现在我们已经快实现我们的目标——为债券市场建立一个完美的多重投资理论工具包。作为我们伟大计划的一个例子，让我们简短看一下我们是如何使我们的债券投资理论配合我们的策略的，我们的交易时间包括从开始到结尾的完整的价格周期。
从价格周期的底部开始，Phoenix系统是用于建立多头仓位的，而此时的趋势被大多数定义定义为下降趋势。如果这種炒底系统成功的话，也就是市场逆转后象我们预期的那样开始一个上升趋势，然后25X25系统和BigandLittleDipper系统就会确认这種上升趋势，并在不断加强的上升趋势的各種规模的回调中买入。当后面的这两个系统开始探测到上升趋势并在上升趋势的各種回调中买入时，Phoenix系统很可能还在耐心的持有一个有着不错盈利的多头头寸。
此时我们不想只拥有一種多头头寸。经验告诉我们，一个结实的上升趋势是一種风险最低且有盈利潜能的市场类型。这種非常有序的市场为我们提供了一个持有多重头寸的非常理想的环境。在整个上升趋势期间，LittleDipper系统交易的是短期趋势，25X25系统和BigDipper系统交易的是中期趋势，Phoenix系统则在耐心的坚持着长期趋势。我们不仅使用多重交易策略，我们还在交易多重时间框架内的上升趋势。
随着价格周期的进行，市场改变原先的趋势进入宽幅盘整期或者显示出某種下降趋势的迹象，这时只做多头交易的系统自动关闭，而Serendipity和Sidewinder这两个既能做多又能做空的系统就会自动打开，他们会在反弹中卖出回调中买入。这两个系统变成我们的主要交易策略，因为他们是专门用于横盘市场和下降趋势市场的。如果债券市场恢复先前的上升趋势，只做多头交易的系统又会自动激活。如果市场继续下跌，Serendipity和Sidewinder这两个系统会继续在下降趋势中的回调卖空。最后当一个剧烈且持久的下降趋势结束时，也即一个完整的价格周期结束时，Phoenix系统会再次试图炒另一个底，一个新的周期开始了……
如上所示，我们的计划并不是设计六七个能在债券市场中赚钱的系统。我们的计划是建立一个多重投资理论，正对当前的市场环境选用最合适的系统。每个系统都有他自己特定的任务，每个系统都在我们伟大的计划中扮演着重要脚色。
上面的这種多重交易策略应用效果怎么样？我们无法给出一个肯定的答案，但我们认为我们的想法是合理的，历史测试结果也是很有利的。但最终的结论往往在于未来的证明。
使用多重系统时如何进行头寸管理
在上一贴中我们解释了在多重市场中使用多重系统，有助于获得持续一致的盈利和更为平滑的资金曲线。在本帖中，我们将给出在实践中使用这種策略时会碰到的一些有关控制头寸规模的問題。
我们要建立多少头寸？当多头信号和空头信号同时出现时我们该如何建立头寸方向？等等这些問題是我们在同一市场中使用多重策略／系统时必然要面对的問題。其中一些問題是可以避免的，只要能协调好系统间的关系，当一種系统被触发时与之相反的系统就会自动关闭。我们不难通过建立一些规则来排除大部分相互矛盾的交易信号。
生卖空信号前我们要求价格必须在某一移动平均线之下。尽管这样的规则能避免产生一些相互矛盾的信号，但不能完全避免。比如当价格低于某一移动平均线时系统发出卖空信号，然而此时我们还持有在价格高于该移动平均线时建立的多头仓位，也就是说在我们持有多头仓位的时候又接到一个卖空的入场信号，这種相互矛盾的情形是有可能出现的。
尽管理论上我们可以同时持有两个或两个以上的账户，因而能同时持有多头和空头头寸，但一般的解决方法是简简单单的持有两者相互抵消后的净头寸。两个多头头寸和一个空头头寸相互抵消后的净头寸是一个多头头寸；一个多头头寸和一个空头头寸相互抵消后的净头寸为零。许多使用多重系统的商品交易顾问（CTA）通常只建立净头寸，其中有些人能同时轻松的使用50種以上的系统。（译者的疑问：同时使用50種系统，太夸张了吧）
当我们要限定交易暴露的风险时，也即规定同时持有的合约数目的最大量，我们会面对另一種可能出现的問題。例如,假定我们同时使用6个债券投资理论，而且我们同时持有的合约数量不得超过3个。一开始债券投资理论被设计成不会让我们在同一个方向建立3个以上的仓位，然后我们持有3个多头头寸，再然后出现第四个信号让我们再次入场做多。我们可能选择忽略第四个信号，仅按原先的入场基准坚持仓位。然而，作为这些债券系统的设计者，我相信还有更好的解决办法。
我则建议根据最新的信号进行交易。如果我们已经建立了3笔多头仓位，然后又得到一个入场做多的信号，我会将之前建立的第一笔多头仓位的交易基准转换到最新信号上，这样该仓位就像是根据最新的入场信号建立起来的。比如，我们根据系统A、B和C建立起3笔多头仓位，然后系统D给出一个买入信号，虽然此时我们没有再次进行新的交易，但效果上相当于做了一次虚拟的交易，因为我们现在是根据系统B，C和D来持有多头仓位的。
我之所以选择这種方法是因为每个系统的设置都是经过精心设计的。设计这些设置的目的是在我们入场交易前市场背景必须满足一定的条件。这些市场背景不仅告诉我们趋势方向（上升、下降还是横盘整理），在很多情况下还能告诉我们当前趋势的力度以及我们应该选择的交易时间框架。把原先系统“A”的头寸转换为系统“D”的头寸，我们就能使用系统D的离市策略，这会使我们受益，因为系统D有可能更适合当前的市场状况。我喜欢把这種转换过程叫做“系统更新”。在这个系统“更新”过程中，我们既不需要下订单，也不需要经纪人，需要的仅仅是取消原来系统A设置的止损单，代之以系统D设置的止损单。
另一種情况是我们可以将我们的交易限定在长线交易策略和短线交易策略范围内，这样即使我们同时检测6个投资理论，我们同时持有的仓位也不会超过2笔。如果我们已经建立了一个长线仓位，那么我们仅当得到短线交易信号的时候才入场建立第二笔仓位。我们要么忽略以后得到的所有长线交易信号，要么采用前面所示的“更新”技术。
如上讨论，同时使用6个投资理论并不意味着在交易过程中的某时某刻我们会同时持有6笔仓位。事实上，我们的债券市场多重交易策略的一个内含准则是：我们一般不同时持有一笔或两笔以上的仓位，除非我们正处在一个强劲的牛市，此时交易即简单而且通常风险也很低，在这種理想的市场环境中我们会在资金和系统允许的范围内持有尽可能多的头寸。按照我们设计的系统，在这種理想的条件下，我们最多同时持有4笔头寸。超过该头寸规模的可能性很小而且也很难管理。
总之，多重系统本身应该能自动照顾自己的头寸规模。但是，如果我们想限制我们的头寸暴露或者使用其他头寸调整方法，我们还能通过许多合理的有创造性的策略来限制我们的头寸规模，我们仅列举了其中部分可能的方法。（完）
