罗伯特·J·希勒是《非理性繁荣》一书的作者，以下就是他对导致美國股市最近一次牛市的一些主要因素的解释。
绝大部分历史事件，从战争到革命，都找不到简单的起因。当这些事件朝着极限方向发展时，就像最近股市中市盈率（美國最新一次非理性繁荣时期）的表现那样，通常是因为一大堆因素汇集在一起，其中任何单个因素都不足以解释整个事件。
对于股市繁荣来说，重要的不是互联网革命带来的难以看清的现实，而是这一革命所创造的大众反应。
胜利主义与爱國热情相辅相成。爱國主义式的自我鼓励在股市讨论中的地位一直十分突出。
20世纪90年代，美林股票使用了标语：“我们在美國很牛”。50年代，纽约股票交易所推出口号：“购买美國股”。20年代牛市流行的口号是：“让美國牛起来”，“永遠不做空美國”。尽管这些爱國主义联想已长期伴随我们，但他们在一个显著的经济胜仗之后愈发高涨起来。
关于为什么生育高峰时期（1946年到1966年的美國生育高峰时期）出生的人对奉献不那么厌恶，有理论认为，这是由于这些人没有经历过30年代的大萧条和第二次世界大战，对股市及世界没有太多的恐惧。事实上，有证据表明，人格形成时期的共同经历会给一代人的心态留下永久的印记。
这些强化了的财经报道导致了对股票需求的增长，正如消费品的广告使消费者更熟悉该商品，提醒消费者有购买该商品的选择权，并最终诱使他们去购买一样。大多数广告实际上并不是介绍该产品最重要的特点，而仅仅起到了向消费者提醒该产品及其形象的作用。如果媒体对投资情况进行大量报道，那么股市行情上涨就一点都不令人吃惊。就像一场广告攻势过后，最新型的运动型轿车销量上升一样。
分析师对遥远将来一致的乐观预测，很少担心，他们断定这一普遍的乐观态度对经营终是有利的。毫无疑问，分析师发现同伴们都在显示长期的乐观态度，毕竟人多好壮胆。于是他们也从从容容、例行公事的对投资大众说出“美國前景一片光明”之类的套话，而对其准确性并不关心。
共同基金的推广把公众的注意力集中到了股市中来，其结果刺激股市整体而不是个股的投机价格运动。正在形成的流行观点认为，共同基金是稳固的、方便的、安全的。这一观点鼓励许多一度畏惧市场不敢参与的投资人走入市场。这样，推动了股市向上走。
高通胀被认为是经济混乱、基本价值丧失的表现，是國家的耻辱，在外國人面前丢脸。而低通胀被认为是经济法让、社会公正、政府廉洁得力的表现。因此较低的通货膨胀率（美國90年代中期）增加了公众的信心，随之增长了股价，这一点并不奇怪。
赌博场所的增多以及实际赌博频率的增加，对我们的文化以及对其他领域冒风险的态度（如对股市投资的态度）产生了潜在的重大影响。以州彩票为形式的赌博合法化有时不是取代而是助长了非法彩票买卖，因此可能同样助长了其他反复无常的冒险活动。……建立参加这種赌博活动的习惯后，人们很自然地逐步步入更高层次的赌博形式——股票投机。
艾略特（1871－1948）以其波浪理论闻名于世，但他对股市的其他方面也有深刻见解。
1.华尔街有一句格言：“消息适应市场”。这意味着，不是消息“造就市场”，而是市场预测并评价了后来可能成为消息的内在力量的重要性。充其量，消息是对已经作用了一段时间的各種力量的迟缓认识，它只会使那些对趋势毫无意识的人大吃一惊。
2.许多交易者会因为以前不愉快的经历，而对某種股票有成见。顺着这種过程，交易者最终会发现没有一只股票有可取之处。
3.经常不活跃的股票应当避免交易，原因在于波浪没有得到记录。不活跃清楚地表明，股票没有享受彻底的分散，要不然就是已经到达了完全发育的阶段。
4.从消息灵通的朋友那里传来的内部消息通常提到不活跃的股票和低价股。最好是将一个人的交易限制在那些活跃的股票中。
5.股票的生命通常有三个阶段。第一个阶段是年轻阶段，或称实验阶段。在这个阶段中，应当避免交易这種股票，因为它们还没有得到适当的调和。第二个阶段是创造阶段。落入这个类别的股票已经得到了健康的发育，因此这使它们成了一種值得交易的媒介，除非它们已经得到彻底的调和。第三个阶段，或称成长阶段,代表了完全发育的时期。股利始终可靠，而且波动狭小。由于这些原因，这種证券落入了股票投资组合中，因此这種股票对交易来说吸引力较小。
6.股票市场从来没有“萧条”，它只是调整了先前的上升行情。一轮循环是作用与反作用。
7.就投资而论，时机是最重要的元素。买什么是重要的，但什么时候买更重要。投资市场本身逐步预言了它们自己的未来。波浪通过它们的模式指出了市场的下一轮运动，它的起点和终点能够进行明确的和结论性的分析。
8.任何证券的市场值的波动都比它的收益率大得多，因此头等因素是本金的保值与增值，作为价格波动的结果。
9.熊市的最终底部非常明显，因为几乎所有的股票群都同时见底。这只是牛市中的顶部的反转。在熊市中，有力的领涨股往往不明显，而且在反弹的过程中尤其如此。在熊市摆动中，市场总体以及几个股票变得对时事和外部因素更加敏感。
除非你做一些与大多数人不同的事，否则，要取得超常的成绩是不可能的。
悲观论者认为最优的时候，是买进的最好的时机；而乐观论者认为最优的时候，是卖出的最好时机。
如果你与别人一样买进同種股票，那么你就有与别人一样的回报结果。
————约翰·坦普顿
