投资杂谈（上）
市场
我到这所学校已经七年了，在这七年中学习的成绩是：理论考试全部及格，分以上，但是实践就不行了。在证券市场的实践操作中，正确的次数大概是％、而失误的操作却有％之多；在买卖的股票中，赚钱的股票大概占％、而输钱的股票却占％之多；在每天的统计中，赚钱的天数大概是％、而输钱的天数却有％之多；在每年的统计中，赚钱的年份占％、输钱的年份占％。进入证券市场七年，交出的就这样一份成绩报告单。如果是真正的读书的话，恐怕连小学都不能毕业，每个老师见了都要摇头叹惜。严格地说，我在证券市场是个失败者而不是什么成功者。具有讽刺意味的是，就我这么个自认没有经验可谈的失败者，也已经成为证券市场万里挑一的佼佼者，能夸夸其谈地指导他人什么什么的。这究竟是为什么？只能摇头不知道，真是悲哀的人们，悲哀的证券市场。值得所有证券市场参与者的深思与探索。
系统性风险
证券市场是个高风险的市场，第一个风险来自于政策风险，称为系统性风险，是无法避免的风险，作为市场只能被动地接受。有关专家统计过相关政策的变化引起股市波动的相关度在短期内几乎达到％。以下举几个大的例子来证明政策风险：
在年上半年三大政策行情。國家高层领导人对于证券市场是否有必要继续办下去进行探讨，因为当时的证券市场是属于试验性质的，也就是说有关证券市场生存与否的大方向上中央發生了争议，一度主张关闭证券市场的观点占了上风。此时有关信息灵通人士知道了内情一路抛售股票，市场一路下跌，下跌到月日的上证指数点，引起大量的证券公司、國营企业深套其中，帐面严重亏损。于是证监会于月日出台了著名的三大政策，第一暂停发行新股，第二允许证券公司融资，第三考虑证券市场对外开放引入境外机构入市。后二条政策到现在还没有实施，也许早就忘了。月日开始上海市场走出了波澜壮阔的二波上升行情，月日最高上涨至点，一个半月的涨幅达％。使得低位割肉的股民们叫天天不应、喊地地不灵。蒙受了极大的心灵打击。
2、95年月日著名的、行情。其时由于國债期货市场过度投机，恶意犯规使得中國最大、最好，制度最灵活的万國证券公司严重亏损、资不抵债，证监会发布通知暂停國债期货市场交易。引起國债期货市场的投机资金蜂拥而入证券市场，引发了、井喷行情，短短三天时间上证指数从点上涨至点，三天涨幅％，这就是政策的威力。
3、96年月日最高级别的股评事件。其时在迎接香港回归的一轮很正常的上升行情之中，可能是有关单位空仓的原因，政府不能容忍股市的上升行情，从上证指数点开始连发了次中等级别的股市风险提示文章，然而市场不予理睬继续上行，于是人民日报月日头版头条发表了特约评论员文章，严词批判了市场的非理性上涨行为，这可是副总理以上级别的高级股评文章。终于市场应声而落，短短四天时间由点下跌至点，下跌幅度达％，少数股票达到腰斩的程度。
4、97年月日又一个三大政策事件。年春天，随着我國第二代伟人的逝世最大的利空消除之后，正式走上了迎接香港回归的回归行情，一路不回头地上涨至月日的点。政府再也不能容忍股市的上涨，当天出台了提高交易印花税％，推出新股发行额度亿元、至今未用完，严禁國营企业炒作股票。当时称为曳N乒墒蟹抢硇陨险堑牡诙鋈笳摺９墒杏ι洌呦蛄顺ご锒甑牡髡凇�
5、99年月份由一系列利好政策引发的、上涨行情。这一次政府吸取了以前几次出台政策的经验教训，因为以前出台政策没有预先向有关单位打招呼，引起大量的老百姓套牢或者踏空的同时，其中也包含了大量的國营企业、國营机构和证券公司。这可是國有资产啊，怎么可以这样轻易地流失呢？而且此时不争气的大量的國营企业、券商和基金又一次地深套其中。主要的表面明原因可能是为了解救國泰证券公司，因为当时國营的國泰证券公司要与事实上民营的后来由于某種原因被國家收回的君安证券公司合并，但是当时國泰证券公司大量的资产套牢在证券市场，事实上形成了资不抵债，合并的难度很大，所以想把它解放出来之后再合并。于是在月日召开了一个由各大券商、大基金和有关部门参加的内部座谈会，向大家表明了政府的想法和看法。希望大家现在进入股市，以托市的理由全面进货，大家不要有后顾之忧，不要怕出不来，后续利好大大的有。于是又一次快速上涨行情发动了，三个星期后出台了一系列利好政策。月日银行第七次降息，月日证监会主席宣传做多的讲话，月日在上证指数点上人民日报又一次在头版头条发表特约评论员文章号召老百姓进入股市，月日中央电视台借证券法实施组织一台大型晚会鼓动全民投入证券市场，月日出台了允许國营企业买卖股票的政策。月日股市上涨至点，短短一个半月由点涨到了点，上涨了％。
