事实真相·交易依据
问：这使我想起一个典型的例子。在1979年底到1980年初，金价呈急剧上扬，你当时是否因此而放空?
答：是的，我在金价每英两约为675美元的时候放空。
问：这个价格水准离最高点还差200美元啊?
答：我早就告诉过你，我不是一位高明的交易员。我采取动作的时间总是过早，不过这次放空距离金价涨到最高点，也只不过相差四天的时间而已.
问：当你在从事这类交易时，难道不会心生二意吗?
答：会啊!以这笔黄金交易来说，当金价上涨到676美元时，我就有些后悔了，
问：可是你并没有改变你的决定。
答：是的。因为当时黄金市场的情况相当混乱，而黄金的涨势也绝不会维持太久，只能说是在做垂死的挣扎而己。
问：这么说来，只要察觉市场表现得很疯狂，你就会立即反应?
答：这種疯狂的现象警告我要进一步观察市场，并不表示我一定要有所动作。拿1980年初的黄金市场为例，我预测黄金将步入空头市场。当时，伏克尔才上任联邦准备理事会主席没多久。他替言要击败通货膨胀，而我也相信他是真心的。另外，我当时也看空石油，而且我知道，如果油价下跌，金价也会随之走低。
问：这是因为你认为油价与金价会同步涨跌，还是因为市场大众都这么想?
答：当时，大家都是这么想。
问：你相信黄金价格与石油价格真的有同步的关系吗?
答：我认为没有。
问：我之所以提出这个問題，是因为我总认为黄金与原油两者之间的同步关系只是一種巧合而已。
答：的确如此。有时候黄金与原油确实会出现短暂的同步关系。
问：这是不是表示你会因为市场大众认为市场上有某種关系存在而从事某笔交易，即使你知道这種关系并不存在。
答：很少。我通常会寻找事实真相，做为交易的根据。当时，我认为伏克尔是真心要遏阻通膨上升，至于油价下跌，只不过是导火线而已。
市场变化·其来有自
问：其实，早在1979年10月，联邦准备理事会就显露出要遏阻通膨的决心。当时，联邦准备理事会将控制利率的政策改为控制货币供给成长率的政策。然而黄金市场显然不相信联邦准备理事会的决心，仍持续上扬几个月。这是否表示有时市场多头气氛弥张，而忽略了基本面的变化?
答：是的。有时候市场的确会不顾基本面的重大变化而我行我素。我从事交易至今，经历过多次这类的情况。你也许能察觉到市场上正在蕴酿某些重大变化，可是这并不表示别人也察觉得到。
问：这么说来，当市场没有因为一些重大消息的出现，例如联邦准备理事会1979年10月的政策改变，而立即反应，并不表示这些消息不重要?
答：是的。如果市场行情一直朝着不应该走的方向前进，你迟早会看到市场行情爆发逆转的现象。
问：请你举一个比较近期的例子?
答：好的。1987年10月的股市崩盘便是一个最好的例子。顺带提一句，10月19日是我的生日。我早在1986年底与1987年初就预测纽约股市将發生重大变化，而且进入自1937年以来最大的空头市场。可是，我不知道这件事竟会發生在我生日的当天，它可以说是我最难以忘怀的生日礼物。
问：你当时可曾看出股市的跌幅会如此巨大?
答：我在1987年1月曾经接受约翰·密思的访问。我告诉他：“照目前情况看来，股市总有一天会一口气下跌300点。”他惊讶地瞪着我，好象我是个疯子。我向他解释，当道琼30種工业股价指数涨达3000点时，下跌300点也只不过是10％而已。在1929年时，纽约股市就曾经一天下跌12％的纪录。根据纽约股市目前的规模来看，下跌10％也并不为过。更何况股市早已经历过一天下跌3％、4％与5％的情况。我对他说：“为什么股市不可能一天下跌300点?”然而我却不知道纽约股市在黑色星期一当天，竟然一口气剧挫508点。
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