认清基本面再做进出
问：可否说一些亏损的交易经验?
答：我在1971年8月做的一笔交易相当精彩。当时我在日本股市做多，在美國股市故空。然而在一个周日晚上，尼克森突然宣布美國不再实施金本位制度。我根本不知道这件事情，因为当时我正骑着机车在外面兜风。周一上班时也没有看报纸。结果在一周之内，日本股市就惨跌了20％，而美國股市则大涨。我们的多空部位遭到夹攻，损失惨重，
问：你当时难道没有立即改变你所持有的部位?
答：当时的情况根本不容许你这么做。在日本股市的股票要卖给谁?谁又愿意卖美國股票?假如你想回补，情况只会更糟。面对当时的情况，你只好反省自己所持有的部位以及对市场的看法是否正确。如果是基本面改变而使股市走势呈现逆转，最好的方法便是尽快认赔了结。可是如果你认为基本面的看法并没有错，那么干脆什么也不要做，等待市场平静下来。
问：那么你还是坚守原有的部位?
答：是的。
问：如此说来，在帐面上你曾经一度遭到重大损失?
答：没有什么所谓帐面上的损失，帐面上的损失就是实际亏损.
问：你为什么会对自己所持有的部位如此具有信心?
答：根据我的分析，这项宣布并不代表世界末日已经来临，而只是美國政府一项新政策的宣示，并不能解决美國经济上的长期
问：你的部位后来是否安然无恙?
答：是的，毫发无伤。当时美國股市只不过是空头市场的反弹而已.
问：这么说来，你认为这是政府政策的宣示，不会对市场大势造成任何影响，因此你坚守原有的部位?
答：是的。
问：难道说，当政府实施某些措施对抗大势时，就应该在大势反弹时放空?
答：是的。以外汇投机为例，当央行试图支持某種外币的汇价时，你就应该反向操作。
人云亦云非长久之计
问：投资大众对市场行为最大的错误观念是什么?
答：认为市场永遠是正确的。我可以向你保证，市场通常都是错误的。
问：还有其他吗?
答：千万不要跟随市场一般的看法。你必须学会自我思考与自我判断。大部分的投资人都不会这么做，他们宁愿追随市场的走势。“市场走势永遠是你的朋友”这句话其实并不正确。依样画葫芦很少能使人致富。与市场走势亦步亦趋，短期之内也许可以获利，但是绝对无法长久。
问：可是，事实上，你的交易风格就是长期跟随市场大势。你上述的说法是否与你本身的交易风格有所抵触?
答：我所说的市场走势，其定义是不同的。我追随的是市场供需的大势。一般投资大众追随的市场定势，只是在于行情看涨时买进，看跌时卖出。
问：你所依循的交易原则是什么?
答：尽量寻找市场的顶部与底部，决定是否要逆向操作。不过除非你真的了解整个市场，否则不要逆向操作。另外，要牢记这个世界不断在改变，要留心这些改变，并善加利用。你应该既能买进，也能卖出。
有许多人常常这么说：“你绝不会买这类股票。”、“我绝不会买商品股票。”你应该具有接受任何投资工具的弹性。
问：如果一般投资人向你请教，你会给他们什么建议?
答：除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么你还不如把资金投入货币市场基金。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结然后把钱投入货币市场基金，再等待下一次的机会。
如此，你才可以战胜别人。
问：你所持有的部位是否曾出过差错?我是说，你是否曾做过错误决定?
答：不要以为我在交易从未出过差错，不过我已经很久没有出差错了。你也必须了解，我并不经常进行交易，我可能在一年之中只做三次或五次交易，然后坚守这些决定。
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