千年长波
在世界投资业的发展史上，巴菲特可谓独占鳌头。他从零开始，仅仅从事股票和企业投资，积聚起巨额财富，成为20世纪世界大富豪。在四十几年的时间里巴菲特在股票市场的业绩非凡，获取了惊人的赢利，未曾遭遇过大的风险，这真是一个奇迹！在市场专家，华尔街经纪人及旁观者们看来简直是一件不可思议的事。无论股市行情牛气冲天抑或瘫软低迷，无论经济繁荣与否，巴菲特市场上的表现总是很好，总是很令人放心。
可以说巴菲特在四十几年的股票投资活动中，所做的主要工作就是寻找内在价值被市场低估的公司的股票，然后便买入持有，等待收获。因为巴菲特确信，由于市场的非理性行为，某些股票的内在价值有时会被市场低估或高估，而股票的合理价值，最终会在市场中得到体现，这样，买入内在价值被市场低估的公司的股票，便为投资者创造了一个安全获利的空间。这種追求内在价值的投资理念，相信已几乎被世界上所有证券投资界认同，同时它也是被我國广大投资者广范认同的投资方法。
但现在在我國國内有一種很强的声音，就是认为巴菲特的投资方法虽好，但在我國证券市场上很不适用，认为由于我國特殊的历史國情及与外界的阻隔使我们的证券市场已不存在那样一種内在价值取向的投资环境或者说运作机制。
应该承认我國的证券市场有许多不合理不完善的地方，國有股問題以及由此造成的一股独大在现有环境体制下长期得不到解决，上市公司侵犯股东利益的事时常發生，在各方都缺少制约和监督的情况下，许多企业已是在开玩笑！已是在猫捉老鼠！在这種情况下人们常常找不到可以认定的企业内在价值，从而执着于概念的炒作，政策的炒作，消息的炒作，玩技术，玩资金实力。在此有的朋友一定会说，“可怜啊！可怜巴菲特的投资理念！
朋友们，我写到这里，我想应该谈一谈我对巴菲特投资理念的理解問題，这也是我的这篇“我看巴菲特”文章的关键意义所在。我认为：巴菲特成功的关键，就是因为他具有超强的看透事物本质的能力以及对事物本身特有的洞察力；再有一条就是他的人格魅力。关于巴菲特成功的关键因素，现在普遍认为是他能够对公司股票的内在价值做出正确的评估，其中的因素包括：净资产，当前利润，以及公司的管理水平，获利能力和业务特征等等。然而，通过笔者对巴菲特传记及他的相关各種报导的分析来看，以上的那些因素只是他成功的表面现象，并不是导致他成功的实质性关键因素。
我们知道，一个善于从公司基本面进行分析的投资者，大多都会遵从一个基本的原则和思路，就是说，投资者要投资一个公司，他一般都会从上面提到的对公司股票的内在价值做出正确评估的因素入手来进行分析，当然也有的投资者会考虑一些他自认为重要的其它因素，经过他们的分析后，然后得出结论，是否要对该公司的股票进行投资，可为什么在若大的美國证券市场却只出了那么一位出名的巴菲特，而其它人却寥寥无几呢？美國那么多的金融精英就搞不懂看不清出了問題的那些有潜力公司的数据分析吗？很显然不是这種情况，那么为什么就只有巴菲特能够脱颖而出呢？他又是怎么看出公司有发展潜力的？他的决策是凭借什么？他的依据又是什么？
有这样一件事，“美國捷运”绝对是一个符合时代潮流的公司。当美國已经进入了太空时代，而且它的人民都处在一種未来派的思维格痉N校挥腥魏尾纺芟衩绹菰四茄〉钡卮碜畔执畹某删汀Ｓ捎诔朔苫眯幸言谌嗣堑木贸惺芊段е冢灾胁准犊汲朔苫酱β眯校眯兄币丫闪�“通行证”。该公司成千上万美元的票据在流通，像货币一样被人毫不迟疑地接受着。到了1963年，有1000万公众持有美國捷运卡，当时的美國＜时代周刊＞宣告“无现金的社会”已经到来。一场革命即将开始，而美國捷运正是这场革命的导航灯。就在这时，灾难降临，麻烦来了----由于捷运的一个仓库管理不善而被欺骗，给捷运造成了1.5亿美元的损失，这个损失对于美國捷运来说倒不是一个什么大的問題，但对于一个大名登记在旅行支票上的公司而言，公众的信任是高于一切的，其影响是深远的。消息传到华尔街，股价应声而落，从60美元跌到49.5美元，而后渐渐走低，事态日趋严重。
事件发展到这一步时，我们再看看巴菲特在干什么。巴菲特专门到了一家大的牛排屋，这天晚上，巴菲特所感兴趣的并不是可口的牛排，他自己跑到收款机后面，一边和店主闲聊，一边观察着。巴菲特所观察到的是这样的事实：不论有多么恶劣的谣言四起，店内的顾客们还是继续使用美國捷运卡来付餐费。从这一点他推断出，同样的情形也会發生在美國的其它城市的牛排屋中。然后他又到了银行和旅行社，在那里，他发现人们仍旧用旅行者支票来做日常的生意。同样地，他拜访了出售美國捷运汇票的超级市场和药店。他的一番调查最后得出了两个结论，它们与公众的观点大相径庭：
1.美國捷运并没有走下坡路。
2.美國捷运的商标是世界上畅行标志之一。
美國捷运在全國范围内，它拥有旅行者支票市场80%的份额，还在付费卡上拥有主要的股份。通过调查巴菲特认为，没有任何东西能动摇它的地位，也不可能有什么能动摇它的地位。到1964年初，股票跌至35美元，这时华尔街的证券商们如同大合唱一样，一齐高唱着“卖！”而巴菲特却将他管理的1/4资产投入到了这只股票上。那么巴菲特这样做的结果会是什么呢？事实证明巴菲特做得非常英明，我想这只股票以后的走向趋势就不用说了！巴菲特对美國捷运的投资为他大打下一个战役－－入主伯克希尔.哈撒韦垫定了坚实的基础。
从这个事例来看，巴菲特对该公司的投资并不是以那些来自于统计数据的简单而明确的数字来做出决定的，就是说他没有以营运资金，厂房和设备以及其他有形资产等一堆可以能被测算的数据为基础来做出决定，其主要还是以他亲身的调查结果为依据做出了决定。与此同时，在华尔街又有多少精英们通过他们所谓的基本面分析得出了“卖”出的决定啊！朋友们，巴菲特与其他人的区别就在这里！巴菲特过人的看透事物本质的能力就在这里！巴菲特对事物本身特有的洞察力就在这里！他比别人有一个亲身实践的过程，他比别人有一个深一步思考的过程，他比别人有一个从其它角度观察事物的过程，这难道不是巴菲特的过人看透事物本质的能力和特有洞察力的具体体现吗？我觉得这才是巴菲特投资理念的精髓所在。
如上面的事例还不能全面反映巴菲特投资理念的精髓，那么我们再来看一看巴菲特入主伯克希尔.哈撒韦的过程。
