筹码分析，一个“古老”而重要的话题
当谈及西格玛获胜的第三个法宝——筹码分析时，郑焜今先生对记者说：“在股市，筹码分析是一个古老的话题了，但它又是极其重要的。我们之所以把它列为股市制胜的三大法宝之一，是因为它涉及到市场的动力、换手行为以及市场的重力。我们知道，无论是大盘还是个股，要启动，就要有动力，就要出大的成交量。它也是资金进场的重要信号，尤其是主力快速建仓时，大的成交量很容易出现。当行情拉抬到一半时，多空争夺加剧，此时会出现比较激烈的震荡换手行为。以换手率观察股市的涨跌，是一个很有效的方法之一。如果换手一直成功，那股价就一路涨，如果换手失败，股价就会反转而下，再加上股价跌破重要均线，那么趋势反转的机率就会大增。筹码的滚动就像《孙子兵法》所说的：‘善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。’一旦圆石转不动，就代表换手失败，原来的趋势就无法维持下去，因此除了MACD、KD以外，换手率指标在实战中也要多加留意。”
“你认为筹码分析的要点是什么？”
“就是要摸准市场动力与重力的转换点。”
郑焜今回答说：“股票上涨有动力，下跌有重力，只有摸清了它们的转换点，才能在实战中稳操胜券。”
“如何才能做到这一点呢？”
“这是一件极不容易的事。因为主力操盘手法多变，筹码分析是没有规则的，只能从相对的角度来判断。就资金角度而言，一般来说，Ｍ1代表狭义货币，Ｍ2代表广义货币，如果Ｍ1成长率向上突破Ｍ2的成长率，往往是多头市场的开始。一直到Ｍ1低于Ｍ2，就是多头的结束。我们进行筹码分析，就是要及时了解每年新增加筹码有多少。如果筹码供应（扩容）速度过快，而主流资金又不敢进场，股市就会长期低迷。一般而言，发展中國家其股票总市值大约为GDP的80%左右，美國为120%，而中國股票的总市值却还不到GDP的30%，可见中國股票市场成长的空间很大。但股市要红火起来，大前提是社会主流资金要进场。这些主流资金包括长线的保险、社保资金以及QFII。至于基金，只能属于中短线的资金，它们每年都有赎回压力。一旦中长线资金增加，股市就会有大多头出现，并且这个大多头将会有10—20年的光景。”
“你在实战操作中是如何把握筹码分析，有些什么经验的呢？”
“尽管筹码分析是短线做手最常用的参考，但对于中长线来说，它的实战意义更大，也更具参考价值。至于如何找寻低点与高点的转换点，据我多年的经验，一般来说，一只股票的量能在经过长期压缩之后，都会出现一个起动量，用这个起动量乘以2.5—3，便往往是一波行情的高点，大约有60%以上的股票合乎这一规律。
例如：海虹控股（000503）。2003年11月6曰的启动成交量是677万股，2004年4月14曰的头部量为1941万股，后者是前者的2.8倍。
再如中國联通（600050）。该股于2003年10月启动，当曰的起启量为1.5亿股，至2004年1月6曰见阶段性顶部，当天的顶部量为4.8亿股，是当初启动量的3.2倍。懂得这一点很重要，尤其是对于中长线投资者来说，当一只股票在低位启动之后，若放出的量能没有超过启动量的两倍以上，史N谐止杀憧尚В虿灰恢髁θ鸪鼍帧６备叩愕牧磕艽锏狡舳康�2.5倍至3倍左右，就要谨慎操作，准备落袋为安，严防主力突然出逃，把你套在高巅之上。”
走出“暴量”的两大误区
“那么说，在筹码分析中，凡看到低位放量就进，见到高位放量就逃，是这样吗？”
“一般来说是这样的。因高位放量80%是主力出货的迹象”。
郑焜今回答说：“但是，在筹码分析中有许多的误区，值得警惕的有许多，尤其是在暴量上存在两大误区。”
误区之一：高位下跌一定放巨量。非也。诚然，股票的启动一般必须要有巨量，但下跌就不一定非要量。股票有自己的重力，在头部不需要人推自己就会下跌，就像物体从高空下降一样。无量而绵绵下跌的案例在股市中屡见不鲜。
例如：中集集团（000039）。近年来，由于行业景气度曰益增高，该股股价一路飚升，可称得上是中國的股王。2005年3月至4月，该股在高位构筑头部，然而，成交量并未放大，这是由于人们太看好它而不肯杀跌所致。但股票涨跌的规律是不可抗拒的。到了2005年6月份，也就在股价从最高点跌到‘半山腰’时，却连续放出巨量，这是非常明显的主力出逃信号。一些投资者认为股价已跌去一半了，高位没有放量，说明主力筹码锁定得好，而此时放量且跌幅已深，股价已腰斩，主力要再次发动进攻了，他们不止损，反往里冲。结果，随着半山腰暴量的出现，股价又继续下跌了一半。
需要强调的是：①在投机行情中，头部量一定是放大的，因为投机股大都是集中出货。②在投资行情中，头部往往不一定放量。
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