问：你是根据什么来判断未来美國经济会先發生通货膨胀或先發生通货紧缩。
答：货币供给、预算赤字、贸易逆差、通货膨胀率、金融市场与政府政策等。我都是根据这些来判断美國以及其他主要工业國家的经济形势。不过，这些因素随时在改变，个别因素的重要程度几乎每天都有变化。
问：根据以上论断，你对黄金的长期走势持有什么看法?
答：在1934年时，金价每英两大约为35美元，而在1935年到1980年间，黄金生产量与年惧减。在同期间，黄金需求量却持续增加，尤其是在1960年代与1970年代，正值电子革命进展得如火如荼的时候。在供应量减少，需求量却持续扩大的情况下，黄金市场于1970年代迈入多头市场，即使通膨率为零，也无法阻碍其进入多头市场，此乃供不应求的基本情势所造成。这種情势到了1980年代却完全改观。当金价从每英两35美元上涨到875美元的时候，任何人都会想进入黄金产业。黄金产量于是自1980年开始急递增加，而由已知的金矿开采计划可以预见，黄金产量在1995年以前，会持续增加。然而在同期间，由于科技的进步却使全球黄金需求量减少，导致金市逐渐形成供过于求的情况。这種情况极可能一直持续到1990年代中期。
黄金走势亦难幸免
问：单就供需情况来看，黄金的长期走势显然是空头市场。如果加上美元疲软不振的因素，是否会对金市的供需情况造成影响?
答：当然会。黄金可能依然会是一项很好的保值工具。但是，绝不可能是最好的。
问：换句话说，黄金的时代已经过去了?
答：是的。认为黄金是最佳保值工具的观念其实已经落伍，而且也不正确。根据历史，黄金曾经多次失去保值的地位。不过、我还是对黄金加以补充说明，不要忘记南非的政治情势也是主导金市走向的因素这一。南非迟早会發生暴动。如果南非黑人起来革命，南非白人势必会大举抛金，造成金价重挫。
问：可是我认为南非一旦發生暴动或革命，由于金矿生产受阻，金价反而应该大幅上涨才对。
答：在革命爆发的初期，金价会大涨，之后，金价会大跌。
问：你对國际油价的长期走势有何看法?
答：当经济衰退来临时，國际油价将持续下滑。我认为國际油价会下跌到每桶12美元以下的水准，甚至可能达每桶11美元、7美元或3美元的水腔(本次访问的时间是1988年春季，当时國际油价在每桶16美元左右)。
问：根据你的预测，股市和美元都会下跌。那么投资大众应该靠什么保护自己?
答：可以去买欧洲或远东國家的外币、國库券或是农庄。
少额投资秩序渐进
问：你是如何开始对市场交易感到兴趣的?
答：我是从投资中而对交易感到兴趣的。我在1964年踏入华尔街，当时我刚从大学毕业，准备进研究所读书。透过一位在华尔街工作朋友的介绍，我找到一份暑假工读的工作。我当时对华尔街根本毫无概念，我不知道股票与债券之间的区别，甚至不知道股票与债券之间是有区别的。我对华尔街仅有的认识是，该区位于纽约市某处，而在1929年曾發生过一些非常不愉快的事。
暑假结束后，我在1964年到1966年间，就读于牛津大学。当时在牛津读书的美國学生只对政治感兴趣，只有我有兴趣研读伦敦金融时报。
问：你在牛津就读时，也从事市场交易吗?
答：很少。不过，我总是把牛津赠与我的奖学金拿去投资。
问：你在这段期间是否有获利?
答：我赚了一些钱。1964年到1965年间，股市是呈多头走势，当我在1966年夏季离开牛津时，股市已经开始进入空头市场。我运气不错，假如我是在1965年到1967年间就读于牛津，我可能会赔得精光。
问：在牛津之后呢?
答：我在军中等了几年，由于当时我没有钱，因此也没有涉足交易。1968年，我从军中退伍后，便在华尔街找到一份差事。当时我把自己所有的财产都投入股市。记得我太大曾经对我说：“我们要需要一台电视机。”我却说：“我们要电视机干什么?我们把钱都投入股市，这样我甚至可以买十台电视机给你。”她又说：“我们需要一套沙发。”我则回答：“我们要什么沙发，我只要把钱投入市场，马上就可以替你买十套沙发。”
问：你当时在华尔街的工作是什么?
答：初级分析师。
问：你负责那一类的股票?
答：工具机类与广告业的股票。
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