巴菲特的投资理念，是一切从企业的内在价值出发，要研究的不是市场，而是企业本身。最擅长的是买入持有策略。
相反，证券分析师出身的索罗斯，虽然也有一套严密的估值标准，但同时又是交易员出身的他，更关注市场的波动，在趋势向上是跟随作多，在趋势下降前反手作空。也就是说，不仅要紧跟市场的流行，还要在流行终结前狙击没落的流行，这種投资策略是任何一个投机家都梦想的。
正如索罗斯所言，“我的爱好就在于我并没有某種特定的，一成不变的投资风格，更准确地说，我得努力使自己的投资方式随机应变。”
从索罗斯的投资生涯来看，他几乎是华尔街的梦想——从一个市场交易员、金融分析员、基金操盘手再到基金管理人，一步一步地终于达到巅峰境界。直至今天，索罗斯仍是华尔街投机的领军人物。
与此同时，索罗斯的投资策略也不断变化，所承担的风险也在不停变化。
1966年，索罗斯成立的第一只基金——首鹰基金，是长期投资基金，期望在上涨的行情中获利。
不过，他在1969年创建的第二只基金——双鹰基金，则开始了套头交易，这基本上是现代对冲基金的雏形。
到1970年，索罗斯与吉姆·罗杰斯携手，开始了价值发现的投资策略，在被公众低估的银行股、能源股、军工企业等股票上做多，以眼光独特而大赚其钱。
进入上世纪80年代，索罗斯与罗杰斯分道扬镳，量子基金开始在全球套利，宏观投资成为压倒性的主旋律。量子基金因此成了对冲基金的领头羊，业绩也开始出现大起大落。
进入新世纪后，对冲基金受到全球资本管制的挤压，盈利空间缩窄，索罗斯转身投入房地产等工业资产。
对这一系列的变化，索罗斯的解释是“我应该这样说我并非依照某一套指定的规则来施展拳脚，相反，我要在这種游戏的规则中寻找某種富有活力的变通。”
索罗斯这種变通的投资风格，源于其导师奥地利哲学家卡尔·波柏的影响。波柏认为，“任何一个人都掌握不了终极的真理，人们对世界的理解天生就是不完美的，完美的社会是不可能达到的。”
正因如此，索罗斯认为，人对金融市场的理解也不是完美的。于是，他形成了自己对判断金融市场的独特理论体系：可错性、反射和开放社会。
作为索罗斯投资理论的核心部分，反射理论是指市场和投资者形成的互动影响。投资者的预期和市场趋势互为因果，市场出现偏差，他的预测是尝试性的，所进行的投机活动是一種实验，因此他的预测活动几乎是定性的和互为因果的，而他的投机活动总处于根据变化所作的动态调整中。
由于具有欧洲背景，索罗斯很早就对全球金融市场感兴趣，并因此成为华尔椒N凶钤缤蹲视诿绹谐∫酝獾幕鹬弧＜由峡派缁峄鸹岬娜虿纪顾缺鸬耐蹲始腋苷莆帐澜缇玫奶霾�
虽然巴菲特对美國乃至世界经济運行趋势颇具眼光，但是他基本上不会像对冲基金一样，在全球金融市场上兴风作浪。但是，索罗斯则乐此不疲。
只要有利可图，无论是做多还是做空，无论是股票、债券、货币甚至是商品资产，索罗斯都不会轻易错过，有时候甚至会利用杠杆作用，将赚钱效应放大到极致。
第三节：铺满鲜花的陷阱
索罗斯和巴菲特都认为市场是无效的。
巴菲特认为，如果市场是有效的，他现在还在曼哈顿大街上乞讨。
索罗斯不相信证券市场是有效率的，认为市场经常是错的，而且它是在盛衰循环中運行的。
当巴菲特忙着寻找能持续经营几十年的公司之时，索罗斯则在全球搜索出现价值偏差的市场机会，尤其是那些进入繁荣/衰败序列的金融市场。
“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键的，如果这種效应不存在或者相当微弱，几乎中以肯定我们难以成功。”索罗斯认为，当羊群效应出现时，追随趋势行为加剧，市场的偏差会自我强化，从过度泡沫发展到过度超跌，最终形成市场的大起大落。索罗斯的投资策略便是寻找市场从大起到大落的转折点。
简而言之，索罗斯追求的是对“时点”的准确预测。在1992年的英國英镑危机、1997年的亚洲金融危机之中，索罗斯都是选择市场泡沫破灭的前夕，加入到挤泡沫的行列。
索罗斯认为，市场上流行的证券分析理论和反射理论最大的不同是，前者可能在99％的时候有效，只有在１％的时候失败，而他比较关心那个１％。
索罗斯运用“即时试验”的理论，通过不停地试错和纠正，尝试找准市场的反转点。他乐意在每一个投资命题中寻找错误。每当找到了错误，不安全感就会消失，并因此得到投资欲的满足。因此，索罗斯在市场上就经常被看作一个“反对派”。
当然，如果自己的市场分析与众不同，索罗斯就会非常小心，与众不同容易被众人践踏。
“我所擅长的是拨弄市场的浪潮，而不是游泳池中的涟漪。”索罗斯将自己归类为冲击型投资者（Momentuminvester）。所以，在20世纪80年代初，市场一度风平浪静，其中只有少数由投机行为导致的小波小浪。这让索罗斯显得有点无技可施。
索罗斯坦言，在五花八门的投资者中，还有一类优秀的价值型投资者（Valueinvester），不过，他们在对冲基金中并不走俏。
价值型投资者的代表人物巴菲特，虽然在入市时很关注“时点”因素，但却并不喜欢快进快出的盈利模式。他认为：“在股市上不要试图越过七尺高的栅栏，我们需要四处寻找能轻松安全跨过去的一尺高的栅栏。”
实际上，用心寻找一尺高栅栏的，大多是价值投资者。当然，可以轻松跨越的栅栏，肯定是凤毛麟角。于是，尽管跨栏的风险极低，但寻找的过程漫长，还要付出较大的机会成本。
因为，当一尺高栅栏不出现时，你因为等待将失去很多投资机会。这種耐心和成本并不是每一个人都能承受，所以，世界上只有一个巴菲特。
不过，七尺栅栏却遍布金融市场。寻找的成本极低，但跨栏的风险极大。你很可能超过障碍，赚个盆满钵盈，但绝大多数人都是人仰马翻。
即使像索罗斯这样的國际金融狙击手，也常常在跨栏的时候失去重心。不过，他跨越的可能是十四尺栏。因为量子基金作为宏观基金的代表，可以说是对冲基金中风险最大，当然也常常是基金中收益最高的品種。
