一種名为外汇保证金交易的虚盘交易，这两年正借助互联网在國内私人炒汇者中不断蔓延。高达1000倍的杠杆放大效应，不仅使这種交易抹上了浓重的赌博色彩，更使其风险丛生－－
作为國际外汇市场的一種普通交易避险工具，外汇保证金交易(虚盘交易)这两年借助互联网在國内私人炒汇者中不断蔓延。与香港、日本普遍采用的不超过15倍杠杆放大操作不同，國内私人炒汇者一般以100倍或者200倍杠杆放大，有的甚至达到了1000倍，这给國内的外汇保证金交易抹上了浓重的赌博色彩。
天边的富贵梦
7月21日晚上7点。北京的宋柯一边听着新闻联播，一边打开电脑登陆那家十分熟悉的网站。这是他几个月来的一个特殊习惯。
就在这一刻，电视中传来了那个他期盼已久的声音——人民币升值了。按照预先的设定，7点08分，宋柯果断地把全部的10000元美金以保证金交易方式买入了日元。随后他所做的就是激动地盯着不断上涨的日元走势线。经过200倍杠杆比例放大后，此时日元每上涨一个点，宋柯的账面上就会增加150美元，在随后的三个小时中，日元共上涨了300个点。
临睡前，他给他的朋友们发去了短信，“今晚我赚到了450％的利润。”
所谓外汇保证金交易(虚盘交易)和國内银行向个人推出的炒汇(实盘交易)不尽相同。银行的炒汇规则规定:汇民只能通过“做多”来赚钱。國内的投资者普遍以美元为本币，如果炒汇者认为美元以外的某種货币，比如欧元，近期会涨，他就可以把史N械拿涝怀膳吩吩娴纳险呛螅倩换孛涝佣迪钟�
在这種交易规则下，当美元走弱时，炒汇者将如鱼得水，赚钱并不难；当美元走强时，炒汇者操作的难度将增加很多，此时最好静观其变，不要随便出手，否则可能随时被套。
相比之下，外汇保证金交易要灵活许多。它不仅可以通过“做多”来赚钱，“做空”同样有赚头。也就是说，无论美元走强还是走弱，投资者都可以积极参与其中。
中國农业银行高级经济师何志成告诉记者，“此时投资者史N械耐饣�(甚至是人民币)就如同‘筹码’，你可以用它来‘做空’或者‘做多’世界上任何一種货币。”
外汇保证金交易另一个好处就是带有以小搏大的杠杆特性。只要相关外币發生微小的波动，客户或者产生极其丰厚的盈利，或者亏损(但仅以本钱全部赔光为限，不会造成更大的损失)。目前國内一般是“1∶100”或者“1∶200”的杠杆比例放大。比如“1∶100”，简单地说，如果客户投放1000美元保证金，即可获得10万美元本金所带来的盈利，或者顶多1000美元的亏损。
除此而外，外汇保证金交易还有很多吸引國内投资者的地方，比如极低的进场保证金(最低只有200欧元)，极低的交易手续费(每史N挥�3—5个点，要知道，对于主要交易货币来说，每天上下波动100—200个点是十分正常的事)，这些都是在银行炒汇所无法企及的。
六成交易者亏损
然而，外汇保证金交易的富贵梦并不容易成真。回头再看宋柯，第二天早晨起来，他发现日元已经开始回落，账户中的盈利只剩下了几千美元。
玩保证金交易赔得“底儿朝天”的绝不是少数。一位李姓经纪人告诉记者，同股票、期货等大多数投资品種一样，炒汇客中盈利的只是少数，其余大部分都“阵亡”了。曾有一位上海的客户，对技术走势几乎一点都不懂，结果自己的全部外汇家当——10万美元，4个月内就血本无归。
“风险的确很大，國内多数人都是因为赌心太重而蚀了本。”南方的一位资深外汇分析师告诉记者，“在指导保证金交易时，我们都提供短线的建议，而且总要提示客户千万不要满仓操作，比如十贩N徊治痪捅冉虾鲜省�”
至于精确的盈亏比率，虽然没有来自权威部门的数字，但据记者对个别网站的了解，亏损的比例基本保持在60％以上。美國瑞富集团(新加坡)副总裁许强更是直截了当，“在这行干了这么多年，我基本没有看到过保证金放大10倍后还能赚钱的。”
