从80年代中期美元暴落谈起（二）
广场协议之前的货币政策
80年代中期美元的暴落，其起因是由于1985年9月的G5（5國财务部长会议=现在的G7）在纽约的广场饭店说达成的美元汇率下降的协议。美元汇率由于这个广场协议，对日元从240日元的程度开始到五國共同协调干预，达到打破200日元的水准。到了87年甚至到达了120日元为止，美元一直在暴落的进程之中。外汇交易www.fxway.com.cn收集整理
我们再来看看广场协议之前的货币政策是怎么样的吧。实际上，一方面是在担忧着美元被过高地评价了，另一方面美元暴落的风险始终存在着。在广场协议之前的几年里，经济学家们都一致在议论着。
对美元暴落的警告
比如OECD（经济协作开发机构）就发表了警告说，83年美國开始成为纯债务國，这个结果使美元存在着暴落的危险性。另外，当时的FRB总裁（格林斯潘的前任）也再三地发表过同样的警告。
但这種美元暴落的警告之后，美元汇率却在84-85年时冲上了高峰（对日元从220日元上升到了260日元）。反过来说，正因为美元汇率上升得太高了，才说明85年的广场协议具有了其必要性。
美日对美元高腾所采取的措施
一方面对美元暴落风险的警告，另一方面也存在着当时对美元汇率评价过高，对过分的美元高腾带有相当的不满的情况也有一些。其代表的例子就是84年开始的美、日两國共同组织的美元日元委员会。这个委员会的目的，正是如何设法解消美元上升、日元贬值的問題。其讨论的問題，就和现在美國与中國在讨论的促使人民币升值的情况非常相似。美國是不是参考了当时的美日的解决情况，想来一次历史的重演呢？令人警惕！
但当时的美元日元委员会并没有真正解决阻止美元汇率高腾的問題，没有起到真正的左右。美元汇率反而从230日元上升到了240日元。美國人真是不理解东方人如何争取时间的“太极”思维。外汇交易www.fxway.com.cn收集整理
想到了这里又让人联想起日本搞浮动汇率的过程。日本是在东京奥运会的时期（1964年）开始经常项目的自由化，71年的尼克松冲击使固定汇率崩溃，虽然日元汇率大幅度上升，但完全采取汇率浮动制则是73年以后的事情。想来我國金融管理部门一定会为我國金融、货币的稳定而争取时间的。
决定美元汇率的是什么？
对于美元汇率过分上升的警告当时并不少。并且“这样继续进行下去的话，美元将冲向其反面，即走向暴落的危险性非常大”等再三的警告不断地出现。但是在货币政策上，并不是到85年广场协议为止就没有丝毫办法的。但FRB再三努力，美元高腾却无法停止，甚至还在不断地加速行进着。其原动力究竟是什么呢？
我们在（一）的部分写过的，在经济政策上，几乎全体都是推动美元高腾的政策。也就是受80年代初期的石油危机的影响，回避世界同时衰退成为了最优先的問題，其结果是牵引世界经济发展的美國经济推动政策最优先地执行，财政投入扩大，受经济恢复的影响，促使金利上升的政策也出台了，促使世界的资本纷纷流入了美國。
这样看来，决定美元汇率动向的，是货币政策、经济政策的全体对资本移动究竟产生什么样的影响。个人认为这才是最重要的因素。
