎于与交通阻塞。导致挫败时对经验总结的偏差。
人们尽管知道形式和实质的区别，但还是常常被形式所诱导而做出错误的判断。例如，某个早餐铺子的老板发现，服务员问客人是否需要吃早餐时要加个鸡蛋，结果大多数回答“不需要”。于是改问“需要加两个鸡蛋还是一个？”，这使不少客人回答要一个鸡蛋了。这反映了人在决策时受到表述形式影响的程度。
人有投资行为的偏差或者夸张地称为“恶习”。例如：人们倾向于高估小概率事件出现的可能性，而低估大概率事件的可能性；人们倾向于表现出赌徒的心态来预测暂时未出现的事件将在最近出现；人们倾向于高估对他们有利的事件的真实概率，低估对他们不利的事件的真实概率等等。
总之，即使有了最科学的模型，选择一个正确的投资决策仍不是一件容易的事，在对预期价值、事件概率和各種参数的估计上都存在人为的偏差。人们虽然总努力按照最优化原则的方式来操作，但实际结果没有那么理想。一些个人因素，如情绪、心情、生理等常常干扰着人的认知和判断。而且，人天生的记忆特点也是影响决策的重要因素。长时记忆的信息在评价中发挥较强的作用，易于回忆的东西往往最先受到重视。经常赢利导致加强自我而主观激进，经常亏损势必降低自信而决策犹豫。
根据行为金融学的原理是利用别人的行为缺陷来赚钱。同样的缺陷谁能保证自己在利用别人缺陷的时不被别人所利用？再者同样的缺陷又如何判断别人？结果对了那叫“自信”，错了便成了“自负”，自信与自负之间有明确的界线吗？似乎从来没有过。
与数据分析投资方法不同的是行为投资大多采用实证研究的办法，首先是实际的市场中寻找规律并上升到理论，根据理论设计出一套策略和实施方法，再用这个方法到现实的市场中去检验，检验对了自然赚到了钱，错了，说明规律不存在或者是市场已经变了。
例如，通过历史数据发现，近期市场对突发性利好总是反应过头，那么依据这个规律可以设计一个针对突发利好时的做空策略，然后模拟测试一下，看看是否存在赢利的空间。如果效果不错，那么在下一个突发利好来临之时，就可以真枪真刀地操练一下了。一旦允许做空，此类套利操作将会成为机构投资者的“家常便饭”。
这里还有一个很重要的問題是，昨天的规律在明天是否依然成立呢？技术分析是直接从市场表现上去总结投资规律，而行为金融学是从人的角度去分析投资规律。两者所面临的同一个基本問題就是研究对象的稳定性。幸好，人的本性作为研究对象在很多方面并非十分易变，俗话说“江山易改秉性难移”，靠一些投资者的秉性缺陷来赚钱，完全是可操作的。例如“羊群效应”在散户为主的市场容易出现“一窝蜂”行为，并“恶习难改”，屡屡被利用。市场成熟后，相对理性的机构投资者逐渐占据了主导地位，但“羊群效应”效应照样存在，而且由于机构投资者的“体态更臃肿”行动更迟缓，因此周期更长，幅度更大。美國２０００年前后的网络泡沫，您会发现涨幅几十倍的股票琳琅满目，而泡沫破灭后，跌得只剩下零头的也不乏一二。当时以散户为主的深沪股市中，网络股炒作的波动幅度不过是几倍，相比之下反倒比成熟的美國市场更理性了。
投资行为基本特征的变化是相当缓慢的，因此，多数研究结果是有足够的时间进行实践应用的。在这方面，有两个关键性的問題需要注意：第一是区分对待行为规律的有效周期，有些规律周期是以百年计的，有些是以月计的，针对不同的规律，要注意所对应的操作周期；第二是关注操作行为的反作用，大资金的操作或者是大量投资者对某个规律的集体认同和行动，会影响规律的有效性，会使规律暂时失效，甚至出现逆反效果。在１９９４－１９９５年前后，KDJ指标因广泛使用而一度在深沪股市中失效，甚至成为“骗线”便是一例。因此，依据行为规律来设计操作策略，必须注意时效性。
还有个比较明显的例子就是逆向操作。当市场中相当部分投资者变得十分理性后，再有大量投资者采取逆向操作，那么这个市场就会变得反应不足，而使得逆向操作的投资者无利可图。依据行为金融学者们的研究，人们已经发现并总结出了一些市场整体上长期存在的行为偏差，这些异常现象长期存在，可能说明人们可能很难利用异常现象，甚至反映出针对性的套利要么没有足够的空间，要么存在一定的局限。因此如果您根据自身的优势可以克服这些局限，那么就可能据此设计投资实战方案了。