他给记者分析了其中的原因——保证金交易虽然看上去是赚钱无限，亏损有限，但是任何人都会犯错误，玩保证金交易，尤其是高倍数的保证金交易，只要一次小错就会让炒汇者满盘皆输。
境外做市商坐收暴利
在國际上，保证金交易量要大大高于实盘炒汇，在國内虽然还没有超过实盘炒汇量，但实际数字依然很大。据记者了解，到内地发展的境外保证金交易商至少有20家。在这半明半暗的发展中，保证金外汇交易形成了自己的一套行规。
在整个保证金炒汇的链条中共有三个基本角色，分别是境外的做市商(网络平台提供者)，境内代理商，保证金炒汇的國内投资参与者。
第三类人有很多都是从银行的炒汇族演变过去的，他们除了比其他人有着更大的赌性之外，没有什么神秘之处。相对来说，前两类角色更值得关注。
境内代理商，他们可能是境内独立的组织，也可能是境外做市商设在境内的办事处，他们是最为保证金炒汇者诟病的一群。在高额佣金的驱使下，境内代理商会使出浑身解数哄骗投资人参与网络保证金炒汇，比如，许诺保证收益。
记者专门拨通了北京一家保证金炒汇的代理公司电话，接线小姐十分热情地反复要求记者留下联系方式，并邀请记者参加她们组织的外汇讲座，“我们背后有强大的专家顾问团支持，保证金交易比在银行炒汇赚钱速度快出几十倍，如果您还担心收益，还可以和我们签署固定收益协议。”
除此而外，境内代理商还要承担把客户资金带出境外，开立资金账户的任务。
据了解，把炒汇的保证金带出境外的方式多種多样。正规些的代理人绝不乱趟浑水，坚持客户通过最正规的渠道把资金带往境外。例如，通过國内银行汇款或者通过诸如西联汇款等在华正式开展业务的國际汇款公司办理。这種方法速度慢，手续费较高，而且数额受到限制。
另一条路就是通过非法渠道，如地下钱庄，汇往國外。客户的钱根本不流出，而是把它交给國内的某家机构，再由这家机构在境外垫资炒汇，因此到账速度极快，而且不受数额限制。
现在有的代理商干脆打起了國际信用卡的主意:先申请一张“威士”或者“万事达”的双币國际卡，然后以透支的形式将美元转给國外银行账户，一般需要24小时到账，最后再以國内银行挂牌价用人民币还款即可。
再来看看境外的做市商，一般为非银行金融机构，他们才最为神秘，因为普通投资者根本看不到他们的年报，也不会了解他们具体的风险管理措施，以及注册资本金实力。
做市商也是良莠不齐，从他们的网站上就能看出端倪。例如，有的网站在放大倍数上就提供了从小到大的很多種选择，而在有的网站上，100倍、200倍地放大仅仅是个起步价，显然充斥着诱导炒汇者赌性的动机。
做市商也可以称作批发商，他们不必把每笔交易都向國际市场报价，有很多笔交易自己就可以消化，最后把多余出来的头寸向國际市场报价，此时，它自身也成为一个外汇保证金交易的投资者，因此也存在一个如何防范风险的問題，如果处理不善，或者自身保证金实力不够雄厚，一旦遇到类似“9·11”的突发事件，也可能出现破产的情形，这必然殃及小投资者。
國外网络平台的提供者卷走投资者保证金的可能并不大，尤其是一些知名的网络平台提供者，因为他们从投资者身上赚走的巨额点差(手续费)，降低了铤而走险的必要性。据了解，维护一个网络炒汇平台其实成本很低，据专家计算，一个网站一年的维护成本只要有500万美元就足够了。这也难怪國外一家知名的做市商只收取几个点的点差，去年全年还能从中國境内赚走了两个亿的利润。
在阳光下发展，应该是國内外汇保证金交易最好的归宿。何志成建议，可以先批准一两家具有雄厚实力的境外做市商在境内开展业务，同时把放大倍数控制在15倍以内，“这样既可以培养我们自己的人才，也不至于让民间的外汇储蓄大量地流往境外，同时还可以让外汇保证金回归本位。”他说。
据一位不愿透露姓名的人士向记者透露，保证金炒汇已经得到高层重视，并已责成人民银行、银监会、國家外汇管理局研究具体细则。相信走样的外汇保证金交易会在不远的将来在國内规范起来。
来源：中证网作者：殷鹏
