（A）
对冲基金(hedgefund)是这样一種形式的基金：能同时做多和做空，经常进行套利交易，买入价值低估的证券或期权，努力捕捉各投资市场几乎所有可能的获利机会。对冲基金的投资策略多種多样，许多对冲基金都能从跌市中获利，这一特征在当前经常处于过热状态的市场环境中尤为可贵。大多数对冲基金的目标是在不同的市场环境下均能以较低的风险代价实现较高的收益回报。
1949年，AlfredWinslowJones创立了世界首家现代意义上的对冲基金。他以私营合伙制的形式组建的这只股票投资基金(完全脱离SEC的监管)，在构建投资组合方面拥有最大的自由度和灵活性。在最初设计的基金投资模型中，Jones将卖空和杠杆操作这两種投机工具合并成为一種相对保守的投资模式。Jones设计的投资模型基于这样一个前提，即出色的业绩更多依赖于选对股票而非看准大市。例如，他相信在牛市行情中，好的股票意味着其表现应强于大市，而适宜的卖空对象则是那些涨幅低于市场的股票。Jones的投资模型击败了市场。他于1952年将该基金由普通合伙制形式转变成有限合伙制形式并以业绩作为计算基金管理人收入的主要依据。Jones的基金在完全保密的状态下运作了17年。
美國本土的对冲基金几乎全部采用有限合伙制(LPs)的组织形式，而离岸对冲基金则经常采用公司制的形式，因此也不对投资者作数量上的限制。
大多数对冲基金为开放式基金，以持续经营为前提向投资者发行新股份。现有基金持有人可以目前的基金净值为基础兑现股份，具体方式则以该基金在其发行契约及组建文件中所作规定为依据。
传统上，对冲基金行业被人们认为严重缺乏透明度。该行业实际上游离于美國证券交易委员会(SEC)的监管之外，对冲基金甚至没有在SEC进行登记。此外，对冲基金未被要求公开披露其业绩表现、资产配置及盈利状况等。
对冲基金管理者的收入主要从投资收益中按一定比例提取(如常见的20%)。在许多时候，必须要达到特定收益或扣除原有损失后才能获得这一收入。这一以投资业绩为核心的奖励机制极大地刺激了基金管理人努力实现投资收益的最大化。大多数对冲基金向管理人所支付的酬金会以一定比例(一般是1-2%)作为基础计算。
作为对冲基金的管理者，即为该基金的普通合伙人，但因为他们将自己大部分个人资产投入基金，也成为了有限合伙人。
由于美國本土的对冲基金只能拥有特定数量的投资者，因此对冲基金的最小投资额相对较高。雄厚的资本金(较高的最小投资额所导致)确保了基金管理者在实施其投资策略时能够做到游刃有余。
（B）
对冲基金这一投资媒介通常所设定的投资目标是已调整风险的绝对回报，而传统投资媒介的投资目标则是努力超越标准的市场基准(例如标普500指数或罗素指数)。
对冲基金的投资标的具有更高的灵活性。例如，对冲基金可以对几乎任一现有投资工具进行投资。许多但非全部的对冲基金投资于由基础证券产生的衍生金融工具。这些衍生金融工具包括期权、期货、可转债及认股权证等。对冲基金投资衍生金融工具的主要原因：一是减少投资风险；二是低成本、高效率地执行基金经理的投资意图；三是充分发掘由于市场定价失准所可能产生的套利机会；四在不过分扩增资本负债的情况下达到业绩提升的目的。
对冲基金的投资策略具有高度的灵活性。对冲基金经理可以广泛运用杠杆交易、卖空、套利交易或专注于特定行业或某一类型的证券。基金经理们能够积极主动地在市场中做多或做空。
对冲基金投资策略和投资工具的多样化导致其业绩表现与股市基准相关度甚低。这完全符合对冲基金创造人Jones的理念，即出色的业绩更多依赖于选对股票而非看准大市。
相比那些传统投资媒介，对冲基金普遍缺乏流动性。大多数对冲基金允许按季赎回，但极少会有基金允许赎回期限低于一个季度。一些对冲基金要求的锁定期限更长(如一年)，以便基金经理们能较为自如地实施其交易策略而无需顾及资产波动。一些基金还要求支付赎回费用，以阻止早期赎回。
绝大多数对冲基金均通过主动管理争取资本增值。为取得竞争优势，对冲基金经理们会在多个领域斗智斗勇，其中包括：资讯收集、时机把握、投资机会分析以及交易及投资组合构建等。
对冲基金投资者分布广泛，其中包括：瑞典的私人银行、日本资本、美國的捐赠基金、基金会和养老基金、中东投资者、保险公司、合格的个人投资者及机构投资者等。
1990年，全世界大约有600家对冲基金总资产接近380亿美元。到1998年末，尽管出现了美國长期资本管理公司关闭的事件，对冲基金数量跃升至3300家，总资产也将近3750亿美元。进入21世纪，对冲基金更是一举成为拥有雄厚资金实力、几乎能左右市场方向的投资主力。
