二、一组直观数据
假设一个简单的投资理论，比如赌大小，或者划拳，或者赌骰子。
每赢一次得1元，每输一次失1元。（即在乘法方程式中盈亏收益皆为1元），现在你有100元，那么“交易”过程和交易的一些数据如下：
1、胜率、风险赌资率与收益率的关系：
胜率 风险赌资率
5％ 10％ 14％ 20％ 30％ 40％
63％ 3.24 8.22 14.50 25.28 27.99 9.95
60％ 2.40 4.50 6.23 7.49 4.37 0.78
57％ 1.78 2.46 2.67 2.22 0.68 0.06
可以注意到：当胜率较低，且风险赌资率较高时，在不利的集串情况（连续输N次）下，是很容易出局的。
2、既定胜率下，交易次数与风险赌资率的关系：
次数 风险赌资率
5％ 10％ 15％ 20％ 25％ 30％
50次 1.55 2.12 2.57 2.74 2.56 2.09
100次 2.40 4.50 6.59 7.49 6.56 4.37
200次 5.76 20.2543.38 56.10 43.06 19.10
400次33.21 410.25 1881.52 3147.01854.41 364.83
这些数据我没有算过，是引自《技术分析精要》，这两组数据说明了1、在不同胜率下，有相应的“最佳”风险赌资率，2、交易次数的累积对于有一定胜率的投资理论最终收益的巨大作用。3、胜率的巨大作用。（63％与57％已经差很远了）。
三、交易方程式的要素及着眼点
1、风险赌资率：从风险赌资率出发，可以构造投资理论的风险管理策略。风险赌资率受到单次交易的最大风险的影响最深。分析一个交易以及投资理论的性能，它的收益与风险结构是首要考虑的因素。不同的交易类型或者说交易机会，它所要求的风险赌资率是不同的。即风险管理策略是不同的。在上面的例子中，是盈亏相同的。那么我们构造一个指数投资理论时，它应该是多少呢？我目前知道一些：期权卖方的风险最大，因此它由类似保险公司一样的大金融机构来担当。当然，这些公司自己对最大风险，是有严密估算而且有办法对冲的。期权买方由是收益不定，风险确定的一種交易，其收益风险结构类似于博彩。因此，其风险赌资率应该是很低的，比如，月收入的5％。至于指数期货，我只知道从最大风险角度看：隔夜的大于日内的，对于日内来说，开盘区的大于其它区域的。具体到期货交易的定量风险管理策略，则跟交易对象的波幅及交易规则有关。
2、胜率：胜率对一个投资理论的作用可能不小于投资理论的平均盈利水平。因为在交易次数的指数增长作用下，一个单次收益率不高、但胜率极高的投资理论，也可以成为“神奇投资理论”。这一点，充分体现了薄利多销的原则。
从胜率入手，是构造投资理论的一个主要出发点。
3、成功交易平均收益率与失败交易平均收益率
从交易方程式中，还可以从这一角度来构造投资理论，当成功交易平均收益率远大于失败交易平均收益率时，即使胜率小于50％，也会是一个不错的投资理论。这里面引出交易的“二八原则”以及止损策略、风险报酬率等大家耳熟能详的一些交易原则。
4、交易次数与路径
除了高胜率之外，交易次数对于神奇的复利效应来说，其作用是决定性的。因此，从这个意义上来说，短线投资理论比中线，长线投资理论有更大的优势。此外，系统交易方法的本质是从统计角度，即科学的角度来刻划交易，因此，短线投资理论由于样本数量大，更容易满足“分离非随机波动”这一系统交易的本质。
路径問題，是一个很有意思的問題。假若LTCM在俄罗斯停止兑付债券利息前解散，那么，关于他们的神话将千古流传。小概率事件是一種集串现象，至于集串为什么在你身上出现，只能用“缘”来解释。缘，是随机过程中的路径。
四、利文斯顿对赌行投资理论
1、交易规则：根据电报报价的交易所实际行情，100美元面值的股票，1美元可买一股，与对赌行老板对赌。可做多或者做空。赌客完成一次反向交易时，对赌行老板按照涨多少元付多少元给赌客。在平仓前，只要出现反向波动1元，则赌金被赌行老板赢得。
这是一種自动止损的模拟股票交易。
2、利文斯顿。他对于数字的记忆天才是令人惊叹的。从他能够横扫全美对赌行的情况看，其投资理论无疑是一个胜率极高的投资理论。而且他至少不会把风险赌资率设定为100％。由于盈利时收益率大于亏损时收益率，因此已经具有“神奇投资理论”的某些特点了，但从一单次失败交易的损失情况看，它一直对风险赌资率有的提高有着很强的制约。利文斯顿投机生涯中的见次破产以及最后结局，除了经常被迫成为市场的多数这一因素外，与他的投资理论中受到较强的风险赌资率制约是有很大关系的。
五、从交易方程式出发对两类基本投资理论策略和相应投资理念的简短评价
1、“二八原则”类投资理论：它的关键是盈利时收益高，亏损时损失少。对应于交易的实际情况是：善于捕捉大的价格运动趋势，交易失败时及时止损并并且止损较为频繁。它需要配套的投资理念是“赢到尽”或者“好风驶尽帆”。这種投资理论似乎以中长线交易为主。
2、“薄利多销”型投资理论：它的关键是高的胜率，因此必须配套以极低的交易成本，大量的交易机会。不难推理，其投资理论必须“精确”地捕捉到“必涨”或者“必跌”点。最后在交易次数的神奇复利效应下聚沙成塔，集腋成裘。此外，这类投资理论在失败交易时的损失，应该比前类投资理论更小。当然，既然要多销，要大量交易次数，它必然是一个短线甚至超短线投资理论。
3、如果一个投资理论同时兼具两者特点，那么，它离一个神奇投资理论就很接近了。
